La majorité des grandes entreprises qui font des affaires publiquement choisissent d'inscrire leurs actions sur l'une des principales bourses - le NYSE ou le Nasdaq. Cependant, de nombreuses sociétés ne sont pas en mesure de répondre aux exigences financières ou autres des bourses, ou choisissent de ne pas se soumettre aux exigences réglementaires accompagnant une cotation boursière, et négocient donc sur le marché hors cote (OTC). . OTC Markets Group est le plus grand opérateur sur ce marché, bien que les citations soient également disponibles par l'intermédiaire du OTC Bulletin Board (OTCBB) de la FINRA. Les changements récents et les innovations ont également amené le marché OTC à devenir plus attrayant pour les grandes entreprises étrangères qui l'utilisent comme un moyen d'accéder aux investisseurs américains sans le coût et le fardeau réglementaire redondant d'une bourse américaine.

Caractéristiques de base
Bien que NYSE fonctionne comme un marché aux enchères, le marché OTC est axé sur les distributeurs. Les marchés OTCQB, OTCQB et OTC Pink du OTCBB et du OTC Markets Group entrent dans cette dernière catégorie, et toutes les actions y sont négociées par suite de la citation par les courtiers d'actions d'une société. Cela se compare aux bourses, où les entreprises doivent présenter une demande et se qualifier pour être cotées à l'exception de OTCQX, le marché le plus élevé du Groupe OTC Markets, pour lequel il existe des exigences de qualification.

Le Penny Stock Reform Act de 1990 a mandaté la SEC pour créer un système de cotation électronique uniforme pour les actions de gré à gré. L'OTCBB a été créé pour fournir ceci et fournit maintenant des données sur les titres en temps réel pour 1 000 titres et est utilisé par 80 teneurs de marché. Bien que la FINRA soit responsable de superviser ses opérations quotidiennes, l'OTCBB est réglementée par la SEC.

Historique
Le marché boursier, connu sous le nom de «Pink Sheets», a connu de nombreux changements au fil des ans. Il a commencé avec le National Quotation Bureau (NQB) en 1913 et comprenait principalement des penny stocks et des offres à haut risque qui figuraient sur des feuilles de papier rose (ou papier jaune pour obligations), qui ont été distribuées aux courtiers et aux investisseurs. Cela a continué pendant des décennies jusqu'à ce que le boom d'Internet dans les années 1990 a facilité la dispersion électronique généralisée des citations. NQB a lancé son service de devis électronique en temps réel en 1999 et a changé son nom pour Pink Sheets l'année suivante. La messagerie électronique a été introduite en 2003. Elle a ensuite été rebaptisée Pink OTC Markets en 2008 et a pris son nom actuel de OTC Markets Group en 2010. En 2007, elle a réorganisé toutes les actions précédemment négociées dans les Pink Sheets en trois marchés distincts.Ces marchés sont basés sur la qualité de la divulgation des sociétés, de sorte que les investisseurs peuvent plus facilement accéder et analyser les entreprises et prendre des décisions commerciales éclairées:

• OTCQX® - Le meilleur marché où opèrent les plus grandes et les meilleures sociétés de gré à gré. Tous les émetteurs sont tenus de satisfaire à la fois aux critères financiers et aux critères de déclaration et de subir un examen de la direction. Ils doivent également être parrainés par une banque d'investissement ou un conseiller d'avocat agréé. Environ 370 titres sont négociés sur ce marché.
• OTCQB® - Le marché intermédiaire est connu sous le nom de Venture Stage Marketplace. Les sociétés qui négocient sur ce marché communiquent régulièrement avec la SEC ou un autre organisme de réglementation des États-Unis. Cependant, il n'y a aucune exigence financière pour l'inscription. Plus de 3 000 entreprises font du commerce sur ce marché.
• OTC Pink® - La plupart des sociétés de l'ancienne Pink Sheets® ont atterri sur ce marché. C'est ce que l'on appelle le marché ouvert, et il n'y a aucune exigence financière ou de classement pour les entreprises qui font du commerce ici. Les entreprises peuvent déposer des rapports auprès de la SEC ou d'une autre agence à leur choix. Les titres OTC Pink sont classés en trois segments:

