Qu'il s'agisse d'une entreprise en démarrage ou d'un conglomérat de 200 ans comme EI du Pont de Nemours et Compagnie (DD), elle dépend de capitaux empruntés pour fonctionner comme une automobile à essence .

Lorsqu'une entreprise emprunte de l'argent à une banque ou à une autre institution pour financer ses activités, acquérir une autre société ou effectuer un autre achat important, elle financera probablement le prêt selon l'une des deux principales méthodes de prêt: cash flow ou asset-based. Les prêts fondés sur les flux de trésorerie permettent aux particuliers ou aux entreprises d'emprunter de l'argent en fonction des flux de trésorerie futurs prévus d'une entreprise, tandis que les prêts reposant sur l'actif leur permettent d'emprunter de l'argent. (Pour en savoir plus, voir: Comment les conseillers peuvent aider les clients ayant des problèmes de trésorerie.)

Nous examinons les prêts basés sur les flux de trésorerie et les prêts reposant sur l'actif, les avantages et les inconvénients des deux options, et les scénarios où l'une est la méthode préférée de l'autre. (Pour en savoir plus, voir: Quelle est la différence entre un prêt basé sur des actifs et un financement d'actifs?)

Cash-Flow Lending

Dans un prêt de trésorerie, une institution financière accorde un prêt adossé à flux de trésorerie de l'entreprise. Par définition, cela signifie qu'une entreprise emprunte de l'argent à partir des revenus prévus qu'elle prévoit recevoir dans l'avenir. Les notations de crédit sont beaucoup plus importantes dans cette forme de prêt, en plus des flux de trésorerie historiques.

Par exemple, une entreprise qui tente de s'acquitter de ses obligations de paie pourrait utiliser les fonds de trésorerie pour payer ses employés maintenant et rembourser le prêt et tout intérêt sur les bénéfices et les revenus générés par les employés sur une date future. Ces prêts ne nécessitent aucun type de garantie physique comme des biens ou des actifs. Au lieu de cela, ces prêteurs examinent les futurs revenus attendus de l'entreprise, sa cote de crédit et sa valeur d'entreprise.

L'avantage de cette méthode est qu'une entreprise peut obtenir un financement beaucoup plus rapidement, car une évaluation des garanties n'est pas nécessaire.

Les établissements souscrivent des prêts basés sur les flux de trésorerie en déterminant la capacité de crédit. Généralement, ils utiliseront le BAIIA (le bénéfice d'une société avant intérêts, impôts, amortissement et amortissement) ainsi qu'un multiplicateur de crédit pour calculer ce chiffre. Cette méthode de financement permet aux prêteurs de rendre compte de tout risque engendré par les cycles sectoriels et économiques. En période de ralentissement économique, de nombreuses entreprises connaîtront une baisse de leur BAIIA, tandis que le multiplicateur de risque utilisé par la banque diminuera également. La combinaison de ces deux nombres décroissants réduira la capacité de crédit disponible pour une organisation.

Les prêts de trésorerie sont mieux adaptés aux entreprises qui maintiennent des marges élevées dans leurs bilans ou qui manquent d'actifs solides pour les offrir en garantie.

Les entreprises qui répondent à ces critères comprennent les sociétés de services, les sociétés de commercialisation et les fabricants de produits à faible marge. Les taux d'intérêt pour ces prêts sont généralement plus élevés que la solution de rechange en raison de l'absence de garantie matérielle qui peut être obtenue par le prêteur en cas de défaut.

Prêts adossés à des actifs

Les prêts adossés à des actifs comprennent des prêts commerciaux garantis par la valeur de liquidation de leurs actifs. Un bénéficiaire reçoit cette forme de financement en offrant des stocks, des comptes débiteurs et / ou d'autres actifs du bilan en garantie. Alors que les flux de trésorerie (en particulier ceux liés à des actifs physiques) sont considérés lors de la fourniture de ce prêt, ils sont secondaires comme facteur déterminant.

Les actifs communs fournis en garantie d'un prêt en capital comprennent les actifs physiques tels que les biens immobiliers, tels que les terrains et les propriétés physiques, les stocks de l'entreprise et l'équipement de fabrication, ou les biens physiques. Si l'emprunteur ne parvient pas à rembourser le prêt ou par défaut, la banque prêteuse peut saisir la garantie et vendre les actifs afin de récupérer le montant du prêt.

Les prêts adossés à des actifs conviennent mieux aux entreprises dont les bilans sont importants et dont les marges du BAIIA sont moins élevées. Ce sont aussi des entreprises qui ont besoin de capitaux pour fonctionner et croître, en particulier dans des secteurs qui pourraient ne pas offrir un potentiel de trésorerie important. Un prêt basé sur l'actif peut fournir à une entreprise le capital nécessaire pour faire face à son manque de croissance rapide.

Selon la cote de crédit d'une entreprise, elle pourrait emprunter de 75% à 90% de la valeur nominale de sa ligne de débiteurs au bilan. Selon les auteurs William Bygrave et Andrew Zacharakis, les entreprises dont les notations de crédit sont plus faibles ne pourraient obtenir que 60% à 75% de cette valeur nominale. Toutefois, lorsque l'inventaire physique ou le matériel de fabrication est fourni en garantie, le montant d'emprunt peut être inférieur à 50% de la valeur perçue des actifs. La raison en est que ces actifs pourraient être vendus par voie de liquidation ou d'enchères, et le prêteur pourrait avoir besoin de vendre ces actifs rapidement afin d'obtenir son prêt en retour.

Les prêts adossés à des actifs maintiennent un ensemble de règles très strictes concernant le statut de garantie des actifs physiques utilisés pour obtenir un prêt. Par-dessus tout, aucune entreprise ou individu ne peut offrir ces actifs comme forme ou garantie à d'autres prêteurs. Si ces actifs sont donnés en gage à un autre prêteur, cet ancien prêteur doit subordonner leur position pour obtenir les actifs. Enfin, l'entreprise qui obtient le prêt doit régler toute question comptable, fiscale ou juridique avant de conclure un accord. De telles préoccupations pourraient affecter la capacité du prêteur à sécuriser et vendre l'actif en liquidation.

Avant d'autoriser un prêt, les prêteurs exigent un processus de diligence raisonnable relativement long, qui comprend l'inspection du bilan, des grands livres et des actifs pour calculer la valeur de la capacité d'emprunt admissible d'une entreprise. Les coûts associés à cette analyse varient, mais les frais communs comprennent les visites de sites, les évaluations de garanties et les coûts d'intérêt.

The Bottom Line

Lorsqu'une entreprise ou une personne a besoin d'un prêt pour mener des affaires à court ou à long terme, elle a deux options principales pour emprunter de l'argent. Ces deux types de prêts ont une variété de qualités différentes. Les prêts liés aux flux de trésorerie mettent davantage l'accent sur la cote de crédit d'une personne ou d'une organisation et sur les entrées de trésorerie attendues dans le bilan. Pendant ce temps, les investisseurs ayant des flux de trésorerie plus faibles, des notations de crédit plus faibles ou de solides lignes de comptes débiteurs dans leur bilan pourraient obtenir un financement par le biais d'un prêt basé sur l'actif. Cependant, les valeurs des actifs doivent généralement avoir une valeur significative pour qu'un prêteur prenne le risque. (Pour en savoir plus, consultez la section Introduction aux prêts du Guide complet de financement des entreprises.)