Les compagnies d'assurance offrent des produits dont la plupart d'entre nous ont besoin et, ce faisant, assument de nombreux risques que nous ne voulons pas. Les compagnies d'assurance ont tendance à être considérées comme de grandes institutions financières relativement ennuyeuses, mais elles ont en fait pour mission de protéger les autres contre les risques financiers et la gestion des risques. (Pour en savoir plus, voir: Le manuel de l'industrie: l'industrie de l'assurance .)

Historiquement, les compagnies d'assurance étaient structurées comme des mutuelles, détenues par les assurés et exploitées uniquement au profit des assurés. D'un autre côté, les sociétés par actions sont détenues par des actionnaires et cherchent à maximiser le rendement pour les actionnaires. Au cours des dernières années, de nombreuses sociétés mutuelles se sont converties en sociétés par actions dans le cadre d'un processus appelé démutualisation. Parce que les sociétés mutuelles n'émettent pas d'actions au public, seules les sociétés par actions peuvent être investies dans le marché boursier.

Les compagnies d'assurance vendent des polices qui promettent de verser un avantage au preneur d'assurance si un événement couvert survient pendant la durée de la police. Avec l'assurance vie, l'événement couvert serait la mort de l'assuré. Avec l'assurance des propriétaires qui pourrait être un incendie de la maison, des dommages de tempête ou de vol.

En échange de la couverture d'assurance, le preneur d'assurance paie les primes de l'assureur, qui sont investies pour réaliser un bénéfice pour l'entreprise jusqu'à ce qu'elles soient nécessaires pour payer les réclamations

Investir dans les compagnies d'assurance

Les compagnies d'assurance ont des circonstances uniques qui rendent leur analyse différente des autres institutions financières telles que les banques ou les prêteurs.

Toutes les compagnies d'assurance ont une série de responsabilités futures qu'elles sont contractuellement tenues de payer en cas d'événement qualificatif. En conséquence, ils doivent investir des primes reçues de manière conservatrice afin de disposer d'une réserve de liquidités prête à payer ces créances. Les gestionnaires de portefeuille de sociétés d'assurance utilisent la gestion actif-passif (GAP) en faisant correspondre les actifs aux passifs; plutôt que la gestion plus simple des actifs uniquement qui cherche à maximiser le rendement tout en minimisant le risque du portefeuille. (Pour en savoir plus, voir: Investir dans les compagnies d'assurance maladie .)

Les portefeuilles de compagnies d'assurance sont donc constitués en grande partie de titres à revenu fixe, comme les obligations de grande qualité émises par le gouvernement des États-Unis ou les obligations notées AAA par les grandes sociétés.

D'une manière générale, il existe deux types généraux de compagnies d'assurance en dehors du secteur de la santé: l'assurance-vie et l'assurance-dommages. Chacun a des considérations spéciales que les investisseurs devraient considérer.

Sociétés d'assurance-vie

Lorsqu'on évalue des sociétés d'assurance-vie, il est important de savoir que la réglementation gouvernementale les oblige à maintenir une réserve d'évaluation des actifs pour compenser les pertes substantielles de valeur du portefeuille ou de revenu de placement.Par conséquent, ces entreprises ont tendance à avoir moins de levier financier au travail que d'autres types d'institutions financières. Ceci pose des problèmes d'évaluation potentiels car cela implique que les assureurs évaluent les actifs à la valeur de marché mais les passifs à la valeur comptable.

La science actuarielle a mis au point des tables de mortalité qui permettent de déterminer en moyenne le moment où les réclamations d'assurance-vie viendront à échéance à mesure que les assurés décéderont. L'importance de ces engagements est également connue à l'avance, car les polices d'assurance-vie sont émises avec des prestations de décès déclarées qui ne s'ajustent pas à l'inflation. Étant donné que le montant et le calendrier prévu des passifs sont relativement bien connus, ces sociétés cherchent à investir dans des portefeuilles correspondant à la taille et à la durée de ces passifs. Le montant du rendement excédentaire, ou le montant par lequel les actifs dépassent le passif est appelé le surplus. Maximiser la plus-value et la stabilité sont les principaux objectifs des portefeuilles d'assurance-vie. Parce que les polices d'assurance-vie ne paient généralement pas d'avantage pendant de nombreuses années, le portefeuille de placements de ces sociétés est généralement composé d'obligations de qualité supérieure ayant des échéances de plusieurs années.

