Les investisseurs à long terme, les investisseurs axés sur la valeur et les approches ascendantes se fient rarement aux cycles économiques, mais de nombreux investisseurs actifs peuvent réaliser de la valeur en ajustant leurs portefeuilles à mesure que les cycles progressent. Le suivi de la croissance des revenus et des marges bénéficiaires peut aider les investisseurs à identifier l'état actuel de l'économie dans son ensemble, et les investisseurs actifs réussis gèrent l'exposition sectorielle sur la base de ces observations. Les ratios financiers les plus importants pour l'analyse varient selon le secteur en question, mais l'accent passe généralement du potentiel de croissance à l'évaluation à la santé financière à mesure que le cycle progresse.

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Early Cycle

Les premiers stades du cycle économique sont marqués par un regain d'optimisme et des anticipations de croissance en hausse. Les entreprises commencent à investir davantage dans la croissance, tandis que les consommateurs deviennent plus disposés à acheter des produits non essentiels. Les stocks productifs situés en haut de la chaîne de valeur voient une augmentation rapide de la demande et les stocks à perte de production entraînent une forte demande et de larges marges.

Les investisseurs font preuve d'un appétit accru pour le risque, se dirigeant vers des actions plus spéculatives. Les secteurs de la technologie et de l'industrie affichent généralement une performance supérieure au début du cycle économique, et les cycles boursiers ont tendance à mener les cycles des entreprises. De nombreuses sociétés technologiques ne sont pas rentables et ont des attentes élevées en matière de croissance, de sorte que les ratios d'évaluation populaires tels que le ratio cours / bénéfice (P / E) et le ratio cours / valeur comptable (P / B) ne s'appliquent pas. Au lieu de cela, les sociétés en croissance sont souvent évaluées en fonction de la croissance des revenus, de la part de marché et du ratio prix / ventes (P / S). Les coûts d'acquisition de clients et la recherche et développement (R & D) en pourcentage des revenus sont également des paramètres importants dans des industries telles que les services d'information sur les logiciels ou Internet. Les industries sont généralement très différentes des entreprises de technologie et sont plus souvent analysées avec la marge de bénéfice avant intérêts et impôts (BAII), le rendement du capital investi et les ratios d'efficience, comme le roulement des stocks.

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Cycle du milieu

La phase du milieu de cycle se caractérise par une modération des taux de croissance et une plus grande stabilité économique, et l'économie est encore en phase d'expansion durant cette phase. Des performances solides sont partagées entre différents secteurs et secteurs, les signaux haussiers du premier cycle se répercutant sur la chaîne d'approvisionnement. Des améliorations soutenues de l'emploi et des salaires étendent le solide rendement aux biens non essentiels, et les entreprises technologiques plus matures qui comptent sur de fortes dépenses en immobilisations en bénéficient également.

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Le secteur des technologies de l'information a été le plus performant de l'histoire dans la phase de milieu de cycle, les biens de consommation de base, les services publics et les matériaux étant à la traîne. Cependant, la divergence entre les performances du secteur au milieu du cycle est la plus faible de toutes les phases.Cela rend important le ratio C / B, le ratio PEG, le ratio C / B, la marge brute et le ratio cours / flux de trésorerie, et les entreprises plus matures obtiennent de bons résultats dans un plus grand nombre de secteurs.

Cycle tardif

La phase tardive est caractérisée par la décélération de la croissance qui précède la contraction. Les stocks ont tendance à augmenter, les marges bénéficiaires des entreprises chutent et les taux d'intérêt augmentent. L'inflation atteint également des niveaux relativement élevés en raison du resserrement des marchés du travail et du taux élevé d'utilisation des capacités. Les évaluations des actions sont généralement relativement coûteuses, ce qui entraîne des rendements annualisés modestes.

L'inflation contribue à générer des résultats supérieurs pour les secteurs de l'énergie et des matériaux, dont les niveaux de rentabilité sont dictés par les prix des matières premières à court terme. Les actions des secteurs des services aux collectivités, des télécommunications et de la consommation de base attirent l'attention des investisseurs tournés vers l'avenir, qui commencent à se diriger vers des secteurs moins sensibles aux fluctuations cycliques et des dividendes élevés. Les années de vaches maigres exigent une bonne santé financière, de sorte que la couverture des taux d'intérêt, l'endettement et le ratio actuel gagnent en importance. Le rendement des dividendes devient également plus important à mesure que la demande de stocks de croissance diminue.

Cycle de récession

La phase de récession est marquée par la contraction de l'économie, au cours de laquelle le chômage augmente, le sentiment des consommateurs faiblit et les investissements des entreprises diminuent. La demande de biens et services dégringole, surtout parmi les biens non essentiels. La politique monétaire entraîne généralement une baisse des taux d'intérêt, ce qui stimule l'activité des entreprises et devrait entraîner une reprise.

Les investisseurs quittent le marché des actions pour les catégories d'actifs les moins risquées et les investisseurs en actions privilégient les secteurs plus défensifs. Le secteur des biens de consommation de base a un historique solide de surperformance par rapport aux autres secteurs, tandis que les services publics, les soins de santé et les télécommunications sont généralement plus solides que les secteurs de l'industrie ou de la technologie de l'information. Les investisseurs devraient surveiller les ratios d'endettement et de liquidité pour confirmer la santé financière, et les ratios tels que les ventes à magasins comparables, la croissance organique des revenus et la marge brute sont de bons indicateurs de la reprise au prochain cycle.