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À l'instar des titres de la plupart des secteurs, les valeurs minières et métalliques ont tendance à afficher les meilleurs résultats en période d'expansion économique et de forte croissance. Ce secteur a des antécédents de changements hautement cycliques et sensibles fondés sur les attentes futures.

Le cycle économique a cependant des impacts différents sur les différents types de métaux et l'activité minière. Cela se voit le plus facilement dans la différence entre les métaux précieux (tels que l'or et l'argent) et les métaux industriels (comme l'acier). Les métaux précieux ont tendance à surperformer le marché dans son ensemble pendant les périodes d'incertitude. D'autre part, les métaux industriels sont des ressources essentielles qui voient la demande augmenter pendant la croissance des autres secteurs. Leur corrélation avec le marché plus large est généralement plus forte. Certains métaux sont fortement corrélés avec des industries spécifiques; le prix du cuivre a tendance à augmenter et à diminuer avec la demande de construction de maisons, par exemple.

Il n'y a pas deux cycles économiques identiques. La légère récession qui a suivi l'éclatement de la bulle Internet en 1999-2000 a eu beaucoup moins d'effets sur le secteur des métaux et des mines que sur le secteur de l'habitation en 2007. Les entreprises Internet comptent moins sur l'acier, le cuivre et l'aluminium projets de construction de maisons. Ce type d'incertitude variable rend difficile la prédiction de la performance des métaux et des mines ou l'intégration dans une stratégie d'investissement en rotation sectorielle.

Tendances incertaines

Considérons la période de 10 ans de 2004 à 2014. Le secteur des métaux et des mines (mesuré par les données de performance de Fidelity) a nettement surpassé le S & P 500 lorsque le marché était en croissance depuis 2004 à 2007. Cela suggère que les deux variables sont positivement corrélées, mais que les métaux et les mines ont plus de potentiel de hausse que les indices de référence.

Au début de la Grande Récession, tant le secteur des métaux et des mines que l'indice S & P 500 ont enregistré des pertes entre 28% et 40%, bien que le S & P 500 ait encore diminué par rapport à 2004. À la fin de 2010, le S & P 500 commençait tout juste à s'apprécier au-dessus de son niveau de 2004. L'industrie minière avait atteint des niveaux supérieurs de 65% aux niveaux de 2004. Ce modèle suggère à nouveau une corrélation positive et une meilleure capture à la hausse pour les métaux et les mines.

La tendance s'inverse complètement de 2010 à 2014. Le secteur des métaux et des mines a amorcé une descente notable aux alentours de mars 2010, pour finalement tomber sous les niveaux de 2004 en juillet 2013 et octobre 2014. Le S & P 500 a affiché des gains constants à partir de septembre 2011 tout au long de l'année 2014 sans interruption. Si l'on se limite à l'instantané de 2010-2014, il semble que le secteur des métaux et des mines présente une corrélation substantiellement négative avec le marché en général.

Défis de l'analyse de cycle

De nombreux économistes affirment que les principaux indices de marché, tels que le S & P 500 et le Dow Jones, sont de mauvais indicateurs de la performance économique réelle. Les corrélations entre les métaux et les mines ne sont pas moins incertaines lorsqu'on les mesure par rapport à d'autres indicateurs tels que le chômage, le produit intérieur brut (PIB) ou l'investissement net total.

Les types de produits, de produits et de services qui composent le secteur des métaux et des mines peuvent être trop divers pour s'associer proprement à n'importe quel cycle. Certains ont suggéré que le secteur des métaux et des mines a ses propres cycles indépendants. Selon cette théorie, l'industrie a connu un super cycle entre 2004 et 2011, et les investisseurs devraient surveiller le cycle d'activité minière spécifique.