BP p. l. c. (BP BPBP41 41 + 2 .10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) publié les résultats financiers du deuxième trimestre et du premier semestre qui montrent que la dette nette a augmenté de 25% à 30 $. 9 milliards à la fin du mois de juin 2016, l'entreprise ayant emprunté pour combler un déficit de financement laissé par la baisse des prix du pétrole. Ce nouvel emprunt a porté le ratio d'endettement de la société, dette nette sur capital total, à 24. 7%, le plus haut depuis 2002. Le PDG de BP, Bob Dudley, a déclaré dans une interview de Bloomberg qu'il était à l'aise avec ce type d'endettement. Depuis "l'argent est si bon marché en ce moment. "BP a une fourchette de gearing cible interne de 20-30%, en hausse de 10-20% en octobre 2015.

Moody's Positive Outlook

L'attitude détendue de BP face à la hausse de la dette pourrait finir par coûter à l'entreprise sa cote de crédit de Moody's, la société de notation. Moody's a révisé la note de crédit à long terme «A2» de BP à positive par rapport à négative en juillet 2015, lorsque BP a annoncé qu'elle avait réglé des réclamations américaines, fédérales et locales pour 18 $. 7 milliards à payer sur 18 ans liés à l'accident de BP en 2010 dans le golfe du Mexique. À l'époque, BP a estimé que les frais cumulatifs avant impôts totalisaient 53 $. 8 milliards. (Voir aussi: BP Résultats du deuxième trimestre à venir, à quoi s'attendre? )

Exactement un an plus tard, BP a annoncé le règlement de toutes les réclamations en suspens liées au déversement, mais estime maintenant un total cumulatif des frais avant impôt de 61 $. 6 milliards. Ce résultat est nettement supérieur à ce que Moody's aurait pu envisager en révisant les perspectives à la hausse et pourrait mettre en péril toute amélioration de la notation.

Moody's a peut-être eu des doutes à propos d'une mise à jour potentielle en janvier 2016 quand ils ont publié un rapport montrant que trois indicateurs de notation implicites sur le marché étaient tous à la baisse. Dans ce rapport, Moody's a déclaré: «Les trois notations implicites du marché pour BP ont baissé par rapport aux derniers sommets. Chacun se trouve maintenant à son point le plus bas depuis des années. "

Dans son communiqué de presse de juillet 2015, Moody's fournit des conseils pour la mise à niveau de la notation. Plus précisément, ils disent: «… la poursuite de l'exécution du plan stratégique de BP, y compris la neutralité des flux de trésorerie dans un contexte de prix du pétrole plus bas et la façon dont elle gère son endettement et sa position de trésorerie importante, pourrait entraîner une amélioration. "

Bilan de trésorerie de BP

L'examen des résultats H116 de BP montre que les flux de trésorerie d'exploitation (ajustés pour les charges liées au déversement dans le golfe du Mexique) sont actuellement neutres par rapport aux dépenses d'investissement (CAPEX). Par exemple, la société signale H116 OCF de 8 $. 3 milliards par rapport aux dépenses d'investissement de 8 dollars. 1 milliard. Incluant environ 2 $. 3 milliards de dividendes versés en H116, cependant, fait pencher la balance avec ces dividendes actuellement financés avec dette.Bloomberg dit dans un article sur les résultats du T2: «La société a maintenu sa prévision de pouvoir équilibrer les flux de trésorerie avec les paiements des actionnaires et les dépenses en capital à un prix du pétrole de 50 $ à 55 $ le baril l'année prochaine. "Avec des échanges de pétrole en dessous de ce prix pendant la plus grande partie de l'année 2016, atteindre cet équilibre pourrait s'avérer être un défi pour le reste de l'année. (Voir aussi: BP Stock Falls avec les prix du pétrole, accord de fusion. )

The Bottom Line

Moody's pourrait changer d'avis sur la revalorisation de la cote de crédit de BP et réviser les perspectives de stables à positives après les résultats financiers du deuxième trimestre de la société. La hausse de la dette, les frais plus élevés liés aux déversements et l'incapacité de financer les dividendes d'OCF pourraient être une raison suffisante pour laisser la cote de crédit là où elle est pour le moment.

Avertissement: Gary Ashton est un consultant financier pétrolier et gazier qui écrit pour Investopedia. Les observations qu'il fait sont les siennes et ne constituent pas un conseil d'investissement. Gary ne possède pas d'actions ou d'obligations BP.