Lorsque le marché boursier évolue dans une direction, soit généralement en hausse (souvenez-vous du rallye technologique de la fin des années 1990), soit en baisse (pensez au marché baissier du début des années 2000), il est plus facile décision d'investissement et monter ou descendre. Mais lorsque le marché se déplace latéralement, ou de façon non directionnelle, la prise de décision en matière d'investissement est nettement plus difficile. Pendant les marchés sans tendance, les investisseurs ont tendance à être paralysés par l'inaction. Cependant, il existe des opportunités de tirer profit de l'incertitude et de continuer à tirer profit du marché. Comprendre à quoi ressemblent les tendances et la mentalité d'investissement qui fonctionne généralement dans différents environnements de marché peut aider les investisseurs à réaliser des investissements rentables. (Découvrez quelques-uns des indicateurs que les traders peuvent utiliser pour déterminer la direction et la force de la tendance actuelle du marché dans notre Market Strength Tutorial .)

Capitaliser sur une tendance haussière
gagner de l'argent lorsque vous pouvez investir dans une tendance du marché définitif et reconnaissable, mais l'identification de ce que la tendance ressemble pendant qu'il se passe est l'aspect clé de profiter de l'occasion. Avec une tendance, vous n'avez pas besoin de déterminer le calendrier exact, car il vous transportera dans les bénéfices. Une tendance haussière, telle que représentée sur la figure 1, est caractérisée par un mouvement régulier vers le haut et vers la droite de la carte.

AD:

Figure 1

Source: Bloomberg

Entre janvier 1996 et septembre 2000, l'indice S & P 500 a dégagé un rendement total de 130,8% et un rendement annualisé de 25%; il y a eu 29 mois positifs et 16 mois négatifs. Le marché bénéficiait d'un essor technologique sans précédent alors que l'ordinateur personnel commençait à pénétrer la plupart des ménages et que le monde de l'entreprise bénéficiait de gains de productivité et se préparait au tournant du siècle. Au cours d'un marché haussier aussi important, les investisseurs devaient fondamentalement investir ou être longtemps une société de technologie associée à l'industrie informatique et laisser l'élan du marché propulser les actions. De même, au cours d'une tendance baissière, illustrée à la figure 2, la sélection de l'industrie ou du secteur faisant l'objet de la dynamique négative et des actions à découvert dans cette industrie donne généralement des rendements positifs. (Achetez haut et vendez plus haut, plus bas et plus bas, découvrez si vous pouvez surfer sur ces eaux dangereuses dans Riding The Momentum Investing Wave .)

AD:

Profiter d'une tendance baissière

Figure 2

Source: Bloomberg

Entre septembre 2001 et octobre 2002, le rendement total du S & P 500 était de -26. 9%, ou annualisé -25. 2% avec huit mois négatifs et cinq mois positifs.

AD:

Après le boom technologique de la fin des années 1990, le marché s'est brusquement arrêté, sous l'impulsion de nombreux facteurs tels que la sursaturation de nouvelles technologies et des modèles commerciaux non fondés.Au cours d'un tel marché baissier, le choix d'une société de technologie n'ayant pas d'activité prouvée et la vente à découvert d'actions auraient dû produire des rendements positifs. (Pour plus d'informations, lisez Comprendre les cycles - La clé de la synchronisation des marchés .)

Un marché sans tendance - Et maintenant?
Les deux scénarios précédents présentaient des tendances facilement identifiables. Toutefois, lorsque le marché ne montre aucune tendance - que ce soit sur le côté ou qu'il soit volatil, avec des fluctuations énormes sur une courte période, l'investissement devient beaucoup plus onéreux et disproportionnellement moins prévisible.

Figure 3

Source: Bloomberg

Comme l'illustre la figure 3, entre septembre 2006 et juin 2008, l'indice S & P 500 a généré un rendement total de 10,5% et un rendement annualisé de 5,9% avec 13 mois positifs et huit mois négatifs. De même, entre mars 2004 et octobre 2005, comme l'illustre la figure 4, le S & P 500 a dégagé un rendement total de 7,5% et un rendement annualisé de 4,4% avec 12 mois positifs et huit mois négatifs. Au cours de ces périodes, différentes tendances macroéconomiques ont caractérisé le marché, mais des similitudes existent avec des secteurs qui ont tendance à surperformer ou à sous-performer pendant les marchés sans tendance.

