Beaucoup de gens ont tendance à croire que l'atténuation du risque lié aux actions est aussi simple que de détenir quelques dizaines d'actions ou une poignée de fonds communs de placement. Bien que ces pratiques soient conceptuellement vraies, elles sont des méthodes de diversification totalement incomplètes et ne touchent que la surface de ce qui peut être fait. Atténuer le plus possible le risque lié aux actions implique de détenir une multitude d'actions et de classes d'actifs, et ce, dans le cadre de répartitions significatives sur l'ensemble des opportunités d'actions mondiales.

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Confus? Ce n'est pas aussi dur que cela puisse paraître. Lisez la suite pour en apprendre davantage sur certains des moyens clés que vous pouvez réduire le risque d'équité dans votre portefeuille.

Combien et quel genre d'actions devrais-je détenir? L'erreur la plus fréquente des investisseurs individuels est de croire que quelques dizaines d'actions offrent une diversification significative. Cette croyance est généralement perpétuée par les médias et les livres qui rapportent les résultats des stock pickers superstar et l'idée que les grands investisseurs détiennent quelques actions, les regardent comme un faucon, et ne perdent pas d'argent tant qu'ils les détiennent à long terme . Bien que ces déclarations soient sans doute vraies, elles ont peu à voir avec l'atténuation des risques liés à l'équité. De telles déclarations sont ce qu'on pourrait appeler des «rationalisations irrationnelles», ou des énoncés rationnels utilisés pour construire une conclusion irrationnelle. (Pour la lecture en arrière-plan, voir L'importance de la diversification .)

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L'analyse statistique démontre qu'en détenant environ 30 actions, vous pouvez diversifier le risque propre à l'entreprise et vous retrouver avec l'exposition systématique au risque inhérente aux actions. Ce que la plupart des gens ne réalisent pas, c'est que cette pratique ne fait rien pour diversifier le risque inhérent à la détention de classes d'actifs spécifiques telles que les actions américaines à grande ou petite capitalisation. En d'autres termes, même si vous détenez la totalité du S & P 500, vous serez toujours confronté à l'énorme risque systématique associé aux actions américaines à grande capitalisation.

Rappelez-vous que le S & P 500 a perdu 50% sur le marché baissier de mars 2000. C'est la raison pour laquelle la diversification entre les différentes classes d'actifs est de la plus haute importance pour atténuer le risque actions.

Comment l'équité mondiale peut-elle aider?

Les marchés boursiers mondiaux sont très vastes et il existe de nombreuses catégories d'actifs à actions distinctes, généralement reconnues, chacune ayant des caractéristiques d'évaluation, des niveaux de risque, des facteurs et des réactions uniques à diverses conditions économiques. Le tableau ci-dessous énumère les six principales catégories d'actifs à base d'actions les plus communément admises, ainsi que les niveaux de volatilité des rendements associés (ou écart-type annualisé des rendements) au cours des 15 dernières années. L'indice Lehman Aggregate Bond est également illustré pour illustrer la volatilité comparative des actions par rapport aux obligations. C'est une grosse différence, les actions étant de quatre à huit fois plus volatiles. (Pour en savoir plus sur ce concept, voir Utilisations et limites de la volatilité . Qu'en est-il des fonds communs de placement?

Le problème le plus courant que les investisseurs individuels ont à se diversifier entre les différentes classes d'actifs est que vous ne pouvez tout simplement pas le faire en choisissant des actions individuelles. Donc, afin de fournir une diversification significative des actions, vous devez accepter que cela ne peut se faire que par l'intermédiaire de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB). En outre, vous devez accepter que vous devez choisir vos fonds communs de placement très soigneusement - au moins aussi soigneusement que vous choisiriez un stock individuel. (Pour en savoir plus, lisez Choisir le bon fonds commun de placement .) Les conseillers financiers non avisés ou paresseux amènent souvent les gens à croire qu'en détenant des fonds communs de placement dont les noms prétendent diverses catégories d'actifs, vous obtenez une diversification. Ce n'est pas vrai!

