La zone euro a poursuivi sa lente mais régulière reprise, progressant de 0,4% au premier trimestre 2015 (soit 1,6% en rythme annualisé). C'est son taux de croissance le plus rapide depuis 2013. Bien que difficilement aussi robuste que la Mongolie (dont l'économie a progressé de 7,8% l'année dernière), c'est un signe que les pronostics pessimistes pour la monnaie et l'union politique et économique peut avoir été prématuré. Combien de temps la zone euro peut-elle maintenir ce modeste élan?

Beaucoup de choses ont été faites au sujet des troubles de la zone euro ces 19 dernières années, en particulier la pression exercée par les pays du PIIGS (Portugal, Irlande, Italie, Espagne et surtout Grèce) devise. Mais pour la première fois en cinq ans, les quatre plus grandes économies de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) ont toutes progressé. L'Espagne a pris la tête avec une croissance de 0,9% au premier trimestre 2015. Et peut-être plus intéressant, la croissance de la zone euro a dépassé celle du Royaume-Uni et des États-Unis.

L'Allemagne, première économie de la zone euro, a enregistré une croissance économique inférieure aux prévisions de seulement 0,3%, ce qui serait normalement préoccupant. Cependant, la France et l'Italie semblent faire la différence. La France, la deuxième plus grande économie de la zone euro, a connu sa croissance la plus rapide depuis 2013. Et le produit intérieur brut (PIB) de l'Italie, qui stagnait au dernier trimestre 2014, a augmenté de 0,3%. Ensemble, la France et l'Italie représentent 40% du PIB de la zone.

Momentum français

L'économie française a progressé de 0,6% au premier trimestre de 2015. Bien que cela puisse ne pas sembler beaucoup, il est plus élevé que le 0,4% prévu, et il continue de se renforcer, selon l'Institut national de la statistique et des études économiques (INSEE). La production industrielle et la consommation des ménages sont en hausse, les derniers chiffres montrant la plus forte croissance en quatre et six ans respectivement. Et selon une enquête récente de l'INSEE, les constructeurs français prévoient une augmentation des investissements de 7% cette année, malgré une baisse de l'investissement total de 0,2% au premier trimestre. La Commission européenne estime la croissance de la France pour 2015 à 1,1% et Michel Sapin, le ministre des Finances de la France, a estimé avec optimisme qu'en 2016, le pays continuerait de croître de 1,5%.

La croissance globale de la zone, et en particulier de la France et de l'Italie, est attribuée à la fois à la baisse significative des prix du pétrole, à l'affaiblissement de l'euro et au programme de relance monétaire de la Banque centrale européenne (BCE). Plus tôt cette année, la BCE a annoncé un programme d'achat d'obligations agressif, grâce auquel elle achètera jusqu'à 60 milliards d'euros (environ 68 milliards de dollars) d'obligations des secteurs privé et public chaque mois.

Le président de la BCE, Mario Draghi, a déclaré que la politique d'assouplissement quantitatif se poursuivrait jusqu'à l'inflation de 2% ou jusqu'en septembre 2016. Avec une date et un objectif précis, la politique est maintenant intégrée dans les attentes des analystes et des investisseurs pour la zone euro.

Certains observateurs s'inquiètent de voir la BCE ralentir son programme d'assouplissement quantitatif, notamment si certains pays ne pratiquent pas ce qu'ils préconisent (créer des environnements plus compétitifs et limiter les dépenses). Certains législateurs voisins demandent à la France et à l'Italie de pousser à plus de réformes économiques pour continuer leur croissance et aider à conduire la zone, qui a souvent dépendu de l'Allemagne.

