Lorsque vous demandez un mouchoir à quelqu'un, vous avez autant de chances de ne pas dire «Kleenex». Weibo (WB WBWeibo99 21 + 2. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a réalisé un coup de marque comparable. Le nom de la plate-forme de microblogging est simplement le mot chinois pour le microblogging, donc si vous voulez vous référer à l'activité en tant que telle, ou à un concurrent d'ailleurs, vous devrez clarifier.

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Et pourtant, malgré la stature de l'entreprise sur son marché domestique, on la qualifie souvent de «Twitter de la Chine». Un regard sur les fondamentaux de Weibo suggère qu'il ne mérite pas de vivre dans l'ombre de son cousin plus cosmopolite. D'un autre côté, en tant que pari sur le libre échange d'idées en Chine, il est loin d'être un investissement sans risque.

Weibo Histoire

Sina Corporation (SINA SINASina Corporation 110. 03 + 0. 52% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) développé Weibo à un moment d'incertitude considérable en Chine. À l'été 2009, le 20e anniversaire des manifestations de la place Tiananmen, le gouvernement a bloqué Twitter (TWTR TWTRTwitter Inc19 39-2. 56% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et le clone Twitter original chinois, Fanfou, pour étouffer la dissidence. Pourtant, pour une raison quelconque (peut-être les liens étroits de l'entreprise avec le dirigeant de l'époque, Hu Jintao), les autorités ont approuvé le projet de Sina de créer un site de microblogage presque identique, Sina Weibo, qui a été lancé en août.

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Le site a abandonné "Sina" de son nom alors qu'il se préparait à sa propre introduction en bourse, bien que Sina conserve une participation majoritaire. Weibo a fait ses débuts sur le Nasdaq le 17 avril 2014, ouvrant à 16 $. 27 et fermeture à 20 $. 24. L'introduction en bourse de Twitter, environ six mois plus tôt, a vu les actions bondir de 73%, par rapport au prix des souscripteurs de 26 $. 00 à 44 $. 90 fermer. Les deux titres se négocient désormais en dessous de leurs cours de clôture de l'IPO:

Les fondamentaux de Weibo

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L'exubérance des investisseurs autour de l'introduction en bourse de Twitter s'est quelque peu atténuée: un rapport de bénéfices publié au premier trimestre 2015, qui présentait un manque à gagner, une faible croissance des utilisateurs et une baisse des prévisions, a dégringolé % Néanmoins, ses multiples sont optimistes, c'est le moins qu'on puisse dire, en particulier pour une entreprise qui n'a pas encore réalisé de profit. Weibo a enregistré une perte nette dans la plupart des trimestres (les exceptions sont les quatrième trimestres de 2014 et 2013, avant l'introduction en bourse), mais la valorisation de Weibo semble plus maîtrisée:

TWTR *	WB * > Industrie **	Capitalisation boursière
24 $. 55b	3 $. 13b	-	Revenu (ttm)
- 607 $. 90m	- 63 $. 40m	-	Revenu (ttm)
1 $. 59b	334 $. 20m	-	P / E avant
55. 80	23. 92	-	P / S (ttm)
15. 46	9. 36	11. 38	P / B (mrq)
6. 51	5. 45	7. 26	EPS dilué (ttm)
- $ 0. 98	- 0 $. 10 ***	-	Estimation EPS l'année prochaine
0 $.67	0 $. 63	-	Marge brute (ttm)
68. 30%	75. 00%	55. 52%	Marge opérationnelle (ttm)
-35. 00%	-6. 40%	30. 15%	Marge bénéficiaire nette (ttm)
-38. 30%	-18. 90%	20. 55%	* Finviz ** Reuters *** Rapports de la société (toutes les données au 20 mai après la clôture du marché)
Le ratio cours / bénéfices de Weibo est inférieur à la moitié de Twitter, tandis que ses ratios P ​​/ S et P / B sont inférieurs à la moyenne de Twitter et de l'industrie. Les marges de Weibo sont plus élevées que celles de Twitter, je. e. , moins négatif. Ces comparaisons suggèrent que Weibo est l'investissement le plus fondamentalement sain.

