L'une des caractéristiques de la version bêta intelligente réside dans les facteurs d'investissement. Ce sont généralement des parties d'un indice pondéré traditionnel de capitalisation boursière, comme l'indice S & P 500, qui sont découpées et emballées dans un fonds négocié en bourse (FNB) au moyen d'un indice de référence créé par l'émetteur du FNB.

La théorie sous-jacente aux facteurs bêta intelligents est que, en se concentrant sur certaines caractéristiques, les investisseurs peuvent récolter des rendements cohérents et supérieurs au marché. C'est la base des conclusions de Fama et de la France qui ont démontré la performance à long terme des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations, et que les actions ayant des valorisations plus faibles ont tendance à surperformer le marché à long terme. Au cours de périodes plus courtes, certains facteurs se déplaceront dans et hors de la faveur, tout comme certains stocks ou secteurs du marché. (Pour en savoir plus, voir: Ce que les conseillers doivent savoir sur les ETF Smart Beta .)

FNB multifactoriels

La diversification est un investissement clé. Ceci, bien sûr, signifie qu'un investisseur ne devrait pas mettre tous ses œufs d'investissement dans le même panier. Dans un portefeuille traditionnel, un investisseur peut diviser ses avoirs entre des actions, des obligations et des liquidités. Ils pourraient diviser leurs stocks entre les grandes, les petites et moyennes capitalisations et les actions internationales.

Pour ceux qui concentrent une partie de leur portefeuille sur les FNB à bêta intelligent, ils peuvent vouloir diversifier leurs activités entre divers facteurs. Par exemple, les FNB axés sur la faible volatilité ont été très chauds dernièrement, mais cela continuera-t-il? Selon Morningstar Inc., il existe près de 200 FNB à facteurs multiples dont l'actif total est d'environ 36 milliards de dollars. Plus d'un tiers de ces fonds ont été lancés au cours de la dernière année.

Les FNB multifactoriels combinent plusieurs facteurs pour minimiser idéalement le risque lié à un facteur donné et offrir un produit FNB plus diversifié aux investisseurs. La fiche technique du FNB MSCI USA Quality Mix (QUS) du SPDR indique que le fonds suit un indice de référence appelé l'indice MSCI USA Quality Mix série A. L'indice est une combinaison à pondération égale de trois indices de facteurs MSCI: l'indice MSCI USA Value Weighted, l'indice MSCI USA Quality et l'indice MSCI USA Minimum Volatility. (Pour plus d'informations, voir: Les ETF Smart Beta sont-ils actifs, passifs ou les deux? )

La fiche d'information indique que le fonds investit dans des actions de grande et moyenne capitalisation pour ces trois facteurs. Le fonds a une courte feuille de route, mais au cours de la période de 12 mois se terminant le 18 août 2016, le FNB a gagné 10,0% comparativement à un gain de 6,63% pour le S & P 500 pour la même période. Évidemment, la performance devra être surveillée sur une période plus longue pour tirer des conclusions. La solide performance à court terme reflète les gains récents des FNB à faible volatilité, valeur et qualité.

Selon Ben Johnson, directeur de la recherche mondiale sur les FNB chez Morningstar, six facteurs principaux méritent l'attention des investisseurs: la valeur, l'élan, la taille, la qualité, la faible volatilité et les dividendes."Chacun de ces facteurs a été étudié par plusieurs chercheurs et / ou investisseurs professionnels. Beaucoup sont présents à travers les classes d'actifs et dans différents marchés à travers le monde. Ils ont ensuite été testés sur l'échantillon et continuent de passer le test. Ils sont, en un mot, légitimes », dit-il.

Posséder un FNB basé sur un facteur unique comme le FNB à faible volatilité Power Shares S & P 500 (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46 790. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) peut être génial quand c'est chaud. "SPLV a battu le S & P 500 au cours des deux dernières années civiles et jusqu'à présent en 2016 est en avance de l'indice de quelque 300 points de base. (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: Les avantages et les inconvénients .)

