Regarder le bilan de la Réserve Fédérale, ou d'ailleurs de n'importe quelle banque centrale, c'est comme voir la huitième merveille du monde. Contrairement à toute autre entreprise, la Fed peut élargir son bilan en imprimant autant de dollars qu'elle le souhaite. C'est comme créer des vents simplement en agitant les mains.

Mais il y a beaucoup de limites pratiques, et imprimer plus d'argent n'est peut-être pas toujours bon pour l'économie. Dans cet article, nous vous guidons à travers les coins et recoins du bilan de la Fed afin que vous puissiez y naviguer sans être dérouté. (Pour un aperçu sur les composants d'un bilan type, voir Lecture du bilan. )

Tout sur les actifs et les passifs

Comme tout autre bilan, le bilan de la Fed se compose d'actifs et de passifs. Chaque jeudi, la Fed publie son rapport hebdomadaire H. 4. 1, qui fournit un état consolidé de la situation de toutes les banques de la Réserve fédérale, en termes d'actifs et de passifs. Pendant des décennies, les observateurs de la Fed se sont appuyés sur les mouvements d'actifs ou de passifs de la Fed pour prévoir les changements dans les cycles économiques. La crise financière de 2007-2008 a non seulement complexifié le bilan de la Fed, mais elle a également suscité l'intérêt du grand public. Avant d'entrer dans les détails, il vaudrait mieux regarder d'abord les actifs de la Fed puis ses passifs.

Les avoirs de la Fed

L'essence du bilan de la Fed est assez simple. Tout, pour lequel la Fed doit verser de l'argent, devient l'atout de la Fed. Donc, si la Fed achète des déchets en versant de l'argent, cela deviendra son actif. Traditionnellement, les actifs de la Fed se composaient principalement de titres d'État et de prêts accordés aux banques membres via le repo et la fenêtre d'escompte. Lorsque la Fed achète des titres d'État ou consent des prêts via sa fenêtre d'escompte, elle paie simplement en créditant le compte de réserve des banques membres par le biais d'une écriture comptable. Dans le cas où les banques membres souhaitent convertir leurs soldes de réserve en argent comptant, la Fed leur fournit des dollars.

Expansion astronomique

Théoriquement, il n'y a pas de limite à laquelle la Fed peut étendre son bilan. Le bilan de la Fed se développe automatiquement lorsque la Fed achète des actifs. De même, le bilan de la Fed se contracte automatiquement quand il les vend. Cependant, la contraction d'un bilan diffère de l'expansion en ce sens qu'il existe une limite au-delà de laquelle la Fed ne peut pas contracter son bilan. Cette limite est déterminée par la valeur des actifs. Contrairement aux billets d'un dollar, qui peuvent être utilisés pour acheter des actifs, la Fed ne peut pas créer des titres gouvernementaux à partir de rien. Il ne peut pas vendre plus de titres gouvernementaux qu'il n'en possède.(En savoir plus: Comment la Fed va-t-elle réduire son bilan? )

Parallèlement, tout en développant ou en contractant son propre bilan, la Fed doit également prendre en compte son impact sur l'économie. Généralement, la Fed achète des actifs dans le cadre de sa politique monétaire chaque fois qu'elle a l'intention d'augmenter la masse monétaire pour maintenir les taux d'intérêt plus proches du taux cible des Fed funds et vendre des actifs lorsqu'elle a l'intention de diminuer la masse monétaire.

Une arme de protection de masse

Mais parfois, même la Fed doit sortir de son cours normal, comme elle l'a fait pendant la crise financière de 2007-2008. Au plus fort de la crise financière, le bilan de la Fed a explosé avec des actifs toxiques ayant différents types d'acronymes. La Fed avait des actifs d'une valeur de 858 milliards de dollars au cours de la semaine terminée le 1er août 2007, juste avant le début de la crise financière, et le même montant était de 2 dollars. 24 trillions à la fin de 2009 (aujourd'hui 4 45 trillions de dollars). Nous avons donc vu la Facilité d'enchères à terme (TAF), la Facilité de crédit aux revendeurs primaires (PDCF) et bien d'autres acronymes complexes se refléter dans les actifs de la Fed sur une période donnée. Certains ont soutenu que l'intervention de la Fed de cette manière a aidé à remettre les marchés sur les rails.

Responsabilités de la Fed

L'une des choses intéressantes à propos des passifs de la Fed est que certains de vos actifs, comme les billets verts dans votre poche, se reflètent dans le passif de la Fed. En dehors de cela, l'argent qui se trouve dans le compte de réserve des banques membres et des institutions de dépôt des États-Unis fait également partie des responsabilités du gouvernement fédéral. Tant que les billets de banque resteront auprès de la Fed, ils ne seront traités ni comme des actifs ni comme des passifs de la Fed. Les dollars ne deviennent les passifs de la Fed que lorsque la Fed les met en circulation en achetant des actifs. La taille des différentes composantes du passif de la Fed continue de changer. Par exemple, si les banques membres souhaitent convertir l'argent de leurs comptes de réserve en argent comptant, la valeur de la monnaie en circulation augmentera et le solde créditeur des comptes de réserve diminuera. Mais globalement, la taille du passif de la Fed augmente ou diminue chaque fois que la Fed achète ou vend ses actifs.

Qu'est-ce que cela signifie d'avoir une responsabilité?

La Fed peut très bien s'acquitter de ses obligations existantes en créant des passifs supplémentaires. Par exemple, si vous prenez votre billet de 100 $ à la Fed, il peut très bien vous rembourser en cinq billets de 20 dollars ou toute autre combinaison que vous aimez. La Fed ne peut en aucun cas être obligée de s'acquitter de ses obligations en termes d'autres biens ou services tangibles. Au mieux, vous pourriez recevoir des titres du gouvernement en remboursant en dollars chaque fois que la Fed vend. Au-delà de cela, les passifs de la Fed sont aussi bons que quelque chose d'écrit sur un bout de papier. En un mot, les promesses sur papier n'engendrent que d'autres types de promesses papier.

Bottom Line

Nous sommes tous liés au bilan de la Fed d'une manière ou d'une autre. Les billets de banque que nous détenons sont des passifs de la Fed.De même, une partie de l'argent qui se trouve dans nos comptes chèques et qui est conservée par les banques dans leurs comptes de réserves se reflète dans les engagements de la Fed. Toute poussée ou traction dans le bilan de la Fed finirait par se répercuter sur nos vies. Nous avons juste besoin d'avoir une meilleure prise pour notre propre bien.

Pour en savoir plus sur la Fed, jetez un coup d'œil à notre tutoriel approfondi sur la Réserve fédérale .