Figure 4

Source: Bloomberg

Dividendes Payer
Certains groupes de l'industrie ont tendance à surperformer dans les marchés sans tendance et ceux qui ont tendance à sous-performer étant donné la nature de leurs activités. Pensez aux choses de la vie qui sont nécessaires et comparez-les à celles qui sont luxueuses. Les services de soins de santé, les établissements de soins de santé, les services publics - pour n'en nommer que quelques-uns - ont tendance à être des agriculteurs stables et lents; ils ont rarement un hoquet surprise et sont capables de payer des dividendes. Les entreprises qui versent des dividendes ont tendance à bien résister aux marchés sans direction, étant donné qu'il n'y a pas de tendances fondamentales ou macroéconomiques négatives, car les investisseurs sont payés en attendant que le marché s'établisse. (Pour plus d'informations, consultez L'importance des dividendes .)
Les entreprises et les secteurs exposés à des surprises ont tendance à être extrêmement volatils pendant les marchés sans tendance - les investisseurs sont prudents et timides. ne pas accorder de marge de manœuvre ou accorder le bénéfice du doute. Ainsi, vous pouvez voir une volatilité extrême pendant ces périodes. Inversement, de nombreuses actions ont tendance à s'échanger dans une fourchette, car les investisseurs ne voient pas les tendances et mettent de l'argent supplémentaire au travail. Parce qu'il y a très peu d'indications qui pointent les investisseurs dans un sens ou dans l'autre, il est plus important de comprendre les macro-thèmes et les fondamentaux pour trouver des placements sous-évalués que d'essayer de trouver des secteurs qui pourraient s'en tirer mieux ou moins bien. (Apprenez à identifier les facteurs susceptibles d'avoir un impact sur vos investissements à Prendre les tendances macroéconomiques mondiales à la portée de la banque .)

Hors tendances … Que faire?
Les marchés sans tendance exigent généralement que les investisseurs s'impliquent intimement dans les thèmes macro - pour comprendre ce qui est le moteur de l'économie mondiale et ce qui va durer à long terme. Ils doivent également regarder les fondamentaux de l'entreprise, en particulier les moteurs de la croissance.Avec les marchés non-directionnels, le timing devient beaucoup plus important, mais historiquement, c'est un concept très difficile à exécuter. Les profits à court terme sont difficiles sur les marchés sans tendance, mais trouver des sociétés sous-évaluées avec des moteurs de croissance qui continueront à stimuler la croissance économique mondiale ou locale devrait produire des bénéfices à long terme. (Pour en savoir plus, lisez Investir pendant l'incertitude et Une approche descendante de l'investissement .)

AD:

Par exemple, la période illustrée à la figure 3 était caractérisée par une forte infrastructure mondiale, en particulier en Chine et en Inde, nécessitant une plus grande quantité de matériaux et d'énergie pour répondre à l'augmentation de la demande. En conséquence, l'agriculture et les produits chimiques ont également connu une demande plus élevée. Ainsi, les groupes industriels les plus performants ont été les produits chimiques fertilisés et agricoles (+164%) et les métaux et mines diversifiés (+130%). De plus, diverses industries de l'énergie représentaient trois des dix industries les plus performantes.

AD:

Connaître les tendances macroéconomiques qui déterminent la croissance mondiale et anticiper si ces tendances se maintiendront à l'avenir est l'aspect le plus important du choix des investissements dans cet environnement. Obtenir ces investissements à prix réduit est la clé pour retourner les profits à l'investisseur.

Conclusion
Si le marché pouvait présenter une tendance définissable à tout moment, l'investissement serait simple, mais l'efficacité du marché devrait entraîner des pertes de profits à long terme. Les opportunités existent lorsque les investisseurs sont en mesure de tirer parti des fondamentaux favorables lorsqu'ils sont sous-évalués et avant que le marché ne les reconnaisse. Les marchés sans tendance présentent ces opportunités, mais nécessitent généralement un horizon d'investissement à plus long terme.

AD: