La clé de l'investissement sectoriel et de la diversification d'un portefeuille d'actions consiste à comprendre comment les secteurs sont définis et comment ils sont constitués. Il existe deux systèmes concurrents pour classer les stocks en secteurs et industries: la classification de l'industrie mondiale (GICS) et l'indice de classification industrielle (ICB). Les deux ont été conçus pour fournir une définition précise et standardisée de l'industrie pour la communauté mondiale des investisseurs. Chaque système de classification établit un cadre sectoriel et sectoriel pour la recherche en investissement, la gestion de portefeuille et l'allocation d'actifs. Leur portée internationale permet des comparaisons significatives entre les secteurs et les industries dans le monde entier. En pratique, la plupart des mêmes désignations de secteurs et d'industries existent dans les deux normes et la plupart des grandes entreprises du monde seront classées dans les deux systèmes. (Pour la lecture en arrière-plan, voir The Industry Handbook .)

Description du GICS La Global Industry Classification Standard a été élaborée conjointement par Morgan Stanley Capital International (MSCI) et Standard & Poor's (S & P) en 1999. Selon GICS, elle s'applique à plus de 35 000 entreprises dans le monde et couvre environ 95% de la capitalisation boursière mondiale dans plus de 90 marchés à partir de 2008.

En classant les entreprises en industries, il existe deux approches: l'approche orientée vers la production et la approche orientée. Une approche orientée vers la production et classée en fonction de ce que l'entreprise produit. Par exemple, une entreprise qui produit un bien pourrait être classée différemment d'une entreprise qui offre un service, même si les deux sont vendus sur le même marché. Bien sûr, de nombreuses entreprises offrent à la fois des biens et des services, de sorte que la ligne entre les biens et les services s'est estompée

Le GICS adopte une approche orientée vers le marché. Par exemple, la distinction entre biens de consommation et services a été remplacée par les secteurs plus orientés vers le marché de la «consommation discrétionnaire» et des «biens de consommation de base», qui englobent à la fois les industries de biens et de services. Les entreprises de biens de consommation de base comprennent les entreprises qui fournissent des produits et services de consommation considérés comme des produits de première nécessité et qui ne seraient donc pas durement touchés par un ralentissement économique. Cela inclut les industries comme les producteurs d'aliments et les magasins de vente au détail de produits alimentaires. (Pour plus d'informations, voir Utilisation des dépenses de consommation comme indicateur de marché .)

Les biens de consommation de base sont considérés comme un secteur non cyclique. Les sociétés de consommation discrétionnaire produisent des biens et des services qui ne sont pas considérés comme des nécessités et ont donc tendance à être touchés par le ralentissement économique. Cela inclut des industries comme les constructeurs automobiles, les restaurants et les hôtels. Le secteur de la consommation discrétionnaire est considéré comme un secteur cyclique.(Pour les lectures connexes, voir Stocks cycliques contre boursiers non cycliques et Les hauts et les bas de l'investissement dans les stocks cycliques .)

Le système de classification GICS comprend quatre niveaux ou hiérarchie. En 2008, il y avait 10 secteurs, 24 groupes industriels, 67 industries et 147 sous-industries. (Note: Ces chiffres sont sujets à changement.) Les 10 secteurs sont:

1. Énergie
2. Matériaux
3. Industriels
4. Biens de consommation non essentiels
5. Biens de consommation courante
6. Santé
7. Finances
8. Renseignements Technologie
9. Services de télécommunication
10. Services publics

Standard & Poor's et MSCI attribuent une classification de classification GIC aux sous-secteurs d'activité selon leur définition des activités principales de la société. Le facteur le plus important dans la détermination de l'activité principale est la principale source de revenus d'une entreprise. D'autres facteurs, tels que l'analyse des bénéfices et la perception du marché, contribuent également à fournir la classification appropriée. Les sociétés font l'objet d'un examen annuel et chaque fois qu'il y a un événement d'entreprise important qui modifie le secteur d'activité principal d'une entreprise afin d'assurer le bon code.

Description de l'ICB
L'indice de classification industrielle (ICB) a été développé conjointement par Dow Jones Indexes et le groupe FTSE en 2006. Selon l'ICB, ce système classe plus de 60 000 entreprises dans plus de 70 pays. La norme ICB a été adoptée par les bourses mondiales.

