Le taux de combustion correspond au taux auquel une entreprise utilise ses liquidités au fil du temps. C'est le taux de flux de trésorerie négatif, généralement indiqué comme un taux mensuel, mais dans certaines situations de crise, il peut être mesuré en semaines ou même jours.

L'analyse de la consommation d'argent indique aux investisseurs si une entreprise est autosuffisante et indique la nécessité d'un financement futur. Faites attention aux entreprises qui ont des taux de consommation élevés. Ces investissements peuvent se transformer en cendres. (Pour une lecture en arrière-plan sur le taux de combustion et d'autres signes qu'un stock est en difficulté, voir Vos actions sont-elles condamnées? )

Didacticiel : Introduction à l'analyse fondamentale
Se brûler à cause du taux de combustion
Si la trésorerie d'une entreprise continue à brûler pendant une longue période, la société opère alors fonds d'actions et capitaux empruntés. Lorsqu'une entreprise comme celle-ci recherche des capitaux d'investissement supplémentaires, les investisseurs doivent porter une attention particulière au taux auquel elle brûle ses liquidités.

Le taux de combustion est principalement un problème pour les entreprises plus récentes et non rentables dans des secteurs en pleine croissance. Comme il faut un certain temps à beaucoup de jeunes entreprises pour générer des flux de trésorerie provenant de l'exploitation, leur survie dépend de la disponibilité d'une trésorerie suffisante pour couvrir leurs dépenses. De nombreuses entreprises informatiques et biotechnologiques font face à des années de vie sur leurs soldes bancaires.

Mais les taux de consommation sont également importants pour les entreprises matures qui se débattent et sont accablées par une dette excessive. Pensez aux actions des compagnies aériennes. En 2001-2002, l'intensification de la concurrence combinée à des crises majeures a placé les plus grands transporteurs aériens dans une crise de liquidités qui a menacé l'effondrement de l'industrie. United Airlines, par exemple, a subi une perte de trésorerie quotidienne de plus de 7 millions de dollars avant de demander la protection de la loi sur la faillite.

L'argent brûlé est un souci. Si les entreprises brûlent trop rapidement, elles courent le risque de faire faillite. Cela dit, s'ils brûlent trop lentement, ils risquent de perdre du terrain dans la compétition pour innover, se développer et gagner des parts de marché. Une bonne gestion gère bien l'argent. (Pour plus d'informations, voir Trésorerie: une entreprise peut-elle en avoir trop? )

Calcul du taux de combustion d'une entreprise
Le taux d'épuisement est déterminé en consultant le tableau des flux de trésorerie. Rappelons que l'état des flux de trésorerie rend compte de la variation de la situation de trésorerie de l'entreprise d'une période à l'autre en comptabilisant les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, aux activités d'investissement et aux activités de financement.

Taux de combustion = Changement de position de trésorerie totale / Période spécifiée

Comparé au montant d'argent qu'une entreprise a en main, le taux de combustion donne aux investisseurs une idée du temps qui reste avant que l'entreprise ne manque d'argent - en supposant que le taux de combustion ne change pas.

Temps avant épuisement des liquidités = Réserves liquides / taux de liquidité Taux

Si vous voulez savoir si une entreprise est vraiment en difficulté, comparez son taux de combustion avec le fonds de roulement mesuré sur la même période: > Besoin en fonds de roulement / taux de combustion

Une illustration du taux de combustion

Pour illustrer, considérons les flux de trésorerie d'une société hypothétique - Super Biosciences.Concentrons-nous sur quelques éléments de flux de trésorerie clés pertinents pour le taux de combustion de Super.
Pour commencer, disons que les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont été négatifs de 5 $. 742 millions pour les neuf premiers mois de l'année. Cela signifie que les activités de base ont brûlé des liquidités à un taux d'environ 640 000 $ par mois, en grande partie grâce à des pertes d'exploitation continues.

De plus, supposons que Super a fait de nouveaux investissements dans des immobilisations. Par conséquent, les flux nets de trésorerie provenant des placements ont également été négatifs, à environ 1 $. 9 millions. Cela représente une autre grande utilisation de l'argent. En, la trésorerie nette brûlée par les opérations et les placements s'est élevée à plus de 7 $. 3 millions - un taux de combustion de plus de 800 000 $ par mois.

Certains analystes estiment qu'une façon plus appropriée d'estimer la consommation de trésorerie est d'ignorer les liquidités provenant des investissements et du financement et de se concentrer simplement sur les flux de trésorerie liés à l'exploitation. Mais cela ne semble pas trop prudent, car la plupart des entreprises doivent faire des dépenses en capital pour continuer à investir.

Disons que Super Biosciences a environ 10 $. 8 millions en espèces à la fin de la période. En supposant que le taux de liquidité actuel de Super Biosciences ne diminue pas, la société sera à court d'argent dans environ 13 mois. Le taux de combustion du fonds de roulement de Super est également d'environ 13 mois. Cela laisse à l'entreprise un peu de temps pour éviter le sort de manquer d'argent. Voici ce qu'il aura à faire:

Diminuer son taux de combustion grâce à des réductions de coûts ou en générant plus d'argent provenant des opérations commerciales.

• Vendre les actifs de l'entreprise.
• Augmentez le financement externe en émettant des dettes ou des capitaux propres.
• Bien sûr, la capacité à lever plus de capital n'est garantie pour aucune entreprise, et c'est particulièrement délicat pour les petites entreprises technologiques à risque. Les dirigeants doivent profiter de périodes de financement favorables pour augmenter le compte en banque pour les années plus difficiles. Si une entreprise prévoit de mobiliser les fonds nécessaires par le biais d'une émission d'actions, elle doit le faire le plus tôt possible. Il peut prendre six mois ou plus pour augmenter l'équité. (Pour en savoir plus sur la façon dont une entreprise émet des actions, lisez

Principes de base IPO: qu'est-ce qu'une introduction en bourse ) Conclusion

Lorsque l'enthousiasme des investisseurs est élevé, les entreprises non rentables peuvent financer leurs liquidités en émettant de nouvelles actions, et les actionnaires sont heureux de couvrir les brûlures d'argent - pensez à l'essor d'Internet à la fin des années 1990. Mais lorsque l'excitation diminue, les entreprises peuvent rester coincées sur leurs soldes bancaires, chercher des financements défavorables, être obligées de fusionner ou pire, faire faillite. Pour les investisseurs, il est important de suivre les liquidités disponibles d'une entreprise, d'évaluer combien de temps cela va durer et ce qui se passera quand il n'y en aura plus.