Les investisseurs qui espèrent maximiser leurs gains essaient d'identifier les actions mal évaluées, ce qui crée de longues opportunités pour les sociétés sous-évaluées et de courtes opportunités pour les actions surévaluées. Tout le monde ne croit pas qu'un titre peut être mal évalué, en particulier ceux qui sont partisans de l'hypothèse des marchés efficients. La théorie des marchés efficaces suppose que les prix du marché reflètent toutes les informations disponibles concernant un stock et que cette information est uniforme. De tels observateurs soutiennent également que les bulles d'actifs sont entraînées par des informations et des attentes changeant rapidement plutôt que par des comportements irrationnels ou trop spéculatifs.

De nombreux investisseurs estiment que les marchés sont essentiellement efficaces et que certaines actions sont mal évaluées à divers moments. Dans certains cas, l'ensemble du marché peut être poussé au-delà de la raison dans une course haussière ou baissière, ce qui met les investisseurs au défi de reconnaître les pics et les creux d'un cycle économique. L'information sur une entreprise pourrait être négligée par le marché. Les actions à petite capitalisation sont particulièrement sujettes à l'irrégularité de l'information, car il y a moins d'investisseurs, d'analystes et de sources médiatiques à la suite de ces histoires. Dans d'autres cas, les participants au marché peuvent mal calculer l'ampleur des nouvelles et fausser temporairement le cours d'une action.

Ces opportunités peuvent être identifiées à travers plusieurs grandes méthodologies. L'évaluation relative et la valorisation intrinsèque se concentrent toutes deux sur les données financières et les fondamentaux d'une entreprise. L'évaluation relative utilise un certain nombre de mesures comparatives qui permettent aux investisseurs d'évaluer un stock par rapport à d'autres actions. Les méthodes d'évaluation intrinsèques permettent aux investisseurs de calculer la valeur d'une entreprise sous-jacente indépendamment des autres sociétés et des prix du marché. L'analyse technique permet aux investisseurs d'identifier les actions mal évaluées en les aidant à identifier les mouvements de prix futurs probables causés par le comportement des acteurs du marché.

Valorisation relative

Les analystes financiers emploient plusieurs paramètres permettant de relier les données financières de prix à des données financières fondamentales. Le ratio cours / bénéfice (P / E ratio) mesure le prix d'une action par rapport au bénéfice annuel par action (BPA) généré par une entreprise, et il est généralement le ratio d'évaluation le plus populaire car les bénéfices sont essentiels pour déterminer le valeur de l'entreprise sous-jacente fournit des bénéfices. Le ratio C / B utilise souvent des estimations de bénéfices à terme dans son calcul, car les bénéfices antérieurs sont théoriquement déjà représentés dans le bilan. Le ratio cours / valeur comptable (P / B) est utilisé pour montrer à quel point la valorisation d'une entreprise est générée par sa valeur comptable. P / B est important dans l'analyse des sociétés financières, et il est également utile pour identifier le niveau de spéculation présente dans l'évaluation d'une action. La valeur de l'entreprise (VE) au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) est une autre mesure d'évaluation populaire utilisée pour comparer des sociétés ayant des structures de capital ou des besoins en immobilisations différents.Le ratio EV / EBITDA peut aider à évaluer les entreprises qui opèrent dans différentes industries.

L'analyse du rendement est communément utilisée pour exprimer le rendement des investisseurs en pourcentage du prix payé pour une action, ce qui permet à l'investisseur de conceptualiser les prix comme une sortie de fonds avec un potentiel de rendement. Les dividendes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles sont des types courants de rendement des placements et peuvent être divisés par le cours de l'action pour calculer le rendement.

Les ratios et les rendements sont insuffisants pour déterminer eux-mêmes les prix. Ces chiffres sont appliqués à la valorisation relative, ce qui signifie que les investisseurs doivent comparer les différentes mesures parmi un groupe de candidats à l'investissement. Différents types d'entreprises sont évalués de différentes manières, il est donc important que les investisseurs utilisent des comparaisons solides. Par exemple, les sociétés de croissance ont généralement des ratios C / B plus élevés que les sociétés matures. Les entreprises matures ont des perspectives à moyen terme plus modestes et ont généralement des structures de capital plus endettées. Le rapport P / B moyen varie également considérablement entre les industries. Alors que l'évaluation relative peut aider à déterminer quels stocks sont plus attrayants que leurs pairs, cette analyse devrait être limitée à des entreprises comparables.

Valeur intrinsèque

Certains investisseurs attribuent les théories de Benjamin Graham et David Dodd, de Columbia Business School, qui soutiennent que les actions ont une valeur intrinsèque indépendante du prix du marché. Selon cette école de pensée, la valeur réelle d'une action est déterminée par des données financières fondamentales et repose généralement sur une spéculation minimale ou nulle sur les performances futures. À long terme, les investisseurs axés sur la valeur s'attendent à ce que le prix du marché tende vers la valeur intrinsèque, bien que les forces du marché puissent temporairement faire passer les prix au-dessus ou en dessous de ce niveau. Warren Buffet est peut-être le plus célèbre investisseur de valeur contemporain; Il a mis en œuvre avec succès les théories de Graham-Dodd pendant des décennies.

La valeur intrinsèque est calculée en utilisant des données financières et peut incorporer certaines hypothèses concernant les rendements futurs. Le flux de trésorerie actualisé (DCF) est l'une des méthodes d'évaluation intrinsèque les plus populaires. DCF suppose qu'une entreprise vaut l'argent qu'elle peut produire, et que l'argent futur doit être actualisé pour refléter le coût du capital. Bien que l'analyse avancée nécessite une approche plus nuancée, les éléments du bilan à un moment donné de la vie d'une entreprise ne représentent que la structure de l'entreprise productrice de trésorerie, de sorte que la valeur totale de la société peut être déterminée par la valeur actualisée flux de trésorerie futurs prévus.

L'évaluation du revenu résiduel est une autre méthode populaire de calcul de la valeur intrinsèque. À long terme, le calcul de la valeur intrinsèque est identique à la valeur actualisée des flux de trésorerie, mais la conceptualisation théorique est quelque peu différente. La méthode des bénéfices résiduels suppose qu'une entreprise vaut ses capitaux propres nets actuels plus la somme des bénéfices futurs en excédent du rendement des capitaux propres requis. Le rendement requis des capitaux propres dépend de plusieurs facteurs et peut varier d'un investisseur à l'autre, bien que les économistes aient été en mesure de calculer le taux de rendement implicite requis en fonction des prix du marché et des rendements de la dette.

Analyse technique

Certains investisseurs renoncent à analyser les spécificités de l'activité sous-jacente d'une action, choisissant plutôt de déterminer la valeur en analysant les comportements des acteurs du marché. Cette méthode est appelée analyse technique et de nombreux investisseurs techniques supposent que les prix du marché reflètent déjà toutes les informations disponibles concernant les fondamentaux d'une action. Les analystes techniques prévoient les mouvements futurs des prix des actions en prévoyant les décisions futures des acheteurs et des vendeurs.

En observant les tableaux de prix et le volume des transactions, les analystes techniques peuvent déterminer à peu près le nombre de participants au marché disposés à acheter ou à vendre une action à différents niveaux de prix. Sans modifications majeures des fondamentaux, les objectifs de prix d'entrée ou de sortie pour les participants devraient être relativement constants, de sorte que les analystes techniques puissent repérer les situations dans lesquelles existent des déséquilibres de l'offre et de la demande au prix actuel. Si le nombre de vendeurs à un prix donné est inférieur au nombre d'acheteurs, cela devrait entraîner une hausse des prix.