L'inflation, ou le niveau général des prix de tous les biens et services dans une économie, est restée faible dans les années qui ont suivi la Grande Récession. En fait, aux États-Unis, le taux d'inflation est resté inférieur à 3,5% chaque année depuis 2008. En Europe, les niveaux de prix ont également été déprimés, certaines parties de la zone euro subissant une inflation négative - déflation. L'inflation est généralement mesurée à l'aide de l'indice des prix à la consommation (IPC), qui mesure les variations des prix d'un panier de biens dans le temps ou via le déflateur des prix du PIB. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi la déflation est-elle mauvaise pour l'économie? )

La Banque centrale européenne, ainsi que la Banque populaire de Chine et la Banque du Japon, tentent de lutter contre la déflation en adoptant des politiques monétaires expansionnistes et en adoptant des politiques non traditionnelles telles que l'assouplissement quantitatif pour susciter des agrégats. demande et encourage les niveaux de prix à augmenter. Pendant ce temps, Janet Yellen, présidente de la Réserve fédérale américaine, a indiqué qu'au moins une hausse des taux d'intérêt pourrait se profiler à l'horizon. Pourquoi y a-t-il un décalage entre la politique de la banque centrale aux États-Unis par rapport à d'autres parties influentes du monde? Les Etats-Unis sont-ils au bord d'une période d'inflation? (Pour les lectures connexes, voir aussi:

Assouplissement quantitatif: ça marche? )

AD:

Un bref aperçu de l'inflation

Le phénomène de l'inflation fait partie de la société humaine depuis des millénaires. Records couvrant des siècles pour le coût d'un uniforme militaire dans la Rome antique montrent une augmentation constante au fil du temps. L'Europe a connu des périodes d'inflation rapide après de grandes découvertes d'or ou d'argent ou après des guerres longues et destructrices. Avec l'effondrement de l'étalon-or dans les années 1970, où les monnaies nationales n'étaient plus rattachées à la valeur intrinsèque de l'or mais pouvaient flotter l'une contre l'autre sur un marché des changes ouvert, l'inflation devenait une préoccupation encore plus grande.

L'or, étant rare et avec seulement une petite quantité produite chaque année, est naturellement déflationniste. En d'autres termes, si la demande d'or augmente avec la croissance économique, mais que la quantité d'or ne peut augmenter que d'une petite quantité, la valeur d'une once d'or augmentera naturellement. Si une pomme coûte un gramme d'or et que l'or a plus de valeur, il pourrait maintenant acheter deux pommes. Le coût d'une pomme a diminué d'un gramme d'or à un demi-gramme.

L'argent non adossé à l'or, parfois appelé monnaie fiduciaire, est plutôt soutenu par le gouvernement qui émet cet argent et sa capacité à lever des impôts et à contrôler la masse monétaire en ajoutant ou en retirant des quantités de la circulation.Si les gens perdent la foi dans ce gouvernement, ou si trop d'argent inonde le marché à la fois, cet argent pourrait perdre de sa valeur. Si une pomme coûte 1 $ et que le dollar perd la moitié de sa valeur pour quelque raison que ce soit, il faudrait maintenant 2 $ pour acheter la même pomme. En d'autres termes, les prix ont augmenté. L'inflation causée de cette manière est parfois appelée «inflation par les coûts». Comme l'a fait remarquer l'économiste monétariste Milton Friedman: «L'inflation est toujours et partout un phénomène monétaire. "Si le gouvernement crée trop d'argent par rapport à sa demande, les prix augmenteront à mesure que l'argent perdra sa valeur sur le marché. (Pour en savoir plus, voir:

Comment la Réserve fédérale gère la masse monétaire

.) L'inflation peut également se produire via un mécanisme dit de "pull-over" ou de "pull-off". Dans ce scénario, la production économique et la croissance se produisent assez rapidement, créant une forte demande de main-d'œuvre pour pourvoir de nouveaux emplois afin de poursuivre l'expansion. À la suite de cette demande, les salaires et traitements sont augmentés de sorte que les travailleurs ont maintenant plus d'argent dans leurs poches. Comme cet argent supplémentaire est dépensé en biens et services, ou investi dans des actifs, les prix de ces choses deviendront aussi offerts jusqu'à ce qu'un nouveau niveau de prix d'équilibre plus élevé soit atteint. Les gagnants et les perdants de l'inflation

Indépendamment de la cause sous-jacente d'une inflation, une hausse générale des prix profitera toujours à certains au détriment des autres. Les débiteurs, ou ceux qui doivent de l'argent en raison de prêts ou d'obligations, arrivent généralement en tête. Si vous avez un prêt en cours avec un taux d'intérêt fixe, comme une hypothèque traditionnelle, vous serez tenu de faire des paiements fixes sur une base régulière jusqu'à ce que la dette soit remboursée. Si vous devez 1 000 $ par mois sur un prêt de 250 000 $, vous vous porterez beaucoup mieux si la valeur (ou plus exactement, le pouvoir d'achat) de ce 1 000 $ est réduite. Si le dollar devait perdre la moitié de sa valeur, chaque paiement de prêt ne vous «coûterait» que l'équivalent de 500 $ à l'avenir.