Selon le Wall Street Journal, la confiance des entreprises en France et en Italie est à son plus haut niveau depuis des années. Cependant, une enquête récente auprès des chefs d'entreprises a révélé que 70% d'entre eux se méfiaient toujours de l'embauche en France, malgré quelques réformes récentes du marché du travail. A titre indicatif, le taux de chômage de la France a augmenté à 10,6% en mars 2015 contre 10,1% il y a un an. Le chômage en zone euro se situe à 11,3%, avec le taux le plus bas en Allemagne (4,7%) et le plus élevé en Espagne (23%) et en Grèce (25,7%), selon les chiffres publiés par Eurostat en mars 2015.

La Finlande et la Grèce: les holdouts

Malgré les bonnes nouvelles pour la zone euro, les économies finlandaise et grecque se sont contractées pour un deuxième trimestre consécutif, ce qui signifie que ces deux économies sont techniquement en récession. Ce n'est pas vraiment une nouvelle bouleversante pour la Grèce, qui venait tout juste de sortir de cinq années de récession. La Finlande, cependant, a la réputation d'être pro-austérité. Pas plus tard que le 8 mai 2015, Timo Soini, le chef du parti des Finlandais (qui fait partie de la coalition au pouvoir prévue), a déclaré: "La crise n'a pas diminué … et il faut faire quelque chose".

La crise de la dette souveraine européenne qui a débuté en 2009 alors que les pays étaient incapables de rembourser leur dette souveraine ou d'aider les banques surendettées a été la plus durement touchée par la crise grecque. La dette souveraine grecque a été dégradée par les agences de notation de crédit en 2010, ce qui a plongé l'économie dans une crise: le gouvernement grec a accepté des mesures d'austérité qui conditionnaient les plans de sauvetage des pays membres de la zone euro, de la BCE et de la Fonds monétaire international

En janvier 2015, un nouveau gouvernement grec a refusé d'accepter les termes de son plan de sauvetage actuel, et les prêteurs ont suspendu l'aide restante. de t L'Union européenne et la zone euro sont devenues plus fortes, mais le gouvernement grec a entamé des négociations et la suspension a été temporairement levée. De nombreux analystes estiment que la Grèce aura besoin d'un nouveau soutien lorsque le paquet actuel arrivera à échéance en juillet 2015. Ces derniers mois, l'économie grecque a ralenti en raison de ces mesures d'austérité, d'une méfiance persistante à l'égard de la Grèce crise.Cela n'aide pas quand le ministre des finances du pays dit qu'il souhaite que la Grèce utilise encore la drachme, comme il l'a fait en mai 2015.

D'autre part, la Finlande a été frappée par les sanctions internationales imposées à l'un de ses principaux partenaires commerciaux, la Russie, et par l'impact continu de Nokia (NOK

NOKNokia5. 09 + 2. 41% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). (Nokia représentait 2,6% et 1,6% du PIB du pays en 2008 et 2009 respectivement). Et à la mi-mai, la Finlande était le seul pays membre à recevoir un avertissement de la Commission européenne concernant le déficit du pays. Selon les règles de l'UE, le déficit budgétaire d'un pays doit être inférieur à 3% et sa dette au PIB doit être inférieure à 60%.

La Finlande est désormais confrontée à une éventuelle mesure disciplinaire appelée «procédure de déficit excessif». "Selon les dispositions de la procédure, si un État membre ne se conforme pas aux recommandations visant à réduire le déficit, il pourrait être sanctionné par des pénalités ou des amendes." Ce serait un message très sérieux. faible et nous avons le déficit budgétaire ", a déclaré le Premier ministre sortant finlandais Alexander Stubb.

The Bottom Line

Les économies de la zone euro progressent globalement, la France et l'Italie étant celles qui gagnent le plus. Les données économiques les plus récentes montrent des tendances positives dans les plus grandes économies et aident à dissiper les craintes d'un effondrement de l'euro. Alors qu'il semble que la plupart des pays de la zone euro soient sortis de l'autre côté de la crise de la dette, des problèmes persistants peuvent entraver la croissance économique à long terme de la région, notamment la crise grecque avec ses créanciers et les problèmes de déficit finlandais .