Bitcoin offre un moyen efficace de transférer de l'argent sur Internet et est contrôlé par un réseau décentralisé avec un ensemble de règles transparentes, offrant ainsi une alternative à la monnaie fiduciaire contrôlée par la banque centrale. Il y a eu beaucoup de discussions sur la façon de fixer le prix du bitcoin et nous avons décidé d'explorer le prix du bitcoin dans l'éventualité d'une adoption généralisée.
Dans cet article, nous cherchons à établir un cadre pour le calcul d'une valeur à moyen et à long terme pour bitcoin, et pour permettre au lecteur de faire ses propres projections sur la valeur de bitcoin. (N'avez pas encore déposé vos impôts parce que vous ne savez pas comment déclarer votre monnaie virtuelle Consultez le Guide des taxes Bitcoin IRS définitif d'Investopedia.)
Hypothèses
Dans le cadre de notre cadre, nous faisons plusieurs hypothèses clés.
Notre première hypothèse est que le bitcoin tirera sa valeur à la fois de son utilisation comme moyen d'échange et comme réserve de valeur. En guise de note de bas de page à cette hypothèse, il convient de préciser que l'utilité de bitcoin en tant que réserve de valeur dépend de son utilité en tant que moyen d'échange. Nous partons de l'hypothèse que pour qu'une chose soit utilisée comme réserve de valeur, elle doit avoir une valeur intrinsèque, et si le bitcoin n'obtient pas le succès en tant que moyen d'échange, il n'aura aucune utilité pratique et donc aucune valeur intrinsèque. valeur et ne sera pas attrayante comme un magasin de valeur.
Notre deuxième hypothèse est que l'offre de bitcoin approchera 21 millions comme spécifié dans le protocole actuel. Pour donner un peu de contexte, l'offre actuelle de bitcoin est de l'ordre de 13,25 millions, le taux de libération du bitcoin diminue de moitié environ tous les quatre ans et l'offre devrait dépasser les 19 millions en 2022. La partie clé de cette l'hypothèse est que le protocole ne sera pas changé. Notez que la modification du protocole nécessiterait l'accord de la majorité de la puissance de calcul engagée dans l'extraction de bitcoins.
Notre troisième hypothèse est la suivante: au fur et à mesure que bitcoin gagnera en légitimité, en investisseurs à plus grande échelle et en adoption, sa volatilité diminuera au point que la volatilité ne soit pas une préoccupation qui découragerait l'adoption.
Notre quatrième hypothèse est que la valeur actuelle du bitcoin est largement motivée par un intérêt spéculatif. Bitcoin a présenté les caractéristiques d'une bulle avec des flambées de prix drastiques et un engouement médiatique en 2013 et 2014. Mais nous supposons que l'intérêt spéculatif pour Bitcoin diminuera au fur et à mesure de son adoption.
Et notre cinquième hypothèse est que l'utilisation de bitcoin n'impliquera jamais de banque de réserve fractionnaire et que tous les moyens de stockage de bitcoin seront entièrement sauvegardés par bitcoin.
Méthodologie
Nous considérerons le bitcoin comme une monnaie et un bitcoin comme un stock de valeur. Afin de placer une valeur sur bitcoin, nous devons projeter quelle pénétration du marché elle atteindra dans chaque sphère.Cet article ne plaidera pas pour savoir ce que sera la pénétration du marché, mais pour l'évaluation, nous choisirons une valeur plutôt arbitraire de 15%, à la fois pour bitcoin comme monnaie et bitcoin comme réserve de valeur. Vous êtes encouragé à former votre propre opinion pour cette projection et à ajuster la valorisation en conséquence.
Le moyen le plus simple d'approcher le modèle consisterait à examiner la valeur mondiale actuelle de tous les supports d'échange et de tous les magasins de valeur comparables à bitcoin, et à calculer la valeur du pourcentage projeté de bitcoin. Le moyen d'échange prédominant est l'argent soutenu par le gouvernement, et pour notre modèle nous nous concentrerons uniquement sur eux. La masse monétaire est souvent considérée comme divisée en différents compartiments, M0, M1, M2 et M3. M0 se réfère à la monnaie en circulation. M1 est M0 plus les dépôts à vue comme les comptes de chèques. M2 est M1 plus les comptes d'épargne et les petits dépôts à terme (connus sous le nom de certificats de dépôt aux États-Unis). M3 est M2 plus les dépôts à long terme et les fonds du marché monétaire. Puisque M0 et M1 sont facilement accessibles pour le commerce, nous considérerons ces deux compartiments comme moyen d'échange, tandis que M2 et M3 seront considérés comme de l'argent utilisé comme réserve de valeur.
