À mesure que vous vous familiariserez avec le marché des options, vous devrez apprendre à utiliser une position acheteur ou vendeur sur un marché en hausse ou en baisse. Être long sur un appel est une stratégie rentable lorsque le prix des actions sous-jacentes augmente en valeur. Si vous soupçonnez qu'un titre va perdre de la valeur, c'est à ce moment-là que vous vous tournerez vers des actions. Les mises sont essentiellement le contraire des appels et ont des diagrammes de gains différents. Lisez la suite pour découvrir comment ils fonctionnent et comment vous pouvez les utiliser pour profiter même si un stock est en chute libre.

Mettez votre argent là où votre bouche est

Il ne faut pas confondre longuement les mises avec la technique des puts mariés. Les puts mariés décrivent une stratégie pour protéger votre portefeuille d'une forte baisse des actions que vous possédez en utilisant un put comme une forme d'assurance pour limiter les pertes. (Pour plus de détails, voir Marchés matrimoniaux: une relation protectrice et réduire les risques avec les appels couverts.)

Nous nous concentrons plutôt sur l'achat de puts afin de spéculer sur la chute des cours des actions. La différence majeure est qu'il n'y a pas de propriété dans les actions sous-jacentes - la seule propriété est dans les puts. Ouvrir une telle position longue dans votre compte de courtage implique «acheter pour ouvrir» une position de vente. Les courtiers utilisent cette terminologie déroutante parce que lorsque vous achetez des puts, vous pouvez les acheter soit pour ouvrir une position ou pour fermer une position. L'ouverture d'une position est explicite, mais la fermeture d'une position signifie simplement que vous rachetez des puts que vous avez vendus plus tôt. (Pour continuer à lire sur les appels, reportez-vous à la rubrique Ecriture d'appel nu et Limiter ou mettre à nu, c'est la question.)

Considérations pratiques

En plus d'acheter des options de vente, une autre stratégie courante utilisée pour tirer profit de la chute des cours des actions consiste à vendre des actions à découvert. Vous faites cela en empruntant les actions de votre courtier et ensuite les vendre. Si le prix baisse, vous les rachetez à un prix moins élevé et vous les rapportez au propriétaire tout en gardant le bénéfice.

L'achat de puts au lieu de shorting est avantageux pour les mêmes raisons que l'achat d'appels est plus avantageux que d'acheter des actions. En plus de l'effet de levier, vous avez également la possibilité d'acheter des actions sur des actions pour lesquelles vous ne pouvez pas trouver les actions à court. Certaines actions de la Bourse de New York (NYSE) ou du Nasdaq ne peuvent être vendues à découvert car votre courtier n'a pas assez d'actions à prêter aux personnes qui voudraient les vendre à découvert. Dans un tel cas, les puts deviennent très utiles car vous pouvez profiter de la baisse d'un titre «non-shortable». En outre, parce que le plus que vous pouvez perdre est votre prime, les puts sont intrinsèquement moins risqués que de court-circuiter un stock. (Pour en savoir plus sur ce concept, reportez-vous à Réduction des risques avec options.)

Un exemple: met au travail

Prenons l'exemple du titre ABC, qui se négocie à 100 $ par action. Ses options de vente d'un mois, dont le prix d'exercice est de 95 $, se négocient pour 3 $.Un investisseur qui pense que les actions ABC sont surévaluées et qui tomberont sous la barre des 92 $ au cours du prochain mois achètera les options à 3 $. Dans un tel cas, l'investisseur doit payer 300 $ (3 $ x 100) pour la vente, ce qui est illustré dans le diagramme de paiement illustré à la figure 1 ci-dessous.

Figure 1: Diagramme des gains pour un Put

Il y a des choses importantes à noter dans le diagramme. La première est que le seuil de rentabilité pour un investisseur dans les options de vente est de 92 $ / action (prix d'exercice de 95 $ moins la prime de 3 $). Notez également que bien que la perte maximale de 300 $ se produise à des prix de 95 $ ou plus sur ABC, les bénéfices augmentent plus à des prix inférieurs à 92 $.

Fermeture de la position: met fin aux appels

Pour sortir d'une position longue, il faut vendre le put ou l'exercer sur le marché libre. Supposons que vous soyez acheteur de l'exemple précédent, et que le prix actuel de l'action est de 90 $. Les options de vente se négocient maintenant à 5 $. Dans ce cas, vous pouvez vendre les puts pour un bénéfice de 200 $ (500 $ - 300 $). Si vous vouliez exercer le put, vous iriez au marché et achèteriez des actions à 90 $. Vous pourriez alors «mettre» (ou vendre) les actions pour 95 $ parce que vous avez un contrat qui vous donne le droit de le faire. Comme auparavant, le bénéfice dans ce cas est également de 200 $.

Il est important de se souvenir de la distinction entre un diagramme put et un diagramme call-off. Lorsque vous traitez de longs appels, les bénéfices que vous pourriez obtenir sont illimités, car un stock peut monter en valeur pour toujours (en théorie). Cependant, un diagramme de gains pour un put n'est pas le même car un stock ne peut perdre que 100% de sa valeur. Dans le cas d'ABC, la valeur maximale que le put pourrait atteindre est de 95 $, car un put à un prix d'exercice de 95 $ atteindrait son sommet de profit lorsque les actions ABC valent 0 $!

Mettre ou ne pas mettre

Les puts sont très utiles pour profiter d'une baisse du cours de l'action. Une telle position présente des avantages inhérents à la vente à découvert d'actions, mais les investisseurs doivent veiller à ne pas sur-tirer parti de leurs positions. S'ils sont utilisés correctement, les puts sont un excellent moyen de profiter de la baisse car vos pertes sont limitées à votre prime d'option.

Pour continuer à lire sur les puts, voir Quand vend-on un put, et quand vend-on un appel?