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Tenor - le temps restant sur l'échéance d'un titre de créance - est important dans un swap sur défaillance car il coordonne la durée restante du contrat avec l'échéance de l'actif sous-jacent. Un swap de défaut de crédit correctement structuré doit correspondre à l'échéance entre le contrat et l'actif. S'il existe une discordance entre le ténor et la maturité de l'actif, l'intégration est peu probable. En outre, la coordination entre les flux de trésorerie (et le calcul subséquent du rendement) n'est possible que lorsque la maturité et la maturité des actifs sont liées.
Sur le marché interdépartemental, la durée standard des swaps sur défaillance de crédit est de cinq ans. Ceci est également appelé le terme prévu, puisque l'événement de crédit entraîne un paiement par le vendeur protégé, ce qui signifie que le swap sera résilié. Lorsque le ténor expire, il en va de même pour les paiements sur le swap par défaut.
Horizon d'investissement du gestionnaire
Le ténor ne peut jamais être plus long que l'échéance de l'actif, mais il peut être plus court si le courtier et le gestionnaire d'actifs l'acceptent. Si le gestionnaire a un horizon d'investissement plus court, il peut être judicieux de raccourcir le délai d'un swap sur défaillance de crédit.
Risque limite
Les paiements sur swaps sur défaillance de crédit sont liés aux flux de trésorerie liés aux actifs sous-jacents. Plus la durée de vie des actifs est longue (correspondant à une période plus longue), plus le risque de contrepartie et le risque de marché auxquels les participants sont exposés sont élevés.
Si la durée de l'actif est supérieure à la période de swap, les contreparties de swap conservent une exposition complète au risque de crédit, mais réduisent leur risque de marché global par rapport à la détention pure et simple de l'actif sous-jacent.
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Quelle est la différence entre un courtier et un teneur de marché?
Un courtier est un intermédiaire qui détient un permis d'achat et de vente de titres au nom d'un client. Les courtiers en valeurs coordonnent les contrats entre les acheteurs et les vendeurs, habituellement pour une commission. D'un autre côté, un teneur de marché est un intermédiaire prêt à acheter et à vendre des titres à un prix rentable.
Quelle est la différence entre un teneur de marché Nasdaq et un spécialiste du NYSE?
Quelle est la principale différence entre un spécialiste et un teneur de marché? Pas tant. Le spécialiste de la Bourse de New York (NYSE) et le teneur de marché Nasdaq tentent d'augmenter la liquidité de leurs bourses respectives et d'offrir une négociation plus fluide et efficace.