De même, le FNB Vanguard Dividend Appreciation (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96 .99-0. 23% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) bat l'indice d'environ 280 points de base depuis le début de l'année après avoir été à la traîne du S & P au cours de six des sept dernières années civiles.

Choix d'un FNB multifactoriel

Lorsqu'ils envisagent un FNB multifacteur pour le portefeuille d'un client, les conseillers financiers doivent regarder «sous le capot» pour comprendre comment le FNB et l'indice de référence sous-jacent ont été construits.

• Comment divers facteurs sont-ils utilisés dans le FNB?
• Les facteurs combinés sont-ils raisonnables, les facteurs dominants?
• La structure du FNB à facteurs multiples améliore-t-elle le profil risque / rendement global des facteurs combinés par rapport à la possession de l'un ou l'autre des divers facteurs par eux-mêmes?
• Quelle est la corrélation entre les différents facteurs individuels sous-jacents?

Selon Morningstar Johnson, la plupart des ETF multi-facteurs disponibles aujourd'hui utilisent des facteurs traditionnels dans la construction de leurs repères personnalisés. Johnson suggère qu'en évaluant la construction de l'indice multifactoriel, la simplicité est une bonne chose. Comme le dit l'adage, n'investissez pas dans quelque chose que vous ne comprenez pas. Dans le cas des FNB à facteur unique, les indices de référence sous-jacents sont le résultat de contrôles ex post dont les résultats réels sur le marché varient. (Pour en savoir plus, voir: Comment expliquer les stratégies Beta intelligentes aux clients .)

Les indices de référence sous-jacents de la plupart des ETF multifactoriels ont encore moins de données réelles et résultent de la combinaison de différents benchmarks factoriels qui eux-mêmes ont une histoire réelle limitée dans de nombreux cas. Ajoutez à cela une méthodologie d'investissement trop complexe et le niveau de compréhension de la pertinence d'investir dans ce produit multifactoriel devient bien plus difficile.

Le FNB MSCI USA Quality Mix de SPDR a un point de repère et une approche assez simples. En revanche, le FNB iShares Edge MSCI Multifactor USA (LRGF) adopte une approche différente. Selon M. Barron, cet ETF "… ne combine pas différents paniers de stocks regroupés simplement par facteur. Au lieu de cela, le FNB Multifactor USA reflète un indice composé de titres à grande et à moyenne capitalisation se distinguant par une combinaison de valeur, de qualité, de dynamique et de taille relative. Le FNB Multifactor USA est un portefeuille plus concentré de 136 actions qui, dans l'ensemble, devraient offrir des paris factoriels plus puissants."

Il est également important, lorsque l'on considère un FNB multi-factoriel, de se rappeler que ces produits sont nouveaux et encore moins testés que de nombreux FNB à facteur unique. Les conseillers et les investisseurs doivent avoir des attentes raisonnables pour cette partie de leur portefeuille. Il y aura toujours de la volatilité, mais ils peuvent certainement atténuer le risque lié à la détention d'un FNB à facteur unique donné. Cependant, investir dans des actions comporte toujours des risques et ces produits sont loin d'être immunisés.

Les FNB multifactoriels

constituent une progression logique par rapport aux FNB à facteur bêta intelligents à facteur unique qui sont devenus très populaires au cours des dernières années. S'il est bien conçu et bien conçu, un FNB à facteurs multiples peut être un bon véhicule pour les investisseurs et pour les conseillers financiers à utiliser dans le cadre des portefeuilles qu'ils construisent pour leurs clients. Un FNB multifacteur solide peut prendre plusieurs facteurs et atténuer les risques liés à la propriété d'un produit à facteur unique, ce qui permet à de nombreux investisseurs de détenir et de conserver un titre plus facilement pendant un marché volatil. Assurez-vous que l'indice multifactoriel a du sens et qu'il est facile à comprendre et à expliquer à vos clients. (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: Comprendre les risques .)