Table des matières:
- Activités commerciales
- Source: Rapport annuel SYK 2014
- La stratégie de croissance de SYK repose sur sa capacité à développer de nouveaux produits et à améliorer ceux existants, de sorte que l'entreprise puisse se développer sur de nouveaux marchés et développer ses marchés existants. La société se concentre sur le développement interne ainsi que l'acquisition de nouveaux produits grâce à des acquisitions «ciblées». SYK a un solde solide et, à la fin de 2014, avait 5 milliards de dollars en liquidités, équivalents et titres négociables dans son bilan. Sa stratégie d'allocation de capital privilégie les acquisitions, les dividendes et les rachats d'actions qui, s'ils sont exécutés correctement, devraient améliorer les rendements pour les actionnaires.
Le nombre de personnes recevant des produits de technologie médicale, comme les implants orthopédiques utilisés pour le remplacement du genou ou de la hanche, augmente depuis des décennies avec le vieillissement de la population et la technologie utilisée dans le développement de ces dispositifs médicaux améliore. De plus, les améliorations technologiques permettent d'utiliser les produits chez des clients plus jeunes et plus actifs. L'amélioration continue des produits technologiques et des techniques chirurgicales plus précises ont élargi le marché mondial. Stryker (SYK) est l'une des entreprises leaders sur ce marché. Fondée en 1941 et incorporée en 1946, cette entreprise de 35 milliards de dollars basée au Michigan offre des produits de technologie médicale axés sur la reconstruction orthopédique, les procédures médicales et chirurgicales, ainsi que la neurotechnologie et l'utilisation de la colonne vertébrale.
Activités commerciales
Stryker, selon son rapport annuel 2014, a pour mission de «mieux soigner» en collaborant avec des professionnels de la santé pour développer des «produits et services innovants» tels que: «Les implants utilisés dans les chirurgies de remplacement articulaire et de traumatologie, les équipements chirurgicaux et les systèmes de navigation chirurgicale, les systèmes endoscopiques et de communication.» Outre les autres dispositifs médicaux, SYK organise ses produits en deux activités principales: l'orthopédie et le MedSurg. 2 ->
L'orthopédie est présente dans le monde entier avec ses produits de remplacement articulaire et de traumatologie Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH- ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0. 08% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), The DePuy Synthes Company, filiale de Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% créée avec Highstock 4. 2. 6 ), et Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37 42 + 0. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Med Surg fournit des instruments, de l'endoscopie et des produits médicaux sur le marché mondial. Dans les instruments, SYK est en concurrence avec ZBH, Medtronic plc. (MDT
- MDTMedtronic PLC77, 69-0, 94% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et ConMed Linvatec, Inc., filiale de CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp51. -2 68% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). En endoscopie, Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. et Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) sont les principaux concurrents de Stryker. Hill-Rom Holdings Inc. est son principal concurrent en médecine. Aux États-Unis, les produits sont commercialisés directement auprès des médecins, des hôpitaux et d'autres établissements de santé par l'intermédiaire d'une force de vente spécialisée. À l'échelle internationale, les ventes se font par l'entremise de filiales appartenant à l'entreprise, de tiers et de distributeurs.
Finance
Le chiffre d'affaires total de SYK a augmenté de 7% en 2014 par rapport à 2013, soit presque le double de la croissance de 2013/2012. Orthopedics et MedSurg ont contribué à parts presque égales au chiffre d'affaires de 2014 (43% et 39% respectivement) et la colonne vertébrale et la neurotechnologie ont fourni le reste. Environ 68. 0% des revenus ont été générés dans les États-Unis et le reste à l'extérieur des États-Unis avec environ 8% provenant des marchés émergents, selon la recherche Bank of America.
Source: Rapport annuel SYK 2014
Les ventes de produits orthopédiques reposent principalement sur les composants de la hanche et du genou. Le bénéfice de ce segment dépend de la composition des ventes (prix plus élevés contre prix plus bas) et volume (nombre de produits vendus) . Historiquement, les genoux contribuent légèrement plus aux revenus globaux que les hanches, et selon la recherche de Bank of America, historiquement la croissance unitaire pour le marché total est plus élevée pour les genoux (volume et mix) que les hanches, une tendance devrait se poursuivre en 2016.
Source: Rapport annuel SYK 2014
Les instruments et l'endoscopie représentent chacun environ 40% du chiffre d'affaires du segment MedSurg, contre 20% pour le secteur médical.
Source: Rapport annuel SYK 2014
En général, les ventes ne sont pas saisonnières, sauf pour les interventions chirurgicales non urgentes, comme les chirurgies orthopédiques, qui entraînent généralement une baisse du nombre d'opérations pendant les mois d'été et des ventes de biens d'équipement. plus élevé au quatrième trimestre.
Les marges d'exploitation en 2014 étaient légèrement inférieures de 13% à celles de 14% par rapport à 2013. Les frais de recherche et développement sont restés stables à 6% des ventes tandis que les coûts de vente ont légèrement diminué à 37%.
Évaluation et croissance
La stratégie de croissance de SYK repose sur sa capacité à développer de nouveaux produits et à améliorer les produits existants, de sorte que l'entreprise puisse se développer sur de nouveaux marchés et développer ses marchés existants. La société se concentre sur le développement interne, ainsi que l'acquisition de nouveaux produits grâce à des acquisitions «ciblées». SYK a un bon équilibre - sa stratégie de répartition du capital donne la priorité aux acquisitions, aux dividendes et aux rachats d'actions qui, s'ils sont exécutés correctement, devraient améliorer les rendements pour les actionnaires.
La stratégie de croissance de SYK repose sur sa capacité à développer de nouveaux produits et à améliorer ceux existants, de sorte que l'entreprise puisse se développer sur de nouveaux marchés et développer ses marchés existants. La société se concentre sur le développement interne ainsi que l'acquisition de nouveaux produits grâce à des acquisitions «ciblées». SYK a un solde solide et, à la fin de 2014, avait 5 milliards de dollars en liquidités, équivalents et titres négociables dans son bilan. Sa stratégie d'allocation de capital privilégie les acquisitions, les dividendes et les rachats d'actions qui, s'ils sont exécutés correctement, devraient améliorer les rendements pour les actionnaires.
SYK se négocie actuellement à une valeur d'entreprise 2016 au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV / EBITDA) de 11.7x. Cela se compare à 10. EV / EBITDA 1x pour le concurrent Zimmer Biomet (ZBH), et son avant / P / E de 15. 8x est également supérieur à celui de ZBH à 13. 1x.
The Bottom Line
SYK est une société de technologie médicale qui développe, fabrique et commercialise des produits pour les professionnels orthopédiques et médicaux / chirurgicaux. Sa rentabilité dépend de sa capacité à livrer des produits innovants qui voleront des parts de marché à ses concurrents. Les revenus de SYK en 2016 devraient être affectés par le ralentissement de la croissance des marchés émergents, mais son bilan solide peut améliorer les rendements pour les actionnaires au moyen de rachats d'actions et de dividendes.
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