De nombreux investisseurs de détail courent le risque, à un moment ou à un autre de leur vie, de surexposer - posséder trop d'actions d'une société. Il se peut que vous ayez travaillé pour une grande entreprise comme Exxon Mobil et acquis une part importante de votre patrimoine sous forme d'options d'achat d'actions, ou que vous soyez tombé amoureux d'une action particulière et acheté une tonne d'actions au fil des ans. Peu importe la façon dont cela s'est produit, toute participation individuelle qui représente plus de 30% de vos placements globaux est considérée comme une «position concentrée».

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Comment ça se passe
Il peut y avoir plusieurs raisons différentes pour lesquelles vous vous retrouvez avec une position importante sur un titre particulier, mais les plus communs impliquent généralement un attachement émotionnel - surtout si la performance du titre a fait vous riche. Les grandes positions individuelles sont construites et acquises chaque jour grâce à des régimes de retraite des employeurs, des héritages, des stock-options et la vente d'entreprises. Si vous avez eu la chance d'obtenir des rendements supérieurs sur une action en particulier, vous avez peut-être continué d'acheter des actions au fil des ans.

Du point de vue fiscal, vous pourriez conserver la position ou retarder un rééquilibrage de portefeuille parce que vous ne voulez pas payer d'impôt sur les gains en capital, ou peut-être que vous avez des actions restreintes (actions qui ne peuvent être vendues que A l'avenir). Dans tous les cas, vous devez être conscient des dangers liés à une position aussi concentrée. Et vous devez faire preuve de prudence.

Les pièges de la détention d'actions individuelles

Les actions concentrées créent un problème, car elles font qu'une grande partie de votre patrimoine dépend du mouvement d'une action donnée. En conséquence, vous êtes confronté à un profil risque / rendement inférieur. Pourquoi? La recherche actuelle a révélé que le stock moyen tend à être en retard sur le marché. Étant donné que les deux tiers des actions moyennes sous-performent le marché, il est plus probable qu'improbable qu'une position concentrée sur actions sous-performe le marché. Sachant cela devrait être une raison suffisante pour chercher plus de diversification dans votre portefeuille. La propriété d'une seule action vous expose à une volatilité plus élevée, à une liquidité plus faible et à un risque plus élevé que la propriété d'un portefeuille diversifié.

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Quand céder votre position concentrée

La diversification peut à la fois réduire le risque et favoriser une croissance à long terme plus élevée, mais quel est le meilleur moment pour céder votre position concentrée? En supposant qu'une grande partie de votre valeur nette est concentrée en une action, la vente de certaines de vos actions pourrait être une décision prudente si vous faites face à l'une des situations énumérées dans le tableau ci-dessous:
Condition

Réponse optimale < Horizon long	Cession
Tolérance faible risque	Cession
Coûts fiscaux faibles	Cessation
Volatilité élevée du stock	Cession
Besoins de dépenses élevés	Cession < Bien sûr, la situation personnelle de chaque investisseur déterminera exactement combien d'actions il doit céder.Mais, au minimum, ils devraient céder suffisamment pour éliminer la surexposition à une entreprise, un secteur d'activité ou une économie en particulier. Le montant optimal à vendre augmente avec des horizons temporels plus longs pour conserver la position concentrée, réduire la tolérance au risque, réduire les conséquences fiscales associées à la vente de l'action et accroître la volatilité d'un seul titre.
Stratégies de cession de votre position	Utilisation de la sélection des actions

- Cette stratégie consiste à liquider une grande partie de votre position d'actions concentrée dès maintenant et à profiter du taux des gains en capital à long terme. Si vous sélectionnez judicieusement vos actions, vous vendrez celles qui ont le coût le plus élevé, minimisant ainsi votre gain en capital global.

Vendre des actions à des stades égaux

- Vous pourriez décider de vendre 75% de vos actions concentrées au cours des cinq prochaines années. En répartissant vos ventes sur les années à venir, vous diminuez votre exposition aux impôts sur les gains en capital au cours d'une année donnée. Si, au cours d'une année donnée, votre niveau de revenu est inférieur à celui des années précédentes, vous pourriez trouver avantageux de vendre une plus grande partie de vos actions à ce moment-là. Dons

- Si vous êtes toujours préoccupé par la facture fiscale qui pourrait résulter de la vente, vous pourriez envisager de donner le bien à vos enfants / petits-enfants ou à votre organisme de bienfaisance préféré. Une personne peut donner 11 000 $ par année à un membre de sa famille sans payer d'impôt sur les dons, et un don de bienfaisance pourrait même vous donner droit à une déduction fiscale. Couvrez votre position

- Pour certains, les stratégies de couverture peuvent «tout faire», protéger la richesse, retarder les impôts et diversifier un portefeuille en même temps. Examinons quelques-unes de vos options: Fiducies résiduelles de bienfaisance (CRT)

- Les actions hautement appréciées sont transférées dans une fiducie caritative, et l'investisseur reçoit à la fois une déduction caritative et un revenu annuel (en supposant est les bénéficiaires) de la confiance. Stratégies d'options / collets d'actions

• - Les collars sont créés par l'achat simultané d'une option de vente et la vente d'une option d'achat. L'utilisation de cette stratégie fournit à l'investisseur une garantie que sa position concentrée aura une valeur comprise dans le prix minimum et maximum pour la période couverte par les options. L'achat de puts et la vente d'appels peuvent également contribuer à réduire l'exposition aux actions individuelles. Cependant, gardez à l'esprit que les transactions qui compensent efficacement une position boursière peuvent entraîner la réalisation d'un gain en capital au moyen de la règle de vente constructive (article 1259 du Internal Revenue Code). Cette règle a été introduite pour empêcher les investisseurs d'éviter l'impôt sur les gains en capital en neutralisant simplement les positions spéculatives et de couverture.
• Échange d'actions concentrées pour la société en commandite - Un investisseur peut placer des actions de ses actions appréciées dans une société en commandite en échange d'un intérêt dans un partenariat. Idéalement, le partenariat détiendrait d'autres actions, fournissant ainsi à l'investisseur des actions dans un portefeuille diversifié plus important. Vous pouvez capitaliser sur un certain nombre d'avantages de planification successorale découlant de ce type d'échange, puisque les unités du partenariat peuvent être transférées entre générations de familles sans la réalisation de gains en capital. Forward Variable Forwards (PVF)
• - Bien que semblable à un collier, avec un contrat à terme variable prépayé, l'investisseur reçoit un paiement initial (généralement 80-90% de la valeur) en échange d'une livraison. montant variable d'actions ou d'espèces dans le futur. Un plancher dans le contrat à terme protège l'investisseur d'une certaine baisse du prix de l'action et permet également aux détenteurs de contrats à terme de profiter de l'appréciation du cours des actions.
• The Bottom Line Bien que de nombreux investisseurs aient profité assez largement de la conservation et de l'accumulation de grandes quantités d'un titre particulier, il est important de reconnaître le risque et l'exposition à la volatilité associés à cette stratégie.