1. Informations courantes sur les devises OTC - Toutes les sociétés qui fournissent des rapports financiers trimestriels et annuels audités en continu au service OTC Disclosure & News OTC Markets Group tombent sur ce marché. Cela peut inclure des sociétés de coque ou de développement avec peu ou pas d'opérations.
2. Information limitée d'OTC Pink - Les sociétés qui ont déposé un rapport trimestriel ou annuel au cours des six derniers mois par le biais du service OTC Disclosure & News tombent sur ce marché. Ceux qui entrent dans cette catégorie connaissent souvent des problèmes financiers ou d'insolvabilité.
3. OTC Pink No Information - Ceci est pour les entreprises qui n'ont pas soumis d'informations d'aucune sorte au groupe OTC Markets ou les organismes de réglementation au cours des six derniers mois. OTC Markets Group classe également certaines entreprises en tant que "Caveat Emptor" et inclut une icône en forme de crâne et d'os croisés à côté du symbole de la société. Les entreprises de caveat Emptor s'engagent souvent dans des pratiques commerciales douteuses et des transactions louches, et sont généralement considérées comme le segment le plus risqué de l'ensemble du marché boursier.

Capacité de négociation électronique
Les marchés de gré à gré peuvent maintenant faciliter le commerce électronique avec son système de négociation parallèle enregistré auprès de la SEC appelé OTC Link® ATS. Ce système est la propriété d'OTC Link®, filiale du groupe OTC Markets, courtier agréé et membre de la FINRA. Le système a échangé 135 milliards de dollars de transactions en 2012 avec un volume quotidien moyen de 600 millions de dollars. Les trois places de marché réunies totalisent 10 000 titres, dont 650 banques américaines, 2 300 sociétés qui relèvent de la SEC, 1 600 entreprises qui versent des dividendes, 1 400 ADR et 1 400 ordinaires étrangers. Ensemble, ces sociétés affichent une capitalisation boursière globale d'environ 11 $. 6 billions.

OTC Link® ATS a procuré un avantage substantiel au groupe OTC Markets par rapport à l'OTCBB, car ses cotations en temps réel sont désormais associées à une capacité de négociation électronique que son rival ne peut pas faciliter.OTCBB n'offre toujours aucune fonctionnalité de messagerie. Il existe également un marché gris pour les titres qui ne sont pas cotés ou négociés sur OTCQX, OTCQB, OTC Pink ou OTCBB. Toutes les transactions sur ce marché sont non sollicitées et sont déclarées individuellement par les courtiers à un OAR tel que la FINRA.

Qui négocie sur les marchés de gré à gré et pourquoi
Comme mentionné précédemment, de nombreuses sociétés qui ne négocient ni sur le Nasdaq ni sur le NYSE négocient sur les marchés OTCQX, OTCQB ou OTC Pink du Groupe OTC Markets. Ces marchés sont également attrayants pour les grandes entreprises étrangères telles que Roche, Nestlé et Adidas qui déposent uniquement auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières dans leur propre pays et qui ne sont pas enclines à déposer périodiquement auprès des organismes de réglementation américains. Ces entreprises peuvent pénétrer les marchés américains en faisant négocier leur ADR sur les marchés OTCQX, OTCQB et OTC Pink, qui offrent maintenant des fonctionnalités de négociation électronique rivalisant avec celles des bourses.

Le processus permettant à une entreprise de faire transiger ses actions sur ces marchés est relativement simple; un courtier inscrit doit déposer un formulaire 211 auprès de la FINRA pour demander l'autorisation de coter les titres de la société. Une fois le formulaire 211 approuvé, un symbole boursier sera attribué à la société et elle commencera à être négociée sur le marché approprié. Plus de 130 courtiers utilisent actuellement OTC Link® ATS OTC Markets Group pour coter et négocier des titres.

The Bottom Line
La prééminence du groupe OTC Markets a considérablement simplifié et amélioré la transparence et la liquidité du marché de gré à gré. Les places de marché d'OTC Markets Group et son ATS OTC Link ont ​​attiré presque toutes les cotations de l'OTCBB, ce qui pourrait entraîner l'obsolescence éventuelle de l'OTCBB. Pour plus d'informations sur les cotations et la négociation sur le marché OTC, consultez votre courtier ou visitez www. otcmarkets. com et www. otcbb. com.