Les sanctions économiques imposées par les États-Unis et l'Union européenne à la Russie ont un effet paralysant. Les sanctions économiques sont axées sur les principaux secteurs de la défense, de l'énergie et des services financiers: gel des avoirs, contrôle du financement, restrictions d'accès aux marchés de capitaux, contrôle des biens à double usage et contrôle des biens et services militaires russes. . L'impact des sanctions est exacerbé par la chute de près de 50% des prix du pétrole brut, la Russie étant le deuxième exportateur mondial de pétrole brut et comptant sur les ventes de pétrole pour près de la moitié de son budget national. Gravement touchée par le coup de poing de deux sanctions et les prix du pétrole glissants, l'économie russe a diminué de 0,5% en Novembre 2014, la première contraction en cinq ans. Voici un certain nombre d'effets négatifs que les sanctions économiques (et le glissement des prix du pétrole) ont sur l'économie russe:

• Effondrement de la monnaie : Le 16 décembre 2014, la valeur du rouble a chuté de 20%, s'échangeant à un record de 80 roubles par dollar américain, après que la Banque centrale de Russie ait relevé ses taux d'intérêt de 6% 5 points de pourcentage - de 10,5% à 17% - dans une tentative d'arrêter une course sur la monnaie. La hausse des taux a été la plus importante depuis 1998, lorsque l'économie russe a été mise en désarroi après un défaut de paiement. Alors que la hausse des taux semblait initialement futile, le rouble a ensuite organisé son plus grand rallye hebdomadaire en 16 ans, les entreprises russes se précipitant pour respecter les échéances fiscales, et le gouvernement russe a exigé que les exportateurs convertissent les recettes en devises en roubles. Néanmoins, le rouble a perdu 41% de sa valeur par rapport au dollar en 2014, la pire performance parmi les monnaies des plus grandes économies du monde.
• Hausse des taux d'intérêt : La hausse massive et inattendue des taux de la banque centrale russe visait à démontrer sa détermination à soutenir le rouble. Il était également destiné à infliger un coup écrasant aux spéculateurs sur les devises, car il serait prohibitif de maintenir des positions courtes sur le rouble, tandis que le redressement anticipé du rouble pourrait potentiellement déclencher une énorme couverture à découvert. Malheureusement, des taux d'intérêt considérablement plus élevés ont également fait des ravages dans l'économie, les consommateurs et les entreprises ayant dû faire face à des coûts d'emprunt considérablement plus élevés.
• Récession et hausse de l'inflation : s'il est difficile d'isoler l'impact économique des sanctions de l'effet de la baisse des prix du pétrole brut, la combinaison des deux peut entraîner une récession et une inflation plus élevée. Le 15 décembre, la banque centrale russe a déclaré que dans un scénario où le pétrole brut atteint en moyenne 60 dollars le baril en 2015, l'économie pourrait se contracter à hauteur de 4,7%. L'inflation, déjà à son plus haut niveau depuis trois ans, devrait atteindre 10% d'ici la fin de 2015.
• Sorties de capitaux : les investisseurs étrangers ont tendance à fuir lorsqu'il y a une combinaison toxique d'une monnaie plongeante, d'une récession profonde et d'une inflation plus élevée, ce qui est la situation à laquelle la Russie doit faire face. Les sorties nettes de capitaux pourraient dépasser 130 milliards de dollars en 2014, soit plus du double qu'en 2013.
• Épuisement des réserves de change : suite aux interventions sur les marchés des changes pour soutenir le rouble et les sorties de capitaux, les réserves de change 80 milliards de dollars en 2014 à 416 milliards de dollars au début de décembre. Mais alors que la Russie possède la quatrième plus grande réserve de change au monde, la dette extérieure des banques, des entreprises et des organismes publics russes s'élève à près de 700 milliards de dollars. Comme la majeure partie de cette dette est libellée en dollars, la chute du rouble face au billet vert a considérablement accru le coût du service de cette dette. La banque centrale du pays a prévu 85 milliards de dollars supplémentaires pour les opérations de change en 2015 si la Russie est confrontée à une crise économique déclenchée par le pétrole brut à 60 dollars le baril. L'épuisement rapide des réserves monétaires peut rendre difficile de continuer à soutenir le rouble et la dette de service.
• Réduction des dépenses de consommation : les dépenses de consommation ont dominé la reprise russe après la récession de 2008-09, mais elles pourraient plonger jusqu'à 6,5% en 2015, selon la banque centrale russe. C'est en grande partie parce que les consommateurs russes investissent actuellement massivement dans des biens durables tels que les voitures et les appareils ménagers (en tant que magasins de valeur) en raison de la course sur le rouble. En conséquence, la demande des consommateurs pour ces produits pourrait se tarir en 2015.
• Plafond boursier : L'indice Russian Trading System (RTS $) a chuté de 45% fin 2014, la pire performance de tout indice boursier majeur. Un krach de cette ampleur signale que d'autres problèmes attendent l'économie russe.
• Diminution potentielle de la cote de crédit : Le 23 décembre, Standard & Poor's a déclaré que, suite à la détérioration rapide de la flexibilité monétaire russe et à l'impact de l'affaiblissement de l'économie sur son système financier, % de chance que la notation BBB de la Russie soit inférieure à la note d'investissement dans les 90 jours. Les rendements de la dette russe ont déjà grimpé, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés pour compenser le risque élevé.
• Contrôles de capitaux possibles : si la situation continue de se détériorer, la Russie pourrait n'avoir d'autre choix que de rétablir les contrôles des capitaux qui ont été démantelés en 2006. En effet, un certain nombre d'économistes pensent que ce n'est pas très probable. il s'agirait d'une mesure rétrograde qui annulerait l'une des réformes historiques du deuxième mandat du président russe Vladimir Poutine, les probabilités pourraient augmenter si les États-Unis et l'Union européenne imposent des sanctions plus sévères ou si les prix du pétrole brut continuent de baisser.
• Dette finale : En raison de l'effondrement du rouble, le ratio dette / PIB de la Russie a presque doublé pour atteindre 70%, un niveau dangereusement élevé étant donné les problèmes auxquels l'économie est confrontée. Les swaps sur défaillance de crédit tiennent déjà compte d'un tiers de risque de défaut souverain.Par conséquent, une répétition de la débâcle de la dette de 1998 ne peut être exclue. Alors que la chute des prix du pétrole brut est le dénominateur commun des crises de 1998 et de 2014, la situation actuelle est beaucoup plus difficile en raison des sanctions.

The Bottom-Line

Compte tenu du nombre de risques auxquels l'économie russe est confrontée en 2015, les investisseurs seraient bien avisés d'éviter la région et de chercher ailleurs des opportunités d'investissement.