En citant le blog DollarDaze, nous voyons que M1 (qui comprend M0) en 2010 valait environ 25 billions de dollars américains, ce qui nous servira de valeur mondiale actuelle des médiums d'échange.
Sur le même blog de DollarDaze, nous voyons que M3 (qui inclut tous les autres seaux) moins M1 vaut environ 45 trillions de dollars américains. Nous inclurons ceci comme un magasin de valeur comparable à Bitcoin. À cela, nous ajouterons également une estimation de la valeur mondiale de l'or détenu en tant que réserve de valeur. Alors que certains peuvent utiliser des bijoux comme un magasin de valeur, pour notre modèle, nous ne considérons que les lingots d'or. L'US Geological Survey a estimé qu'à la fin de 1999, il y avait environ 122 000 tonnes métriques d'or disponible hors sol. De ce nombre, 48%, soit 58 560 tonnes, étaient sous forme de stocks d'or privés et officiels. À un prix actuel estimé de 1200 $ l'once troy, cette quantité d'or vaut aujourd'hui plus de 2,1 milliards de dollars américains. Puisqu'il y a eu récemment un déficit dans l'approvisionnement en argent et que les gouvernements vendent des quantités importantes de leurs lingots d'argent, nous pensons que la plupart de l'argent est utilisé dans l'industrie et non comme un trésor de valeur. . Nous ne traiterons pas non plus d'autres métaux précieux ou pierres précieuses. Globalement, notre estimation de la valeur globale des magasins de valeur comparable à bitcoin, y compris les comptes d'épargne, les dépôts à petite et à grande échéance, les fonds du marché monétaire et les lingots d'or, s'élève à 47,1 billions de dollars américains.
Notre estimation globale de la valeur globale des supports d'échange et des magasins de valeur s'élève ainsi à 72. 1 billion de dollars américains. Si Bitcoin atteignait 15% de cette évaluation, sa capitalisation boursière dans l'argent actuel serait de 10,8 billions de dollars américains. Avec 21 millions de bitcoins en circulation, cela ferait passer le prix d'un bitcoin à 514 000 $.Ce serait plus de 1 000 fois le prix actuel.
C'est un modèle à long terme plutôt simple. Et peut-être que la question la plus importante dépend de l'ampleur de l'adoption de Bitcoin. Trouver une valeur pour le prix actuel du bitcoin impliquerait une tarification du risque de faible adoption ou d'échec du bitcoin en tant que devise, ce qui pourrait inclure le remplacement par une ou plusieurs autres devises numériques. Les modèles considèrent souvent la vitesse de l'argent, arguant fréquemment que puisque le bitcoin peut supporter des transferts qui prennent moins d'une heure, la vitesse de l'argent dans le futur écosystème bitcoin sera plus élevée que la vitesse moyenne actuelle de l'argent. Un autre point de vue à ce sujet serait que la vitesse de l'argent n'est pas limitée de façon significative par les rails de paiement d'aujourd'hui et que son principal déterminant est le besoin ou la volonté des gens de transiger. Par conséquent, la vitesse projetée de l'argent pourrait être considérée comme à peu près égale à sa valeur actuelle.
Une autre façon de modéliser le prix du bitcoin, et peut-être utile à court et à moyen terme, serait de se tourner vers des industries ou des marchés spécifiques. en utilisant bitcoin. Le réseau World Bitcoin fournit un outil astucieux pour ce faire.
The Bottom Line
Comme l'a dit le mathématicien George Box: «Tous les modèles sont faux, certains sont utiles. Nous avons entrepris de construire un cadre de tarification du bitcoin, mais il est important de comprendre les variables. De notre point de vue, il semble possible que le bitcoin puisse finir par augmenter de prix par ordre de grandeur, mais tout dépend du niveau d'adoption de bitcoin. La question la plus importante est "Est-ce que les gens vont utiliser le bitcoin?"
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