Le ministère du Travail (DLO) a proposé un ensemble de règles exigeant que les conseillers financiers qui fournissent des conseils sur les comptes de retraite agissent à titre de fiduciaires envers leurs clients. C'est une norme différente de la norme d'admissibilité maintenant utilisée par de nombreux conseillers et représentants inscrits dans le monde du courtage. Être un fiduciaire signifie que les conseillers financiers devront agir dans le meilleur intérêt de leurs clients en ce qui concerne les comptes de retraite tels que les IRA et 401 (k) s. La norme d'admissibilité signifie que les conseillers doivent seulement s'assurer que le produit financier est adapté à la situation du client, un niveau de soins beaucoup moins élevé, car l'aptitude peut être ouverte à l'interprétation.

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Même si ces règles n'ont pas encore été mises en place, nous constatons déjà un certain impact. Récemment, le géant de l'assurance MetLife Inc. (MET METMetlife Inc 54. 36-0 .49% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), parent de la Metropolitan Life Insurance Co., a vendu son réseau d'environ 4 000 agents d'assurance à Massachusetts Mutual Life Insurance, apparemment en partie en raison de l'impact potentiel de la norme fiduciaire DOL en attente. Comme vous pouvez l'imaginer, l'industrie du courtage et ceux qui gagnent une partie ou la totalité de leur rémunération des commissions s'opposent à ces nouvelles règles. (Pour en savoir plus, voir: Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers .)

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Le président de la Chambre et le gourou financier Dave Ramsey s'opposent à ces nouvelles règles en invoquant l'impact potentiel sur les petits investisseurs de comptes de retraite. Bien que l'impact réel sur les conseillers financiers et leurs clients soit inconnu à ce stade, examinons quelques implications possibles.

Impact sur les clients

Le monde de la courtage et de nombreux politiciens (qui reçoivent des contributions politiques du secteur des services financiers) ont fait craindre que les petits investisseurs ne soient plus servis car les coûts de l'application de ces nouvelles règles obligeront certains courtiers hors de l'entreprise et / ou les forcer à augmenter les frais pour les petits comptes. Basé sur la transaction MetLife, il peut y avoir une certaine vérité à cela. Un lecteur de mon blogue financier m'a écrit et a indiqué qu'une importante société de courtage lui avait envoyé un avis d'augmentation de 65% des frais de son compte intégré. Un ami m'a relaté une histoire au sujet d'une réunion de tous les clients au bureau local de sa maison de courtage, indiquant qu'il y aurait une augmentation des frais en raison des règles fiduciaires imminentes.

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Ces nouvelles règles vont-elles s'accompagner d'une augmentation des coûts de mise en conformité? Je soupçonne que la réponse est oui. Cependant, il semble injuste qu'il faille établir de nouvelles règles pour s'assurer que tous les conseillers financiers agissent dans le meilleur intérêt de leurs clients.Ne devraient-ils pas faire cela tout le long? (Pour en savoir plus, voir: Ce que la «règle fiduciaire» signifie pour les investisseurs .)

Quant à la crainte que de plus petits clients recherchent des conseils financiers sur leurs comptes de retraite, et vraisemblablement d'autres comptes Je trouve cela un peu douteux. Les organisations payantes seulement, comme la NAPFA et le Garret Planning Network, comptent de nombreux membres à titre honorifique seulement qui servent spécifiquement les clients de la classe moyenne. En fait, l'organisation originale de The Garret était axée sur la planification nécessaire pour ce groupe d'investisseurs.

Robo-advisors, à la fois pure robos et des services hybrides comme le Personal Advisor Service de Vanguard, présente une autre alternative à faible coût aux IRA de courtage coûteux pour les investisseurs individuels.