D'autre part, pour le meilleur ou pour le pire, nous faisons face au monde rapide et lâche de l'investissement dans les médias sociaux, où la monétisation n'est pas toujours un objectif immédiat. Wall Street se soucie des revenus de ces entreprises, mais met davantage l'accent sur les attentes que sur le fait d'être dans le noir.

Tout aussi important est la capacité de l'entreprise à développer sa base d'utilisateurs, c'est-à-dire le produit. Les clients des plateformes de médias sociaux sont des annonceurs qui paient pour les yeux. Pour répondre à cette demande, Weibo et Twitter se débattent:

Dans le cas de Twitter, le marché a mal réagi à la croissance mensuelle des utilisateurs actifs (MAU) de la société, à ses revenus inférieurs au consensus et à sa faiblesse. guidage trimestriel. Les parts de Weibo ont également chuté de moitié - en raison d'une faible prévision au deuxième trimestre, mais ses chiffres MAU étaient considérés comme «sains».

The Great Firewall

Malheureusement pour Weibo, cette évaluation ignore certains problèmes imminents. En juin 2013, une répression gouvernementale contre les «rumeurs» a réduit de 70% le nombre de postes sur Weibo. Selon certains militants de la liberté d'expression, la répression s'est intensifiée depuis, bien que les suppressions de postes et de comptes semblent se faire par vagues. Un récent rapport d'universitaires américains estime que les censeurs suppriment jusqu'à 12% de tous les messages sur les différents services de micro-blogging chinois.

Des preuves anecdotiques suggèrent que les médiateurs sociaux de la Chine en ont marre de l'examen de Weibo et migrent vers d'autres plateformes, principalement WeChat de Tencent. Le China Internet Network Information Center affirme que le nombre total d'utilisateurs de Weibo a diminué en 2013, ce que la société nie. Il n'en demeure pas moins que chaque fois que le gouvernement chinois initiera une nouvelle répression, Weibo figurera parmi ses principales cibles. En avril, une répression surprise de la pornographie a fait sombrer le stock de Weibo de 20%. Si une intervention donnée crée sans doute une opportunité d'achat à court terme, elle érode à long terme la base d'utilisateurs et compromet la marque.

Petites Enveloppes Rouges

La grâce potentielle de Weibo est un partenariat permanent avec

Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187 84 + 2 53% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui détient une participation de 18% dans l'entreprise. La première incursion de Weibo dans le commerce électronique, Weibo Wallet, a échoué, mais maintenant il espère monétiser les paiements en ligne en exploitant Alipay; la fonctionnalité, appelée Weibo Pay, a été activée par 13% des utilisateurs de Weibo. Cet effort souligne également les gains réalisés par WeCo aux dépens de Weibo.Pour le Nouvel An lunaire, Weibo et WeChat ont lancé des campagnes

hongbao (enveloppes rouges contenant des cadeaux en espèces) pour promouvoir leurs services de paiement. WeChat a gagné. Le résultat ne fait que renforcer l'impression que WeChat, qui commence à inspirer les copieurs dans l'Ouest, prend la tête du marché chinois, alors que Weibo, lui-même copie d'une plate-forme occidentale, joue le rôle de rattrapage. The Bottom Line

Il n'y a pas si longtemps, Weibo faisait face au sud, c'est-à-dire régnant sur son domaine. Peut-être, ses liens politiques avec l'administration de Hu ont-ils sauvé de l'examen minutieux auquel il était confronté sous l'administration de Xi, mais quelle que soit la raison, le résultat est que les utilisateurs mécontents se désistent de WeChat. Monétiser sa plateforme dans ce climat sera difficile pour Weibo. Bien qu'il puisse sembler sous-évalué par rapport à Twitter, c'est un pari risqué. Le meilleur espoir pour les actionnaires de Weibo pourrait être une reprise par Alibaba.