Les fonds indiciels à faible coût ont toujours été un placement privilégié pour les investisseurs avertis, mais les conseillers financiers pourraient bientôt les choisir plus souvent pour leurs clients. Dans la proposition fiduciaire du ministère du Travail, les conseillers financiers qui vendent des fonds de «haute qualité et à faible coût» peuvent avoir une sorte de «refuge» réglementaire lorsqu'il s'agit de se conformer aux nouvelles lois.

"Faciliter les investissements dans de tels produits de haute qualité et à bas prix serait conforme à l'opinion dominante (quoique nullement universelle) de la littérature académique selon laquelle la stratégie d'investissement optimale consiste souvent à acheter et à détenir un portefeuille diversifié d'actifs calibrés pour suivre la performance globale des actifs financiers », lit une partie de la longue proposition de plus de 400 pages.

Le DoL pointe spécifiquement vers des fonds à date cible à faible coût, comme un exemple d'investissements de haute qualité pour les investisseurs à long terme, tout en mettant en évidence des fonds équilibrés assortis d'un risque ou des fonds combinés comme exemples de types de fonds plus courts pour cinq à dix ans. Grâce à un solide soutien académique, ces fonds pourraient recevoir des apports importants de la part de conseillers souhaitant être exemptés. (Pour plus d'informations, voir: Avantages et inconvénients des fonds à date cible .)

Examen du soutien académique

Le débat entre l'investissement passif et actif est assez chaud avec des données soigneusement sélectionnées des deux côtés. En général, le consensus est que les fonds indiciels ont tendance à surperformer les fonds gérés activement sur le long terme, bien que les fonds gérés activement puissent avoir un net avantage lors des replis des marchés. Ces dynamiques suggèrent qu'il peut y avoir une place dans au moins certains portefeuilles pour les fonds gérés activement. (Pour en savoir plus, voir: La vérité sur les fonds indiciels .)

Du côté des placements passifs, les indices S & P 500 Dow Jones Indices SPIVA U. S. Scorecard mesurent régulièrement la performance des fonds passifs contre actifs. Les données de mi-2014 montrent que près de 60% des gestionnaires de grandes capitalisations et 73% des gestionnaires de petites capitalisations ont sous-performé leurs indices, malgré la combinaison rare d'un rebond des marchés boursiers et d'un environnement boursier à faible volatilité. (Pour plus d'informations, voir: Les investisseurs devraient-ils gérer les fonds Nix? )

Les partisans de la gestion active insistent sur le fait que les indices ont tendance à mieux performer dans des conditions de marché plus favorables. Selon une analyse, l'indice S & P 500 n'a battu que 34% et 38% des concurrents actifs en gestion pendant les cycles de baisse du marché, ce qui suggère que les gestionnaires actifs peuvent aider à réduire les pertes pendant les périodes plus risquées. (Pour les lectures connexes, voir: Guide sur les annuités d'appariement, Fonds à échéancier .)

Moins d'options pour les investisseurs

Une critique majeure dans la proposition est que ces types de réglementation pourraient entraîner options pour les investisseurs.Par exemple, seulement 11 fournisseurs de fonds américains offrent des produits indexés à faible coût avec The Vanguard Group, Inc. contrôlant 81% du marché de 252 milliards de dollars, selon Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 26 + 0. 18% < Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) - un conflit d'intérêts possible pour l'industrie dans son ensemble. (Pour en savoir plus, voir: 5 choses que vous devez savoir sur les fonds indiciels .) Ceci est problématique pour plusieurs raisons différentes. Premièrement, moins de choix tendent à entraîner une plus grande concentration des risques en ce qui concerne les portefeuilles des clients. Alors que les fonds indiciels ont tendance à être bien diversifiés, ils n'emploient aucune stratégie active pour se protéger contre les pertes potentielles en période de ralentissement. Et deuxièmement, le traitement préférentiel de leaders enracinés comme Vanguard pourrait créer des problèmes.

En encourageant l'utilisation de fonds passifs par opposition à des fonds actifs, le DoL est également susceptible de biaiser la situation. Les conseillers financiers peuvent croire que certains fonds actifs conviennent mieux, mais le traitement préférentiel des fonds passifs peut les obliger à reconsidérer et à recommander des fonds passifs moins appropriés afin de bénéficier de l'exemption des meilleurs intérêts. (Pour en savoir plus, voir:

Ce que vous devez savoir sur la norme fiduciaire .) Nouvelles normes d'investissement

Le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche estime que milliards chaque année. En encourageant l'utilisation de fonds indiciels à faible coût, la proposition du DoL vise à atténuer ces coûts et à améliorer les rendements. Le problème avec la nouvelle norme est le potentiel de conséquences imprévues.

Les courtiers pour les entreprises agissant en tant que fiduciaires dans le cadre de la nouvelle proposition auraient droit à une «compensation raisonnable» par le biais de plusieurs mécanismes, tels que le partage des revenus, les commissions et les frais 12b-1. Cependant, ces frais devraient être pleinement justifiés et expliqués aux clients de manière claire et transparente. (Pour en savoir plus, voir:

5 Signes que vous avez un plan 401 (k) moche .) L'exemption rationalisée à frais réduits permettrait aux courtiers de contourner certaines de ces exigences en investissant dans des choses comme les fonds indiciels à faible coût qui sont implicitement bons pour le client sans satisfaire "certaines ou toutes les conditions. "Ce faisant, les réglementations peuvent finir par désaligner les incitations d'une manière totalement différente et potentiellement nuire aux rendements des portefeuilles des clients.

The Bottom Line

Les règles proposées par le DoL semblent favoriser les fonds indiciels à faible coût grâce à l'exemption rationalisée à faible coût qui permettrait aux courtiers de contourner bon nombre des exigences associées à la nouvelle proposition. Bien que cette dynamique puisse aider à réduire les frais, l'avantage à long terme pour les clients est discutable étant donné le manque de recherche solide sur l'investissement actif par rapport à l'investissement passif et l'élimination potentielle du choix. (Pour une lecture connexe, voir:

Guide du ministère du Travail sur les honoraires 401 (k) .)