Les investisseurs utilisent généralement trois techniques principales pour évaluer les entreprises. Le premier est un modèle comparatif où la mesure du marché boursier d'une entreprise est comparée à celle de sociétés concurrentes, ou des transactions similaires où des rivaux ont été rachetés. La deuxième consiste en une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) dans laquelle les flux de trésorerie futurs de l'entreprise sont modélisés, puis actualisés pour obtenir une valeur estimée du stock. Enfin, le modèle de coûts suppose que l'entreprise est liquidée et que tout produit restant est envoyé aux actionnaires. Voici les façons de dire si un stock est sous-évalué en utilisant ces techniques.
Une valorisation inférieure à celle des rivaux
Une société pourrait être sous-évaluée si elle se négocie en dessous de sociétés similaires. Par exemple, si son prix est inférieur à celui d'un rival, ou si son prix est inférieur à celui d'un rival, cela pourrait être une bonne affaire. Bien sûr, il pourrait avoir des marges bénéficiaires plus faibles, avoir des niveaux d'endettement plus élevés, ou se développer plus lentement que ses rivaux. Le scénario idéal consiste à trouver une entreprise qui soit plus rentable, qui croisse plus rapidement et qui soit gérée de manière plus prudente et qui se négocie à un multiple inférieur des bénéfices ou des flux de trésorerie que le groupe de référence.
Valeur intrinsèque supérieure à la valeur marchande
L'approche DCF est l'essence même de l'évaluation boursière. Si les flux de trésorerie futurs par action de la société sont actualisés à ce jour et que la valeur est nettement supérieure à celle de l'action, l'action est probablement sous-évaluée. L'estimation des flux de trésorerie peut prendre du temps, et plus la disparité de valeur est grande, mieux c'est, ce qui aide à compenser le risque que les estimations de flux de trésorerie soient nulles ou ne se réalisent pas comme prévu.
La société vaut plus de mal
Si la valeur comptable par action d'une entreprise, divisée par les actions en circulation, est supérieure au cours actuel, ses actions pourraient être sous-évaluées. C'est la valeur théorique qui existe si tous les actifs d'une entreprise ont été vendus et que le produit a été utilisé pour rembourser ses dettes. Cette valeur restante irait aux actionnaires.
The Bottom Line
Il existe plusieurs façons de déterminer si une entreprise est sous-évaluée. Simplement, si l'entreprise se développe plus vite que ce que le marché attend, ou si sa valeur intrinsèque actuelle n'est pas bien représentée dans le cours de l'action, il est possible qu'une société sous-évaluée soit un bon pari pour certains investisseurs.
Au moment de la rédaction de ce rapport, Ryan C. Fuhrmann ne détenait aucune action dans aucune des sociétés mentionnées dans cet article.
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