Pour le meilleur et pour le pire, les entreprises sont jugées en fonction de leur capacité à surpasser les attentes du marché. Tous les regards se tournent vers les entreprises pour savoir si elles «atteignent leurs chiffres» - en d'autres termes, si elles parviennent à égaler les estimations consensuelles des analystes de Wall Street. Connaître l'importance de ces estimations peut aider les investisseurs à gérer leurs résultats trimestriels. Lisez la suite pour apprendre quelques conseils pour survivre.

Surveillez ces estimations Même si vos décisions d'investissement ne doivent pas être trop pondérées pour déterminer si les entreprises rencontrent, dépassent ou dépassent les prévisions de The Street, il vaut mieux garder un œil sur les résultats trimestriels des entreprises.

La capacité d'une entreprise à évaluer les bénéfices est importante pour le prix de vos actions. Si une entreprise dépasse les attentes, elle est généralement récompensée par un bond du cours de son action. Si une entreprise n'est pas à la hauteur des attentes - ou même si elle répond simplement aux attentes - le prix des actions peut prendre un coup.

Le fait de battre les estimations de bénéfices en dit long sur le bien-être général d'une action. Une entreprise qui dépasse régulièrement les attentes trimestre après trimestre fait probablement quelque chose de bien. Considérez la performance de Cisco Systems dans les années 1990. Pendant 43 trimestres d'affilée, le fournisseur d'équipements Internet a battu les attentes affamées de Wall Street en termes de revenus plus élevés. Pendant tout ce temps, le cours de son action a connu une forte augmentation entre 1990 et 2000. En règle générale, les sociétés dont les bénéfices sont prévisibles sont plus faciles à évaluer et sont souvent de meilleurs investissements. (Pour plus de détails, voir Prévisions des résultats: un aperçu , Résultats des résultats surprenants et Guide des bénéfices: le bon, le mauvais et bon débouché )

Inversement, une entreprise qui est constamment en deçà des estimations pour plusieurs trimestres consécutifs a probablement des problèmes. Par exemple, regardez Lucent Technologies. Au cours de la période 2000-2001, le géant de la technologie a raté de nombreuses fois les estimations de bénéfices, dans de nombreux cas, avec de larges marges. Il s'est avéré que Lucent était incapable de faire face à la baisse des ventes, à la hausse des stocks, aux décaissements et autres malheurs qui ont fait passer la valeur de son action de 80 à 75 cents en deux ans. Comme le montre cet exemple, les nouvelles décevantes sur les bénéfices sont souvent suivies de plus de déceptions.

Ne vous reposez pas facilement avec des estimations Méfiez-vous de considérer les estimations des analystes de Wall Street comme la mesure ultime et finale de l'évaluation des actions. Bien qu'il soit sage de regarder les estimations, il est également important de ne pas leur donner plus de respect que ce qu'ils méritent.

Ce n'est pas parce qu'une entreprise rate des estimations qu'elle ne peut pas avoir de grandes perspectives de croissance. De même, une entreprise qui dépasse les attentes pourrait encore faire face à des difficultés de croissance.

Les estimations consensuelles sont essentiellement la somme de toutes les estimations disponibles divisée par le nombre d'estimations.Ainsi, lorsque vous lisez dans la presse financière qu'une entreprise devrait gagner 4 cents par action, ce chiffre est simplement la moyenne tirée d'une série de prévisions individuelles. Deux analystes différents pourraient voir la société gagner 2 cents par action et 6 cents par action, respectivement.

La vérité est que les bénéfices sont terriblement difficiles à prévoir. Les estimations des bénéfices des maisons de courtage peuvent, dans certains cas, être un peu plus que des estimations éclairées. Après tout, les entreprises elles-mêmes sont souvent incapables de prévoir leur avenir avec précision. Pourquoi les observateurs de Wall Street devraient-ils être mieux informés?

Avant de devenir trop excité lorsqu'une entreprise parvient à répondre aux attentes ou à les dépasser, gardez à l'esprit que les entreprises font tout leur possible pour s'assurer que leurs chiffres sont conformes à leurs objectifs. Ce que les investisseurs oublient souvent, c'est que les entreprises gèrent parfois les bénéfices pour atteindre les chiffres des analystes. (Pour en savoir plus, voir Détecter deux astuces du commerce et Faire cuire les livres 101 .)

Par exemple, une entreprise pourrait essayer d'augmenter ses revenus en enregistrant ses revenus trimestre tout en retardant la comptabilisation des coûts associés à un trimestre ultérieur. Ou il pourrait répondre à des estimations trimestrielles en vendant des produits à un prix inférieur à la fin du trimestre. Le problème est que les bénéfices gérés de ce type ne reflètent pas nécessairement les tendances de performance réelles. Les investisseurs devraient essayer de repérer ce genre de trucs lors de l'évaluation de la correspondance entre les chiffres trimestriels et les estimations.

Au-delà du consensus Reconnaissant les insuffisances des estimations consensuelles, vous pouvez les utiliser à votre avantage pendant la saison des déclarations de revenus.

Rappelez-vous que l'estimation consensuelle est essentiellement une agrégation de prévisions individuelles. Il peut ne pas capturer ce que les meilleurs analystes pensent des perspectives d'une entreprise. Quelques analystes ont tendance à faire des prévisions de résultats remarquablement précises; d'autres peuvent leur manquer d'un kilomètre. Par conséquent, il est sage pour les investisseurs de savoir quels analystes ont le meilleur bilan et utilisent leurs prévisions au lieu du consensus.

Lorsqu'il y a beaucoup de désaccords entre analystes, les prévisions sur une entreprise seront largement diffusées autour de l'estimation moyenne du consensus. Dans de tels cas, une action pourrait être une aubaine basée sur l'estimation la plus optimiste, mais pas sur le nombre consensuel. Les investisseurs peuvent bénéficier si l'analyste avec l'estimation supérieure à la moyenne s'avère être sur la cible.

Gardant à l'esprit l'incertitude limitée du consensus, les fluctuations de la valeur des actions qui accompagnent les bénéfices qui dépassent les estimations peuvent être injustifiées. En fait, une baisse du cours de l'action qui résulte d'un nombre à court terme peut créer une opportunité d'achat. De même, des résultats meilleurs que prévu ne sont pas nécessairement de bonnes nouvelles et peuvent offrir une bonne chance de réaliser des profits.

Regarder au-delà de la vente Alors que certains investisseurs vendent tout de suite si une entreprise manque, il est probablement plus prudent d'examiner de près pourquoi elle a manqué la cible. L'entreprise augmente-t-elle ses bénéfices chaque trimestre? Si ce n'est pas le cas, et que les analystes réduisent leurs attentes quant à ce qu'une entreprise peut gagner, le cours de l'action baissera probablement.D'un autre côté, peut-être que le manque de l'entreprise est plus fonction de l'estimation que de la performance de l'entreprise. Les investisseurs avertis ne se reposent pas facilement avec des estimations; ils regardent au-delà des nombres de consensus.

Pour des lectures complémentaires, voir Psychologie du commerce: Indicateurs de consensus - Partie 1 et Partie 2 et Psychologie du commerce et indicateurs techniques .