Le géant du logiciel Oracle (Nasdaq: ORCL ORCLOracle Corp50 18 - 20% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) continue montrer que la taille n'est pas un obstacle insurmontable à la croissance. Bien que le monde de l'informatique d'entreprise continue d'évoluer (avec des concepts tels que le Big Data, le cloud, etc.), il continue à montrer qu'il est prêt à évoluer avec lui. Bien que cette société soit assez grande et très suivie, je crois toujours que les actionnaires peuvent s'attendre à des gains significatifs à venir.

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Un bon résultat dans un trimestre en forte saisonnalité Oracle annonce généralement des résultats solides au cours de son deuxième trimestre fiscal, et les résultats de cette année n'ont pas fait exception.

Les revenus ont augmenté de 3% par rapport à l'année dernière et d'environ 11% par rapport au trimestre précédent, ce qui est assez bon pour battre légèrement la moyenne des ventes. Le chiffre d'affaires des licences a été la vedette, progressant de 17% par rapport à l'année dernière et de 11 à 12% en devises constantes. Dans ce contexte, la performance des applications a été assez forte, car le e-business et Siebel ont fait progresser les revenus d'environ 30%.

La maintenance et les services logiciels sont plus médiocres, avec une croissance de 7% et une baisse de 5%, respectivement. Le matériel a été la grande déception, cependant, puisque les ventes ont chuté de 23%. Alors qu'Oracle continue de parler de son activité de matériel (Larry Ellison a qualifié le contrat de Sun de meilleur accord qu'Oracle ait jamais conclu) et de guide pour de meilleures performances, la réalité est que c'est de loin la partie la plus volatile du modèle.

La marge a été plutôt bonne ce trimestre. La marge brute s'est améliorée d'environ deux points de façon séquentielle et annuelle, et le bénéfice d'exploitation a augmenté de 12%, ce qui a entraîné une amélioration de près de trois points de la marge d'exploitation selon les PCGR.

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Les Big Data encore les plus gros Bien que j'admette que le «Big Data» devient presque aussi ennuyeux que le cloud computing, la réalité est que C'est un marché énorme qui vaut des dizaines de milliards de dollars. Qui plus est, tout le monde de Cisco (Nasdaq: CSCO CSCOCisco Systems Inc34 47 + 0. 76% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à IBM < (NYSE: IBM IBM International Business Machines Corp.151 58-1,15% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à Microsoft (Nasdaq: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 14 + 0. 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à Salesforce. com (NYSE: CRM CRMSalesforce.com Inc102 71 + 0. 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) essaie de se positionner pour une pièce aussi grande que possible. À cet égard, je pense qu'Oracle pourrait encore être sous-estimé en tant que joueur de Big Data. Exadata devrait aider à améliorer les performances du matériel, et je crois que la version Oracle de la base de données en tant que service devrait résister aux offres concurrentes de Microsoft et de Salesforce.com.

La grande question que je me pose est de savoir dans quelle mesure les autres grands acteurs de la technologie décident de «traverser les cours d'eau» et de se diriger vers de nouveaux secteurs d'activité qui pourraient entrer en conflit avec Oracle. Le stockage de données, par exemple, concerne de plus en plus à la fois le matériel et le logiciel et je me demande si les grands fournisseurs de matériel de stockage se déplaceront également dans des domaines comme la base de données en tant que service et NewSQL.

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Même si Ellison a déclaré lors de la conférence téléphonique d'Oracle que le retour d'argent aux actionnaires était préférable à de grosses transactions, je m'attends toujours à ce qu'Oracle être un deal-maker actif. La société était occupée en 2012, mais Oracle a toujours été un acquéreur actif. Bien que je pense qu'il est improbable que la société conclue un accord qui réduirait sérieusement son solde de trésorerie (quelque chose de l'ordre de 10 milliards de dollars, par exemple), je ne crois pas un instant qu'Oracle se contentera d'attendre.
The Bottom Line Les investisseurs qui envisagent d'acquérir des actions d'Oracle doivent se souvenir que la société a décidé d'accélérer les dividendes de plusieurs trimestres en 2012. Compte tenu du rendement relativement faible d'Oracle (environ 0,7%), ce n'est pas grave. mais ça vaut le coup de se souvenir.

Au vu de la valeur de l'action, je suis toujours impressionné qu'il ne s'agisse que d'hypothèses de croissance modestes pour générer une juste valeur intéressante. Si Oracle peut continuer à augmenter ses revenus à un taux moyen de 3 à 5%, même une légère érosion de la marge brute d'autofinancement entraîne toujours un prix cible supérieur à 40 dollars. Bien que la valorisation des valeurs technologiques sur les flux de trésorerie soit délicate (les investisseurs ont tendance à être beaucoup plus préoccupés par les revenus et les taux de croissance des bénéfices), je crois qu'Oracle reste un titre de base à long terme. Au moment de la rédaction du présent document, Stephen D. Simpson ne détenait aucune action dans une société mentionnée dans cet article.