Les Junk bonds constituent un segment clé de l'offre obligataire. Ils ont retrouvé leur popularité auprès de nombreux investisseurs ces dernières années car ils offrent des rendements supérieurs aux offres garanties. Mais malgré le fait que ce segment de marché ait doublé au cours des cinq dernières années, les conditions actuelles du marché pourraient être défavorables, car les taux d'intérêt devraient augmenter et les prix des matières premières baisser. La catégorie des fonds d'obligations à rendement élevé est en baisse de -8 en moyenne. 22% au cours de la dernière année (au 18 février 2016), qui est en retard sur le SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258 91 + 0. 18% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), actuellement en baisse de -6. 68%.

Si vous envisagez d'investir dans des titres de créance inférieurs à la catégorie «investment grade», voici quelques éléments à prendre en compte lorsque vous décidez.

Junk Bonds and Energy

Le récent boom pétrolier a largement contribué à ce qui pourrait devenir une crise des obligations de pacotille avant la fin de la crise. Lorsque le prix du pétrole était élevé, de nombreuses sociétés d'énergie ont émis des obligations dont la note était inférieure à BBB + car elles généraient suffisamment de revenus pour couvrir leurs paiements sans problème. Mais maintenant que les prix baissent, bon nombre de ces entreprises ont des difficultés à remplir leurs obligations, et plusieurs grandes entreprises telles que Royal Dutch Shell et Chesapeake Energy risquent maintenant de voir leur dette dégradée par les agences de notation. Et les sociétés d'énergie représentent environ 20 à 25% du marché des obligations de pacotille - assez pour déclencher un effondrement majeur si les choses deviennent assez mauvaises.

L'ensemble du conseil d'administration

Il y a eu plus de révisions à la baisse des notations d'obligations indésirables que d'améliorations au cours de la dernière année, et cette tendance devrait se poursuivre dans un avenir prévisible. Les émissions de nouvelles obligations de pacotille devraient également diminuer, et le taux de défaut pour les offres d'ordure devrait augmenter jusqu'à 6%, ce qui est près du double de ce qu'il était il y a peu de temps. Et un effondrement du marché des obligations à risque pourrait se propager à d'autres secteurs du marché, comme la dette de qualité ou même le marché boursier, tout comme à la fin des années quatre-vingt-dix.

Les prix des obligations indésirables seront également plus fortement touchés lorsque les taux commenceront à augmenter que les autres types de dette en raison de leurs rendements plus élevés. Les obligations Junk produisaient un rendement composite de plus de 9% il y a environ un an, mais les perspectives pour ce secteur à ce stade sont plutôt sombres. Les problèmes rencontrés dans ce secteur font également écho à d'autres problèmes dans d'autres secteurs, tels que le marché boursier chinois, les obligations de sociétés, les devises des marchés émergents et l'immobilier étranger.

Une enquête récente menée auprès de hauts responsables de crédit dans les banques a révélé que la plupart d'entre eux cherchent à resserrer leurs critères de souscription, ce qui n'est pas de bon augure pour les émetteurs indésirables qui ont besoin de financement.Le ralentissement de la croissance économique mondiale fournit un autre indicateur baissier des obligations de pacotille. Les stratèges de la Banque mondiale ont réduit leurs attentes de croissance mondiale chaque trimestre depuis deux ou trois ans. Les bénéfices des entreprises ont également ralenti, la dernière série de rapports sur les bénéfices des sociétés du S & P 500 indiquant une réduction des bénéfices et des revenus. Et trois fonds d'obligations indésirables ont également connu une détresse majeure. Le fonds commun de placement de Third Avenue Capital Management LLC a récemment été liquidé, le fonds spéculatif Lucidus Capital Partners (fortement investi dans des obligations à risque) a cessé de fonctionner et les gérants de Stone Lion Capital Partners ont décidé d'interdire les rachats d'actionnaires. Heureusement, ces fonds sont relativement petits et pas très représentatifs de la moyenne des fonds obligataires, mais la question est, est-ce que plus d'échecs de fonds d'obligations indésirables suivent ces, ou était-ce simplement flukish?

Un avenir meilleur?

Bien que les perspectives à court terme pour les obligations à prix cassé soient sombres, il y a peut-être un arc-en-ciel qui attend ceux qui sortent de la tempête. Les obligations à effet indésirable se portent généralement bien après les périodes de récession, comme elles l'ont fait après 2008, lorsque leurs rendements ont grimpé à près de 20%. Il est possible que les analystes reviennent sur cette période et concluent que les obligations à haut rendement ont touché le fond en même temps que les prix du pétrole. Mais le temps de la reprise dépendra fortement de ce que les marchés font d'ici.

Les obligations Junk Bottom Line

tirent leur surnom de leur incapacité à obtenir une notation de bonne qualité. Mais beaucoup de ces obligations rapportent de beaux rendements aux investisseurs qui sont prêts à supporter un niveau de risque plus élevé. Cependant, les perspectives actuelles du marché pour ces instruments sont solidement orientées à la baisse et la chute des prix de l'énergie a incité de nombreuses entreprises de ce secteur à se dépêcher de verser leurs paiements de capital et d'intérêts. Les investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés peuvent vouloir se tourner vers d'autres secteurs, tels que les actions privilégiées, comme une alternative plus sûre aux offres inférieures à investment grade. Mais le pronostic à long terme pour les offres de rebut est probablement un peu plus optimiste, et l'indice des obligations à haut rendement émises par S & P U.S. n'a baissé que d'environ 2,5% en décembre 2015.