"Money For Nothing" n'est pas seulement le titre d'une chanson de Dire Straits des années 80; c'est aussi le sentiment que de nombreux investisseurs reçoivent lorsqu'ils reçoivent un dividende. Tout ce que vous avez à faire est d'acheter des actions dans la bonne entreprise et vous recevrez une partie de ses revenus. C'est excitant? Malgré l'avantage, cependant, il y a plusieurs implications impliquées dans le paiement et la réception des dividendes que l'investisseur occasionnel peut ne pas être au courant. Cet article va expliquer plusieurs d'entre eux. Mais d'abord, commençons par une courte introduction.

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Que sont les dividendes?
Les dividendes sont un moyen par lequel les entreprises «partagent la richesse» générée par la gestion de l'entreprise. Ils sont généralement un paiement en espèces, souvent tiré des gains, versés aux investisseurs d'une entreprise - les actionnaires. Ceux-ci sont payés sur une base annuelle ou, plus fréquemment, sur une base trimestrielle. Les entreprises qui les paient sont généralement plus stables et établies, pas des «producteurs rapides». Ceux qui sont encore dans la phase de croissance rapide de leurs cycles de vie ont tendance à conserver tous les bénéfices et à les réinvestir dans leurs activités.

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Implications sur les prix
Lorsqu'un dividende est payé, plusieurs choses peuvent se produire. Le premier d'entre eux est la modification du prix de la sécurité et de divers éléments liés à celle-ci. À la date ex-dividende, le cours de l'action est ajusté à la baisse du montant du dividende par la bourse sur laquelle l'action est négociée. Pour la plupart des dividendes, cela n'est généralement pas observé au milieu des mouvements ascendants et descendants d'une journée normale de négociation. Il apparaît toutefois clairement aux dates ex-dividende pour les dividendes plus élevés, comme le paiement de 3 $ effectué par Microsoft à l'automne 2004, qui a fait chuter les actions de 29 $. 97 à 27 $. 34.

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La raison de l'ajustement est que le montant versé en dividendes n'appartient plus à la société et cela se traduit par une réduction de la capitalisation boursière de la société. Au lieu de cela, il appartient aux actionnaires individuels. Pour ceux qui achètent des actions après la date ex-dividende, ils n'ont plus de droit au dividende, de sorte que la bourse ajuste le prix à la baisse pour refléter ce fait.

Prix historiques stockés sur certains sites Web publics, tels que Yahoo! Finance , également ajuster à la baisse les prix passés de l'action par le montant du dividende. Un autre prix qui est généralement ajusté à la baisse est le prix d'achat des ordres à cours limité. Étant donné que l'ajustement à la baisse du cours de l'action peut déclencher l'ordre à cours limité, l'échange ajuste également les ordres à cours limité. L'investisseur peut empêcher cela si son courtier permet une ordonnance de limite de ne pas réduire (DNR). Notez, cependant, que tous les échanges ne font pas cet ajustement. Les bourses américaines le font, mais la Bourse de Toronto, par exemple, ne le fait pas.

D'autre part, les prix des options d'achat d'actions ne sont habituellement pas ajustés pour les dividendes ordinaires en espèces, à moins que le montant du dividende soit de 10% ou plus de la valeur sous-jacente de l'action.

Implications pour les entreprises
Les paiements de dividendes, qu'ils soient en espèces ou en actions, réduisent les bénéfices non répartis du montant total du dividende. Dans le cas d'un dividende en espèces, l'argent est transféré dans un compte de passif appelé dividendes payables. Cette responsabilité est supprimée lorsque la société effectue le paiement à la date de paiement du dividende, généralement quelques semaines après la date ex-dividende. Par exemple, si le dividende était de 0 $. 025 par action et il y a 100 millions d'actions en circulation, les bénéfices non répartis seront réduits de 2 $. 5 millions et cet argent finit par arriver aux actionnaires.

Dans le cas d'un dividende en actions, toutefois, le montant retiré des bénéfices non répartis est ajouté au compte de capitaux propres, les actions ordinaires au pair et les actions nouvelles sont émises aux actionnaires. La valeur nominale de chaque action ne change pas. Par exemple, pour un dividende en actions de 10% lorsque la valeur nominale est de 25 cents par action et qu'il y a 100 millions d'actions en circulation, les bénéfices non répartis sont réduits de 2 $. 5 millions, les actions ordinaires au pair sont augmentées de ce montant et le nombre total d'actions en circulation est porté à 110 millions.

