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Les fonds à capital fixe se caractérisent par leur capacité à utiliser l'emprunt comme moyen de tirer parti de leurs actifs. Il existe une possibilité idéale pour les fonds d'actions et d'obligations à capital fixe d'accroître les rendements attendus en tirant parti de leurs actifs en empruntant dans un contexte de taux d'intérêt bas et en réinvestissant dans des titres à plus long terme assortis de taux plus élevés.
Dans les environnements à faibles taux d'intérêt, les fonds à capital fixe feront généralement un usage accru de l'effet de levier. Cet effet de levier peut être utilisé sous la forme d'actions privilégiées, de contrats d'achat inversé, de rouleaux de dollars, de papier commercial, de prêts bancaires et de billets, pour n'en nommer que quelques-uns. L'effet de levier est plus courant dans les fonds investis dans des titres de créance, bien que plusieurs fonds investis dans des titres de participation utilisent également un effet de levier.

Le risque baissier lié à l'utilisation de l'effet de levier est que lorsque les marchés boursiers ou obligataires subissent un ralentissement du marché, les paiements exigés au titre du service de la dette entraîneront des rendements inférieurs à ceux des fonds n'utilisant pas d'effet de levier. À leur tour, les prix des actions seront plus volatils avec le financement par emprunt ou l'effet de levier. En outre, lorsque les taux d'intérêt augmenteront, les titres à plus long terme perdront de la valeur, et l'effet de levier utilisé amplifiera la baisse, causant des pertes plus importantes pour les investisseurs.

Steven Merkel répond à cette question.