a:

Il n'y a aucune garantie que la stagflation ne puisse pas se reproduire aux États-Unis. Néanmoins, il y a des raisons de croire que la combinaison des causes de la stagflation des années 1970 ne devrait pas se reproduire de sitôt. Si la stagflation devait se produire à nouveau, il semble probable qu'il y aurait différents coupables.

Qu'est-ce que la stagflation?

La stagflation est un type de récession économique caractérisée par une hausse du chômage, une croissance économique négative et une hausse de l'inflation. Traditionnellement, un gouvernement réagissait à une récession en poursuivant des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes - en réduisant les taux d'intérêt, en augmentant les dépenses, en réduisant les réserves obligatoires des banques et en réduisant les impôts.

Cependant, la politique expansionniste risque de créer encore plus d'inflation. Puisque l'inflation est déjà problématique pendant la stagflation, cela semble être une mesure contreproductive. Pour aggraver les choses, la politique traditionnelle de réduction de l'inflation passe par des politiques monétaires et fiscales restrictives. Comme cela a tendance à créer du chômage et à ralentir la croissance économique, il ne peut être utilisé pour lutter contre la stagflation.

Les premiers économistes keynésiens dont les théories avaient pris de l'importance à la suite de la Seconde Guerre mondiale soutenaient que la stagflation était impossible. L'inflation et le chômage étaient considérés comme des phénomènes mutuellement exclusifs et des décennies de recherche avaient montré une relation réciproque constante entre les deux. Lorsque la stagflation frappa le Royaume-Uni et les États-Unis dans les années 1970, l'économie keynésienne fut incapable de l'expliquer ou de l'aborder.

Stagflation des années 1970

Il y a des théories concurrentes pour expliquer la stagflation de l'économie américaine dans les années 1970, dont la plupart s'articulent autour de trois facteurs: un choc d'offre négatif sur les marchés pétroliers, années de politique monétaire lâche par la Réserve fédérale et des règlements contre-productifs par le gouvernement.

Le choc pétrolier a débuté en 1973, lorsque l'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OAPEC) a imposé un embargo sur les livraisons de pétrole aux pays occidentaux qui soutenaient Israël, comme les États-Unis et le Royaume-Uni

. en 1973, le résultat des taux d'intérêt artificiellement bas et d'énormes augmentations de l'offre de monnaie par la Réserve fédérale dans les années 1960 et au début des années 1970. En 1974, l'inflation annuelle atteignait 12,2% aux États-Unis et encore pire aux États-Unis.

Pour aggraver les choses, l'administration Nixon tenta de maintenir les prix à la hausse en instituant des contrôles des salaires et des prix. Le premier ensemble de contrôles a eu lieu en 1971 mais s'est aggravé en 1975. Les producteurs nationaux de tous les biens et services contrôlés, y compris le pétrole, ne pouvaient plus générer de bénéfices et n'étaient pas incités à accroître leur production.Cela a entraîné de graves pénuries et une augmentation du chômage.

La possibilité de la stagflation aujourd'hui

Ayant tiré les leçons des erreurs des années 1970, il semble improbable que le gouvernement américain instaure un contrôle direct des salaires et des prix en réponse à la hausse de l'inflation. De même, il semble improbable que les États-Unis soient si mal équipés pour faire face à un embargo pétrolier parce que le pays a une capacité de production beaucoup plus robuste.

La stagflation peut à nouveau se produire - la hausse des prix et la hausse du chômage ne s'excluent pas mutuellement - mais nécessiteraient probablement une nouvelle combinaison de variables négatives. Il n'y a pas deux récessions identiques, et pas deux périodes de stagflation sont identiques.