Gardez à l'esprit que les noms de fonds communs de placement sont généralement choisis à des fins de marketing et ont souvent peu à voir avec l'exposition à leur catégorie d'actif. Une autre chose que vous devez garder à l'esprit est que beaucoup de fonds communs de placement ont tendance à être opportunistes et se déplacer entre les différentes classes d'actifs. Ainsi, lorsque votre conseiller présente des fonds communs de placement, insistez pour voir une sorte d'analyse objective qui illustre son exposition spécifique aux catégories d'actifs - pas seulement un instantané actuel, mais son exposition historique aux catégories d'actifs au fil du temps. C'est un concept extrêmement important, car vous voulez que vos gestionnaires de fonds communs de placement remplissent de façon fiable les risques énoncés dans votre politique de répartition de l'actif. Sans aucun doute, la meilleure façon de s'assurer que vous obtenez une exposition à une catégorie d'actif spécifique est par l'intermédiaire des FNB indiciels ou des fonds communs de placement. (Pour plus d'informations, lisez

Rééquilibrer votre portefeuille pour rester sur la bonne voie .) N'en gagnerais-je pas plus en sélectionnant des actions individuelles par rapport aux fonds indiciels?

Les investisseurs individuels ont tendance à croire que les fonds indiciels laissent beaucoup d'argent sur la table car de bons sélectionneurs d'actions peuvent contourner le marché si on leur en donne l'occasion. Oui, il est vrai qu'il y a de nombreux cas de grands stock pickers qui battent les marchés, mais il est également vrai qu'il n'y a aucun moyen avéré de trouver ces personnes à l'avance, ce qui signifie qu'il n'existe pas de modèle financier prédictif. De plus, des recherches ont montré que la plupart des gestionnaires de fonds professionnels ne peuvent battre leurs indices nets de frais. Selon un rapport de Morningstar de septembre 2007, si vous examinez tous les gestionnaires de fonds à grande capitalisation des États-Unis au cours des 10 dernières années, seulement 36% d'entre eux ont battu l'indice S & P 500 net de frais. Les chances que la gestion active réussisse augmentent dans les classes d'actifs moins efficaces, mais pas beaucoup. Par exemple, même dans la classe d'actifs la moins efficace, les marchés émergents, Morningstar a constaté que seulement la moitié des gestionnaires de fonds ont battu leurs indices au cours des 10 dernières années. (Pour en savoir plus, lisez

Votre portefeuille bat-il son point de référence? ) Un autre avantage indéniable de l'indexation est qu'il est très bon marché. Les types de fonds communs de placement disponibles pour l'investisseur moyen facilement frais de 1-2%, tandis qu'un fonds indiciel charge environ 0,2-0.5% pour à peu près n'importe quelle exposition de classe d'actif.

Vous pensez toujours savoir ce qu'il y a de mieux?

Un écueil majeur auquel les investisseurs individuels succombent est que, bien qu'ils soient déjà au courant de bon nombre des points présentés ci-dessus, ils ne parviennent pas à les mettre en œuvre de manière significative. Souvent, les conseillers financiers réalisent que les investisseurs individuels ont tendance à avoir un horizon de patience très court, craignent les investissements hors des États-Unis et tendent à ancrer leur évaluation de performance au S & P 500. Dans cette optique, les conseillers gèrent leurs risques en recommandant des portefeuilles qui ne sont pas seulement dominés par les actions américaines, mais qui sont également dominés par le S & P 500. Pour éviter cette erreur, assurez-vous de répartir vos actifs de manière significative. Pour vous guider à cet égard, gardez à l'esprit les directives générales suivantes:

U. S. Les actions à grande capitalisation représentent environ 70% du marché américain.

• U. Les actions de petite et moyenne capitalisation S. représentent environ 30% du marché américain.
• U. L'ensemble des stocks de S. représente moins de la moitié des marchés boursiers mondiaux.
• Les actions internationales, de petite taille et émergentes représentent environ 30% du marché boursier international.
• Bien qu'il y ait beaucoup de pièces à l'énigme de la diversification de l'équité, c'est facile tant que vous respectez des directives assez simples. Ne pensez pas qu'en détenant quelques dizaines de titres ou une poignée de fonds communs de placement que vous êtes diversifiés. La véritable diversification des titres de participation consiste à détenir des actions dans plusieurs catégories d'actifs, et ce, dans le monde entier et dans des attributions significatives.

Le coût de la non-diversification de votre portefeuille peut être énorme non seulement en termes de pertes, mais aussi en termes de perte d'opportunités. Pour illustrer, considérons la performance de l'indice S & P par rapport à un indice boursier diversifié mondial depuis le début du dernier marché baissier en 2000.

Come A Ahead

Si vous mettez en œuvre les directives ci-dessus dans votre portefeuille, soyez assuré pris toutes les mesures raisonnables pour atténuer autant que possible le risque lié à l'équité. Cependant, ne vous trompez pas, investir dans les actions est une activité risquée, peu importe votre degré de diversification.