Le ratio dette / EBITDA d'une entreprise mesure sa capacité à rembourser sa dette engagée. Il s'agit d'un outil utile pour les investisseurs qui essaient d'estimer la durée exacte d'un émetteur pour rembourser ce qu'il doit sans tenir compte de variables telles que l'amortissement, l'amortissement, les taxes et les intérêts.

Le ratio dette / BAIIA est l'un des indicateurs financiers les plus couramment utilisés par Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings pour évaluer le risque de défaillance d'un émetteur. Lorsque le ratio dette / EBITDA d'un émetteur est élevé, les agences ont tendance à dévaloriser les notations d'une entreprise, ce qui est généralement un indicateur qu'elles peuvent effectivement avoir de la difficulté à honorer leurs obligations financières et leurs dettes. En revanche, un ratio dette faible / EBITDA indique le contraire: une entreprise devrait en effet être en mesure de compenser ce qu'elle doit et donc plus susceptible de bénéficier d'une notation de crédit plus élevée. (Pour une lecture connexe, voir: Bref historique des notations de crédit .)

Cela permet d'illustrer à quel point le lien entre le niveau d'endettement d'un émetteur et sa notation de crédit est direct. Les obligations à rendement élevé, ou obligations à fort rebond, sont des titres à revenu fixe d'émetteurs ayant une notation de crédit «BB» ou moins (S & P), ou «Ba» ou moins (Moody's). C'est en raison de cette cote de crédit inférieure qui entraîne généralement un risque inhérent plus élevé que le nom d'obligation indésirable a été attaché à ces instruments de dette. Ce risque de défaut plus élevé est en corrélation directe avec le niveau d'endettement ainsi que le bénéfice de la société avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

Plus le ratio dette / EBITDA d'une entreprise est élevé, plus elle est endettée. Cela signifie bien sûr qu'il est non seulement plus difficile de rembourser cette dette, mais si elle souhaite attirer plus d'investisseurs, elle devra offrir des rendements encore plus élevés. Un ratio dette / EBITDA de 4 à 5 est généralement considéré comme trop élevé par la plupart des agences de notation pour envisager une note d'investissement obligataire d'entreprise. Typiquement, les agences recherchent des sociétés avec un ratio dette / EBITDA inférieur à 2 pour être considérées comme investment grade. Par conséquent, les sociétés recevant les 3, 4 et 5 doivent compenser leur ratio plus élevé par des rendements plus élevés afin d'encourager les investisseurs à assumer le risque supplémentaire. Toutefois, veuillez noter que ces ratios sous-jacents peuvent changer considérablement d'une industrie à l'autre.

Importance de la dette / EBITDA et ratio dette nette / EBITDA

Il est clair que dette / EBITDA est l'un des principaux critères financiers utilisés par les agences pour évaluer la solvabilité d'un émetteur. Le ratio est également utilisé pour évaluer le crédit d'une entreprise dans le cas d'une prise de contrôle financée par emprunt, ainsi que pour évaluer si l'émetteur peut servir la dette qu'il détient actuellement.Pour les investisseurs qui achètent des obligations à haut rendement ou à rebuts, ce ratio ainsi que d'autres mesures sont extrêmement importants pour évaluer si le risque supplémentaire vaut la peine d'être pris en compte. La capacité d'un émetteur à effectuer des paiements de coupon et à rembourser le capital à la maturité est évaluée entre autres par son ratio dette / BAIIA. (Pour en savoir plus, voir: Obligations Junk: Tout ce que vous devez savoir .)

Le ratio dette nette / EBITDA est considéré comme encore plus significatif pour les investisseurs dans les obligations d'entreprises à haut rendement. Il mesure l'effet de levier, c'est-à-dire le passif de l'émetteur moins les actifs (trésorerie et équivalents), divisé par leur BAIIA. Ce ratio de la dette nette sur la dette / EBITDA indique le nombre d'années qu'un émetteur devra payer pour rembourser toute la dette, en supposant que son EBITDA et sa dette nette restent constants. Quand une entreprise a plus de liquidités en main que de dettes, son ratio peut même être négatif.

Ce chiffre est également une mesure populaire auprès des analystes qui veulent déterminer si une entreprise peut augmenter sa dette et être toujours en mesure de rembourser le coupon et le capital d'une obligation à l'échéance. En règle générale, les investisseurs évitent tout montant supérieur à 4 ou 5, car de tels résultats indiquent que l'émetteur risque de ne pas supporter le fardeau et donc de ne pas pouvoir développer ses activités s'il contracte davantage de titres de créance.

The Bottom Line

Il ne fait aucun doute que les deux ratios dette / EBITDA mentionnés ci-dessus revêtent une grande importance pour les investisseurs et les analystes d'obligations à haut rendement d'entreprises ou d'obligations dites «junk bonds». Il convient de préciser que malgré des idées fausses communes, le BAIIA ne représente pas les bénéfices en espèces. C'est un excellent outil pour évaluer la rentabilité, mais il n'est pas conçu pour le faire pour les flux de trésorerie d'une entreprise. L'une des raisons est qu'elle exclut les coûts potentiels qui peuvent être importants comme le fonds de roulement ou le remplacement d'actifs tangibles brisés et / ou datés (amortis). Parce qu'il ne prend pas en compte de telles choses, l'EBITDA peut également être utilisé pour «habiller» les bénéfices d'une entreprise. Il est donc préférable que les investisseurs se fient au BAIIA conformément à d'autres paramètres de rendement pour s'assurer que l'émetteur n'essaie pas de cacher quelque chose.