Ceci est différent d'une division d'actions, même si elle semble la même du point de vue d'un actionnaire. Dans un fractionnement d'actions, toutes les anciennes actions sont appelées, de nouvelles actions sont émises et la valeur nominale est réduite de l'inverse du ratio de la scission. Par exemple, si au lieu d'un dividende en actions de 10%, la société ci-dessus déclare un fractionnement d'actions de 11 à 10, les 100 millions d'actions sont appelées et 110 millions d'actions nouvelles sont émises. 22727. Cela laisse inchangé le total des actions ordinaires au pair. Le compte des bénéfices non répartis n'est pas réduit non plus.

Implications pour les investisseurs
Les dividendes en espèces, les plus courants, sont imposés au taux d'imposition normal ou à un taux réduit de 5% ou 15% pour les investisseurs américains. Cela s'applique uniquement aux dividendes payés en dehors d'un compte fiscalement avantageux tel qu'un IRA.

La ligne de démarcation entre le taux d'imposition normal et le taux réduit ou «qualifié» est la durée pendant laquelle le titre sous-jacent a été détenu. Selon l'IRS, pour bénéficier du taux réduit, un investisseur doit avoir détenu le stock pendant 60 jours consécutifs dans le délai de 121 jours centré sur la date ex-dividende. Notez toutefois que la date d'achat ne compte pas dans le total de 60 jours. Les dividendes en espèces ne réduisent pas la base de l'action.

Gains en capital
Parfois, en particulier dans le cas d'un dividende spécial important, une partie du dividende est en fait déclarée par la société comme un remboursement de capital. Dans ce cas, au lieu d'être imposé au moment de la distribution, le remboursement du capital est utilisé pour réduire la base de l'action, ce qui augmente le gain en capital, en supposant que le prix de vente est supérieur à la base. Par exemple, si vous achetez des actions d'une valeur de 10 $ chacune et que vous obtenez un dividende spécial de 1 $, dont 55 cents sont des remboursements de capital, le dividende imposable est de 45 cents, la nouvelle base est de 9 $.45 et vous paierez l'impôt sur les gains en capital sur ces 55 cents lorsque vous vendez vos actions dans le futur.

Il y a cependant une situation où le remboursement du capital est imposé immédiatement. Cela se produit si le remboursement du capital réduit la base en dessous de 0 $. Par exemple, si la base est 2 $. 50 et vous recevez 4 $ à titre de remboursement de capital, votre nouvelle base serait de 0 $ et vous devriez une taxe sur le gain en capital de 1 $. 50.

La base est également ajustée en cas de division d'actions et de dividendes en actions. Pour l'investisseur, ceux-ci sont traités de la même manière. Prenant notre exemple de dividende en actions de 10%, supposons que vous détenez 100 actions de la société avec une base de 11 $. Après le paiement du dividende, vous possédez 110 actions avec une base de 10 $. La même chose se vérifierait si la société avait une répartition de 11 à 10 au lieu de ce dividende en actions.

Enfin, comme pour tout ce qui concerne la tenue des dossiers d'investissement, il appartient à l'investisseur individuel de suivre et de rapporter correctement les données. Si vous effectuez des achats à des moments différents avec des montants de base différents, les ajustements de remboursement de capital, de dividende en actions et de fractionnement d'actions doivent être calculés pour chacun. Les temps d'attente admissibles doivent également être suivis avec précision et signalés par l'investisseur, même si le formulaire 1099-DIV reçu pendant la saison d'imposition stipule que tous les dividendes versés sont admissibles au taux d'imposition inférieur. L'IRS permet à l'entreprise de déclarer les dividendes qualifiés, même s'ils ne le sont pas, si la détermination de ceux qui sont qualifiés et qui ne sont pas impraticables pour la société déclarante.

The Bottom Line
De nombreux investisseurs voient les dividendes comme de «l'argent pour rien», mais les implications entourant le versement et la réception de dividendes peuvent représenter beaucoup de travail pour l'entreprise et l'investisseur. Si vous réinvestissez vos dividendes par l'entremise d'un régime de réinvestissement des dividendes (RRD) ou l'équivalent, la paperasserie et le suivi de la base peuvent devenir assez fastidieux. Il n'y a pas de repas gratuit. Comme pour tous les autres aspects de l'investissement, les enregistrements précis sont importants et il vous appartiendra probablement d'utiliser une feuille de calcul ou un outil similaire pour suivre ces détails.