Les sociétés qui ont émis une dette à taux fixe verront également les avantages. Parfois, les gens disent que les gouvernements nationaux qui ont de grandes dettes envers le service chercheront à «se dégager» de ces obligations par les mêmes mécanismes. (Pour les lectures connexes, voir:

Ce que vous devriez savoir sur l'inflation

.) D'autre part, les créanciers, ou les personnes qui ont prêté de l'argent à taux fixe, ressentiront l'effet contraire. Chaque paiement d'intérêt qu'ils reçoivent aura effectivement moins de pouvoir d'achat que les niveaux de prix pour tout le reste augmente. Le secteur financier, et en particulier les banques, sont généralement les plus touchés dans des situations telles que l'octroi de crédit et l'octroi de prêts. Les détenteurs d'obligations de sociétés ou de gouvernements verront également la valeur de leurs investissements diminuer. Les États-Unis sont-ils à la veille d'une reprise de l'inflation?

Une inflation modérée (généralement comprise entre 2% et 4%) est généralement acceptée par les économistes comme une source de croissance économique stable.Quelque chose de substantiellement plus que cela et l'économie peut «surchauffer», ce qui pousse les banques centrales à resserrer leur politique monétaire pour prévenir une hyperinflation dangereuse et fugitive. Dans le même temps, un taux d'inflation trop bas peut entraîner une stagnation économique et une spirale déflationniste tout aussi dangereuse dont il est difficile de sortir.

Depuis la Grande Récession de 2008, la Réserve Fédérale ou la Fed réagissent à une inflation faible en adoptant une politique monétaire accommodante: abaisser le taux d'intérêt cible à près de 0% et injecter de l'argent dans l'économie via des opérations d'open market en achetant des titres d'État en échange de dollars nouvellement créés. Malgré tout, l'économie américaine n'a pas connu une croissance suffisante pour ramener l'inflation à son niveau normal et la Fed a eu recours à diverses itérations d'assouplissement quantitatif (QE).

Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif, la banque centrale commence à soutenir les prix de divers marchés d'actifs en achetant des titres non gouvernementaux tels que des hypothèques, des obligations d'entreprises et même des actions de sociétés cotées en bourse. L'effet global de ces mesures est de rendre l'épargne moins attrayante et les dépenses et les investissements plus attrayants. Étant donné que la consommation et l'investissement sont les principaux moteurs de la croissance économique nationale, ces mesures sont logiques. (Voir aussi:

Comment fonctionne la politique monétaire non conventionnelle.

) Le problème est que malgré tous ces efforts pour injecter de l'argent dans l'économie et rendre le coût d'emprunt faible, l'inflation et l'économie la croissance est restée faible jusqu'à récemment. Maintenant, le taux de chômage global est tombé à environ 5% et le PIB a augmenté régulièrement. Les marchés d'actifs tels que le marché boursier ont connu une croissance régulière depuis ses creux après la récession et maintenant la Fed a indiqué qu'elle allait bientôt commencer à relever ses taux d'intérêt. La question qui se pose est la suivante: pourquoi l'inflation est-elle restée si bas pendant si longtemps alors que le pays est inondé d'argent? La réponse pourrait être que, tandis que les interventions de la banque centrale augmentaient la base monétaire, ou la masse monétaire M0, ces dollars étaient gardés en réserve par le système bancaire. En fait, la masse monétaire M2 la plus importante, qui représente les banques de réserve fractionnaires et le crédit, n'a pas enregistré de hausse marquée au cours de cette même période. (Pour en savoir plus, voir:

Pourquoi l'assouplissement quantitatif n'a-t-il pas mené à l'hyperinflation?

) The Bottom Line Alors que l'Europe et d'autres régions du monde connaissent une stagnation économique et une déflation, La Réserve fédérale américaine a signalé qu'elle augmenterait bientôt les taux d'intérêt. Après des années de politique monétaire accommodante et d'assouplissement quantitatif, ce mouvement pourrait indiquer que les niveaux généraux des prix vont enfin augmenter et que les États-Unis commenceront à connaître des niveaux significatifs d'inflation pour la première fois depuis près d'une décennie. Cette attente pourrait cependant s'effondrer si les économies chinoise et européenne continuent de connaître des difficultés qui se répercutent sur les marchés mondiaux et déstabilisent la croissance économique que connaissent actuellement les États-Unis.En fait, la Fed a déclaré qu'elle pourrait suspendre une hausse des taux d'intérêt si les données économiques et du marché commençaient à glisser avant de prendre leur décision.