Les stratégies de bêta intelligent ont généré une visibilité importante, et de nombreux fonds négociés en bourse (ETF) ont mis en place de telles approches. Alors que les investisseurs ont de nombreuses options en raison de la prolifération de ces fonds, ils peuvent ne pas comprendre les coûts réels des ETF intelligents bêta.

Smart Beta

Il est important de comprendre ce que signifie réellement la bêta intelligente. Bien qu'il existe différentes définitions du terme, les ETF qui utilisent de telles stratégies suivent généralement un indice sous-jacent, mais sont différents en ce sens qu'ils ne reposent pas uniquement sur la pondération de la capitalisation boursière des différentes composantes. Au lieu de cela, les ETF intelligents bêta harnais l'investissement, une approche qui utilise les nombreux facteurs indépendants ont utilisé les chercheurs pour expliquer les mouvements historiques des prix des actifs et des portefeuilles.

Les chercheurs ont identifié jusqu'à 300 de ces variables. En intégrant ces facteurs dans une approche fondée sur des règles, les FNB intelligents bêta tentent de produire des rendements ajustés au risque plus élevés que leurs contreparties gérées passivement. Alors que certains de ces fonds intelligents bêta tentent de générer des rendements plus élevés que leurs indices de référence sous-jacents, d'autres ont pour objectif de réduire les risques. Bien que cela puisse sembler prometteur, il existe à la fois des coûts garantis et des coûts potentiels associés aux ETF intelligents bêta.

Générer Alpha

Alors qu'un ETF bêta intelligent conçu pour produire des rendements plus élevés que son équivalent bêta normal peut atteindre cet objectif alors que les marchés tendent à la hausse, les mêmes facteurs qui ont contribué à cette surperformance Fonds intelligent bêta à sous-performer lorsque les marchés déclinent. En outre, cette sous-performance pourrait être supérieure à la surperformance générée par la hausse des marchés.

Frais élevés

En moyenne, les FNB à bêta intelligent affichent des frais plus élevés que les FNB, en fonction d'indices pondérés par la capitalisation boursière plus traditionnels. Dans certains cas, les frais facturés par les fonds intelligents bêta ne sont que légèrement plus élevés, par exemple avec des fonds offrant une exposition aux marchés émergents. Dans d'autres, les frais pour les fonds intelligents bêta peuvent être sensiblement plus élevés, comme ceux associés aux actions américaines à grande capitalisation. Les ETF bêta intelligents utilisant l'indice Standard & Poor's 500 ont un ratio de frais total moyen trois fois plus élevé que les ETF gérés passivement qui utilisent le même indice sous-jacent.

Erreur de suivi

L'erreur de suivi des ETF smart beta peut être bien plus élevée que celle des ETF plus traditionnels. Bien que la gestion d'un FNB à pondération de capitalisation boursière soit relativement simple, les stratégies de bêta intelligent nécessitent souvent un rééquilibrage et un ajustement réguliers. Un parfait moyen d'illustrer cela est les différentes erreurs de suivi de l'ETF iShares S & P 500 (NYSEARCA: IVV IVViShs Cr S & P500260.62 + 0. 17% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui repose sur la pondération de la capitalisation boursière, et le FNB iShares MSCI USA Minimum Volatility (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51. Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), un fonds intelligent bêta.

IVV suit de très près l'indice S & P 500, la seule différence étant généralement le ratio des frais. Alternativement, USMV a eu plus de difficulté à répliquer les résultats de son indice sous-jacent, en le tirant de près de 40 points de base parfois.

Surinvestissement

Un facteur qui peut poser un problème pour les ETF smart bêta est le surinvestissement qu'ils peuvent tirer en raison de leur visibilité. Alors que les fonds qui utilisent des stratégies de bêta intelligent peuvent surclasser leurs homologues plus traditionnels, cet écart de surperformance pourrait diminuer car ces fonds attirent davantage d'investissements. Si un ETF utilise une stratégie de bêta intelligent pour exploiter une inefficacité du marché et générer des rendements robustes, les investisseurs pourraient se tourner vers le fonds qui utilise cette approche, ce qui pourrait à son tour éliminer l'inefficacité, et donc l'opportunité.

Défis de mise en œuvre

Les entreprises qui gèrent des ETF bêta intelligents pourraient rencontrer des difficultés dans la mise en œuvre de leurs stratégies. Si le fonds s'attend à générer un petit alpha, les coûts associés au fonctionnement du véhicule d'investissement, y compris les taxes, les frais et la mise en œuvre, peuvent facilement surpasser cette surperformance.

Pour résumer

Au milieu de toutes ces informations, les investisseurs doivent garder à l'esprit que si les ETF smart bêta offrent un potentiel important, ils s'accompagnent également de nombreux coûts et d'éventuels pièges. Les investisseurs qui envisagent ces fonds pourraient tirer avantage de la diligence raisonnable nécessaire et / ou consulter un conseiller en placement.