Incidence sur les conseillers

Les conseillers financiers dont la principale source de rémunération est les commissions seront les plus touchés par ces nouvelles règles. A côté de la transaction MetLife, American International Group - mieux connu sous le nom de AIG (AIG AIGAmerican International Group Inc62 53 + 0. 86% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) - a vendu son unité de courtage ainsi que plus tôt cette année, en partie citant des préoccupations au sujet de ces nouvelles règles. Les conseillers financiers qui travaillent sur une base de commission stricte peuvent avoir besoin d'envisager d'ajouter des services payants, en particulier quand il s'agit de leur entreprise impliquant des IRA.

Alors qu'une grande partie de ce qui a été écrit concerne l'impact sur les courtiers et les représentants enregistrés, un article récent dans Investment News discutait de l'impact potentiel sur les conseillers en investissement enregistrés (RIA), y compris ceux qui -seulement. La norme fiduciaire DOL est dans la même ligne que celle actuellement en place pour les conseillers financiers qui travaillent avec les régimes 401 (k) et d'autres régimes de retraite qualifiés. L'article souligne que la norme fiduciaire de diligence par l'intermédiaire de la Securities and Exchange Commission (SEC) que les RIA doivent actuellement respecter est différente des règles fiduciaires DOL proposées. Cela signifie que les conseillers doivent adhérer à deux ensembles de règles. (Pour en savoir plus, voir: Règles de DoL proposées: comment elles affecteront les conseillers financiers .)

La différence clé entre les deux ensembles de règles est la version SEC, les conseillers financiers doivent divulguer tous les conflits. d'intérêt et sous la version ERISA, ils ne sont pas autorisés à avoir des conflits d'intérêts. Selon les nouvelles règles proposées, les commissions cesseront d'être une forme acceptable de compensation lorsqu'il s'agit de comptes de retraite comme les IRA. Cela mettra également un frein à l'utilisation des rentes dans les comptes de l'IRA ainsi que pour les conseillers utilisés pour les vendre sur une base de commission.

Exemption du BICE . Une exception d'exception incluse dans les nouvelles règles est ce qu'on appelle l'exemption de contrat d'intérêt supérieur (BICE). Selon un récent article sur Think Advisor: «Le BICE permet essentiellement des formes de compensation conflictuelles (commissions et partage des revenus) tant que la compensation est« raisonnable », correctement divulguée et ne conduit en aucune manière à des recommandations biaisées."Le BICE est un document d'information détaillé et compliqué qui doit être rempli pour chaque client où des commissions seront générées par les produits financiers recommandés. Il comprendra une divulgation détaillant combien le conseiller et son cabinet feront sur chaque produit recommandé qui comprend le coût annuel en dollars pour le client. (Pour en savoir plus, voir: Ce que vous devez savoir sur la norme fiduciaire .)

Conflits de survol. Le fait de recommander à un client de transférer son solde 401 (k) à un compte IRA pourrait constituer un conflit d'intérêts selon les nouvelles règles qui toucheraient les conseillers financiers rémunérés à l'acte ainsi que ceux qui travaillent à commission ou à commission. Si les honoraires du conseiller pour la gestion de l'IRA excédaient les coûts d'investissement du client dans l'ancien 401 (k), cela pourrait être interprété comme un conflit d'intérêts selon les règles proposées et pourrait nécessiter la divulgation du BICE. Cela pourrait également s'appliquer aux AIR qui offrent plusieurs options de gestion d'actifs, telles que les programmes de gestion d'actifs de tiers (TAMP), avec des structures de frais variables.

The Bottom Line

La norme fiduciaire DOL proposée est compliquée et a des implications potentielles pour les conseillers financiers et leurs clients. Les investisseurs peuvent être confrontés à des coûts plus élevés ou être abandonnés par leur conseiller financier mandaté. Les conseillers financiers seront assujettis à des obligations d'information accrues qui pourraient fondamentalement modifier leur façon de faire des affaires et la façon dont ils conseillent leurs clients. (Pour en savoir plus, voir: Quelle est la probabilité d'une nouvelle règle fiduciaire en 2016? )