La semaine dernière, Dell a annoncé qu'il rachèterait le fournisseur de services informatiques EMC Corp. (EMC) dans le cadre d'un accord de 67 milliards de dollars, ce qui en fait la plus importante transaction technologique jamais réalisée. Dell, qui était autrefois l'un des plus grands fabricants de PC, a changé d'orientation au fil des ans et se concentre maintenant sur les services informatiques d'entreprise. Il espère acquérir l'infrastructure cloud d'EMC. Dell et EMC sont des piliers du secteur informatique: EMC a été fondée en 1979 et a démarré en tant que fabricant de pièces informatiques, tandis que Dell a été fondé en 1984 par un étudiant de l'époque, Michael Dell, en tant que vendeur de PC compatibles IBM. . Cet accord vient alors comme une réponse à l'évolution de la technologie vers le cloud computing d'entreprise et un plan d'affaires plus agile.

L'affaire Dell-EMC a-t-elle un sens financier?

Bien qu'EMC et Dell aient été des concurrents directs pendant un certain temps au cours des années 2000, les deux sociétés ont divergé au cours de la dernière décennie. Dell a continué de se concentrer sur les ventes de PC, tandis qu'EMC est devenue une société de gestion de l'information fournissant des logiciels et des services en nuage. Les deux sociétés qui se réunissent maintenant semblent très complémentaires et se chevauchent très peu d'un point de vue commercial. La société combinée serait probablement en mesure de rivaliser avec Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) web services, le leader mondial de l'informatique dématérialisée aujourd'hui. L'accord, cependant, laisse EMC spinoff VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119 21 + 1. 08% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) une société distincte cotée en bourse qui ne sera pas pliée dans la société combinée. Par conséquent, en fonction de l'endroit où les actions VMW se négocient au moment de la transaction, la valeur finale de la transaction peut changer un peu. (Pour en savoir plus, voir: Dell acquiert EMC dans le plus important contrat technique jamais réalisé .)

Il reste à voir si le Dell-EMC combiné pourrait même rivaliser avec Amazon Web Services et d'autres acteurs établis dans le secteur de l'informatique en nuage. Dell et EMC, tous deux historiquement fabricants de matériel, pourraient trouver difficile de convaincre les entreprises d'acheter leurs propres systèmes de cloud privé alors que la structure du cloud consiste à externaliser autant de l'informatique - réseau, stockage de données, puissance de traitement - possible à un tiers.

Dell obtient-il une bonne affaire pour 67 milliards de dollars? Peut-être, mais les actionnaires d'EMC sont sceptiques quant à la conclusion de l'accord, la capitalisation boursière de la société se négociant actuellement à 53 milliards de dollars, soit une réduction de 21% par rapport au prix de rachat supposé. En fin de compte, Dell devra mobiliser de 40 à 45 milliards de dollars de nouveaux capitaux pour financer l'opération à ce prix, probablement en vendant des obligations de pacotille.Dell, une fois une société cotée en bourse sous le téléscripteur DELL est devenue privée en Février 2013 par le biais d'un rachat par emprunt. En conséquence, ses états financiers ne sont plus ouverts au public, mais la dette émise pour le LBO a probablement endetté la société. Il reste à voir si Dell a la capacité d'amasser plus de 40 milliards de dollars pour conclure l'affaire. (Voir aussi: Le stock EMC est-il surévalué? )

S'agit-il d'un canari dans la mine de charbon?

Les grandes transactions technologiques n'ont pas toujours bien marché. Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21 44,0. 14% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) La fusion de 19 milliards de dollars avec Compaq est largement considérée comme une catastrophe, et bien sûr l'AOL-Time Warner deal était un flop spectaculaire pour les actionnaires. Lorsque deux grandes entreprises établies fusionnent, cela implique beaucoup de logistique et une planification minutieuse pour intégrer avec succès les employés, la culture d'entreprise et la vision combinée. Malheureusement, ce processus prend souvent du temps pour les grandes entreprises, ce qui entraîne des frictions qui finissent par détruire la valeur pour les actionnaires au lieu de l'améliorer. (Pour en savoir plus, voir: Plus grandes fusions d'acquisition et de fusion .)

Plus troublant encore, est-ce que les transactions M & A record pourraient représenter le sommet d'un marché haussier et pourraient être un signe avant-coureur? un ralentissement économique. Alors que beaucoup peuvent considérer de grandes transactions de M & A pour signaler la confiance dans une économie en croissance, certains considèrent que c'est juste le contraire. Les données historiques montrent que souvent les plus grandes transactions viennent juste avant une récession. Si la raison de cet accord particulier est de sauver deux sociétés technologiques de la vieille garde de la rentabilité, alors il pourrait effectivement être un canari dans la mine de charbon.

The Bottom Line

Dell a annoncé son intention d'acheter l'entreprise de technologie de l'information EMC dans le plus important contrat technologique à ce jour, d'une valeur estimée à 67 milliards de dollars. L'accord permettrait à Dell de rivaliser dans le domaine de l'informatique en nuage, ce qui a été la tendance dans l'informatique alors que les ventes de PC et les centres de données appartenant à l'entreprise ont croulé. Il reste à voir si Dell a la capacité de lever les quelque 40 milliards de dollars de nouveaux capitaux dont il aura besoin pour financer l'opération, étant donné que Dell est déjà endetté par son rachat avec effet de levier il y a deux ans et demi, et profits depuis. Pendant ce temps, une transaction de cette taille pourrait être synonyme d'optimisme pour la rentabilité future, mais en même temps pourrait être un signe que le marché a atteint un sommet et qu'un marché baissier est à l'horizon.