Les compagnies d'assurance-vie doivent également tenir compte du risque de désintermédiation lorsque les souscripteurs retirent de la valeur de rachat (prendre des prêts contre cette valeur) des polices permanentes entraînant une augmentation de la demande de liquidités du portefeuille. Cela se produit généralement pendant les périodes de taux d'intérêt élevés. Dans le même temps, les taux d'intérêt élevés font baisser les portefeuilles des assureurs puisqu'ils sont principalement investis en obligations, et les prix des obligations diminuent à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Cette combinaison de facteurs peut entraîner une volatilité accrue des rendements et un risque accru pendant les périodes de taux d'intérêt élevés. (Pour en savoir plus, voir: 20 Placements: Assurance-vie .)

Certaines des plus grandes compagnies d'assurance-vie cotées en bourse sont: MetLife (MET METMetlife Inc54 63-1 97% > Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Prudentiel (PRU PRUPrudentiel Financier Inc111 84-0. 97% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Genworth Financial (GNW GNWGenworth Financial Inc. 43 + 1. 48% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Lincoln National (LNC LNCLincoln National Corp75.) 64-1. 41% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), AXA (AXAHY: OTC) et Aegon (AEG AEGAegon5 89-1, 83% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Investir dans les sociétés d'assurances multirisques

La gestion actif-passif est également cruciale pour les sociétés d'assurances multirisques, mais l'exposition au risque de ces sociétés varie d'un assureur vie à un autre. Alors que les offres de produits sont plus diversifiées - maison, automobile, moto, bateau, responsabilité, parapluie, inondation, etc - les durées de ces passifs sont beaucoup plus courtes: généralement un an ou moins par politique. Par conséquent, les portefeuilles d'investissement de ces sociétés auront tendance à se composer d'obligations de haute qualité avec des échéances de quelques mois à un an.

De plus, les réclamations peuvent prendre beaucoup de temps à être résolues et payées.Le processus de réclamation peut être litigieux et peut-être passer des années dans un litige avant que la demande soit payée - si elle est payée du tout.

De nombreuses polices d'assurance non-vie comportent également un risque d'inflation, car les polices promettent de remplacer complètement la valeur d'un article, même si ce dernier est nominalement plus cher à l'avenir en raison de l'inflation. Pris ensemble, le moment et le montant du passif sont plus incertains que pour les sociétés d'assurance-vie.

Les sociétés d'assurances multirisques font également l'objet d'un cycle de souscription ou d'un cycle de rentabilité qui dure généralement de trois à cinq ans. Au cours d'une période de concurrence commerciale intense, les prix sur les polices sont réduits pour conserver les affaires et conquérir des parts de marché (pensez à tous ceux qui prétendent réduire le coût de votre assurance automobile). Souvent, les prix des titres dans le portefeuille de la compagnie d'assurance tombent en deçà des niveaux soutenables et entraînent des pertes à mesure que les créances sur les polices sont payées. La société doit ensuite liquider les actifs du portefeuille pour compléter les flux de trésorerie et les cours des actions peuvent chuter. Les assureurs sont contraints d'augmenter les prix des polices et la rentabilité recommence à croître, ouvrant la porte à une concurrence renouvelée. Par conséquent, les sociétés d'assurance multirisques auront tendance à investir dans un portefeuille d'obligations imposables pendant la période du cycle où surviennent les pertes et à passer à des obligations non imposables comme les obligations municipales pendant les périodes de bénéfices positifs. (Pour plus d'informations, voir:

La cyclicité des bénéfices présente des tendances profitables .) Parmi les plus grandes sociétés d'assurance IARD cotées en bourse, les investisseurs peuvent acheter des actions: Allstate (ALL

ALLAllstate Corp97 84-0. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), Progressif (PGR PGRProgressive Corp50.15 + 1 70% Créé avec Highstock 4. 2. 6 < ), Berkshire Hathaway (qui possède Geico et un certain nombre d'autres compagnies d'assurance), Travelers (TRV TRVTravelers Companies Inc133 32-1. 02% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) , et Zurich (ZURVY: OTC). The Bottom Line Connaître les circonstances particulières dans lesquelles les compagnies d'assurance opèrent aide à évaluer si une compagnie d'assurance cotée est un bon investissement et si l'environnement économique est propice à la rentabilité de ces sociétés.

Les taux d'intérêt élevés peuvent être préjudiciables aux compagnies d'assurance-vie, car elles sont exposées au risque de désintermédiation. Les sociétés d'assurance de dommages sont soumises aux fluctuations du cycle de rentabilité. Être capable de reconnaître quand l'économie de ces industries changent pourrait faire pour acheter ou vendre des signaux en conséquence. Gardant également à l'esprit la durée et les échéances des obligations dans les portefeuilles de différents types de compagnies d'assurance peuvent aider à déterminer comment la variation des taux d'intérêt affectera chacun.