L'ICB a été conçu à partir des Dow Jones Indexes et des systèmes de classification industrielle du Groupe FTSE, et utilise une structure équilibrée à quatre niveaux avec des niveaux sectoriels, supersectoriels, sectoriels et sous-sectoriels. En 2008, l'ICB a utilisé un système de 10 industries réparties en 19 supersecteurs, qui ont ensuite été divisés en 41 secteurs, qui contiennent alors 114 sous-secteurs. (Note: Ces chiffres sont sujets à changement.) Les 10 industries sont:

1. Pétrole et gaz
2. Matériaux de base
3. Industriels
4. Biens de consommation
5. Santé
6. Services aux consommateurs
7. Télécommunications < Services publics
8. Services financiers
9. Technologie
10. L'ICB attribue chaque entreprise au sous-secteur qui décrit le mieux la nature de ses activités. Une société se verra attribuer un code de classification conjointement par FTSE et Dow Jones Indexes. Lorsqu'une entreprise exploite deux ou plusieurs types d'activités qui diffèrent substantiellement de FTSE et Dow Jones Indexes, elle déterminera le secteur auquel la société devrait appartenir en fonction de ses comptes audités et du rapport de son directeur. Les indices FTSE et Dow Jones ont le pouvoir discrétionnaire de classer les sociétés en fonction de l'utilisation immédiate ou finale du produit ou du processus industriel utilisé.

Comment utiliser l'information sectorielle

Tout comme toutes les actions ont tendance à évoluer en fonction des facteurs sous-jacents qui influencent le marché global, les actions d'une industrie similaire ont tendance à évoluer en fonction de facteurs sous-jacents. Par exemple, lorsque les prix du pétrole augmentent, les stocks pétroliers ont tendance à suivre. De même, la crise du marché hypothécaire subprime de 2007-2008 a touché la plupart des actions financières.L'une des méthodes les plus élémentaires pour comprendre le risque d'un portefeuille d'investissement consiste à déterminer sa répartition sectorielle. Le portefeuille est-il réparti entre différents secteurs industriels ou est-il concentré dans seulement quelques-uns? Cela fournit une bonne indication de la manière dont un portefeuille d'investissement réagira aux facteurs macroéconomiques ou aux tendances de l'industrie. Bien entendu, comprendre la composition du secteur est crucial pour une stratégie de rotation sectorielle. Une stratégie de rotation est très similaire dans l'approche de la répartition tactique des actifs, mais plutôt que des classes d'actifs, l'investisseur va allouer ses fonds à différents secteurs en fonction de sa vision à court terme. L'investisseur surpondérera les secteurs qui, selon lui, surperformeront et sous-pondéreront ceux qui devraient sous-performer. L'information sectorielle est très importante non seulement pour la recherche sous-jacente à la stratégie de rotation sectorielle, mais aussi pour sa mise en œuvre. (Pour en savoir plus, lisez

Rotation sectorielle: Les Essentiels et Les FNB Lisse la route pour les stratégies de rotation sectorielle .) Les sociétés des mêmes secteurs ou des industries similaires sont analysées de la même manière . Comprendre l'industrie est très utile lors de la valorisation des entreprises, car différentes industries peuvent avoir des mesures d'évaluation plus utiles que d'autres. Dans certaines industries, les flux de trésorerie ou le BAIIA pourraient être plus pertinents que les bénéfices dans l'évaluation des actions. Il est donc plus facile de comparer des entreprises du même secteur - ce n'est pas une coïncidence si les analystes en recherche sur les actions couvrent généralement des sociétés appartenant à la même industrie.

Comparaisons entre les systèmes ICB et GICS

Les systèmes ICB et GICS sont plus similaires que différents. Chacun a une structure hiérarchique à quatre couches et un nombre comparable de sous-catégories au sein de ces structures. La plus grande différence entre les deux est la façon dont les entreprises de consommation sont classées au niveau sectoriel. Avec l'ICB, les entreprises faisant des affaires avec les consommateurs sont divisées en fournisseurs de biens et fournisseurs de services; avec les GICS, les entreprises sont classées selon des distinctions cycliques / non cycliques, ou entre les dépenses discrétionnaires et les biens de consommation courante.

À l'exception des secteurs de la consommation, les huit autres industries de l'ICB correspondent étroitement aux huit secteurs du GICS. Aux niveaux inférieurs, il y a plus de différences, mais leur impact ne sera pas significatif aux plus hauts niveaux. Par exemple, dans l'ICB, les entreprises charbonnières se trouvent dans les «matériaux de base», mais dans le GICS, ces sociétés sont classées dans «énergie».

La question de savoir si l'un des systèmes est supérieur est une question de préférence et d'utilisation finale. Dans de nombreux cas, l'utilisateur final n'a pas le choix; tous les indices associés à MSCI et Standard & Poor's utilisent le GICS, tandis que ceux associés à Dow Jones Indexes et FTSE Group (FTSE) utilisent l'ICB.

Pour les investisseurs utilisant des fonds négociés en bourse (ETF), il est important qu'ils appartiennent tous à la même famille et utilisent le même système de classification sous-jacent.

Conclusion

La Classification internationale des industries (GICS) et le Benchmark de la classification industrielle sont deux systèmes concurrents de classification des stocks en secteurs et industries dans le monde.Les différences entre les deux sont mineures et elles ont chacune un cadre sectoriel et sectoriel pour la recherche en investissement, la gestion de portefeuille et l'allocation d'actifs.