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La valeur à risque est une technique de gestion du risque statistique qui surveille et quantifie le niveau de risque associé à un portefeuille d'investissement. La valeur à risque mesure le montant maximal de la perte sur un horizon temporel donné avec un niveau de confiance donné. Le backtesting mesure l'exactitude des calculs de la valeur en risque. La prévision de perte calculée par la valeur à risque est comparée aux pertes réelles à la fin de l'horizon temporel spécifié.

Le backtesting est une technique permettant de simuler un modèle ou une stratégie sur des données passées afin d'en évaluer l'exactitude et l'efficacité. Un backtesting de la valeur à risque est utilisé pour comparer les pertes prévues à partir de la valeur à risque calculée avec les pertes réelles réalisées à la fin de l'horizon temporel spécifié. Cette comparaison identifie les périodes où la valeur à risque est sous-estimée ou où les pertes du portefeuille sont supérieures à la valeur attendue initiale à risque. Les prévisions de valeur en risque peuvent être recalculées si les valeurs de backtesting ne sont pas exactes, réduisant ainsi le risque de pertes inattendues.

La valeur à risque calcule les pertes maximales potentielles sur un horizon temporel donné avec un certain degré de confiance. Par exemple, la valeur à risque sur un an d'un portefeuille de placement est de 10 millions de dollars, avec un niveau de confiance de 95%. La valeur à risque indique qu'il y a 5% de chances d'avoir des pertes supérieures à 10 millions de dollars à la fin de l'année. Avec un niveau de confiance de 95%, la pire perte de portefeuille attendue sur une année ne dépassera pas 10 millions de dollars.

Si la valeur à risque est simulée sur les données annuelles passées et que les pertes réelles du portefeuille n'ont pas dépassé la valeur attendue des pertes à risque, la valeur à risque calculée est une mesure appropriée. D'un autre côté, si les pertes réelles du portefeuille dépassent la valeur calculée des pertes à risque, le calcul de la valeur attendue risque de ne pas être exact.

Lorsque les pertes réelles du portefeuille sont supérieures à la perte estimée de la valeur exposée au risque, il s'agit d'une violation de la valeur exposée au risque. Cependant, si la perte réelle du portefeuille n'est supérieure à la valeur estimée à risque que quelques fois, cela ne signifie pas que la valeur estimée du risque a échoué. La fréquence des violations doit être déterminée.

Par exemple, la valeur quotidienne à risque d'un portefeuille de placements est de 500 000 $ avec un niveau de confiance de 95% pour 250 jours. Au niveau de confiance de 95%, les pertes réelles devraient atteindre 500 000 $ environ 13 jours sur 250 jours. Il y a seulement un problème avec les estimations de la valeur en risque lorsque les violations surviennent plus de 13 jours sur 250 jours; Cela indique que l'estimation de la valeur à risque est inexacte et doit être réévaluée.