Il y a beaucoup de possibilités de parier contre le marché boursier. Mais par où commencer?

Célèbre vendeur à découvert James Chanos, président et fondateur de hedge fund Kynikos Associates, continue d'exprimer sa profonde méfiance à l'égard de la Chine, ainsi que des entreprises liées à des articles coûteux, tels que des œuvres d'art, et de grands comptes. gomme leurs bilans.

Dans des interviews à la conférence SkyBridge Alternatives à Las Vegas, Chanos a martelé ces thèmes, notant qu'une répression par le gouvernement chinois de la fraude dans la Mecque du jeu pourrait nuire aux sociétés de jeux exposées à la Chine. Chanos n'a pas énuméré les entreprises spécifiques avec une telle exposition, mais a dit qu'il était "inquiet" que les compagnies des Etats-Unis qui ont couru des casinos à Macao étaient dans les réticences de la répression. "Nous ne serions plus de longs casinos de Macao. "

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Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151.) 39 + 0. 87% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts international (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66 55 + 1. 02% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). (Pour en savoir plus sur les sociétés américaines de casinos opérant à Macao, voir: Macao restera-t-elle le meilleur pari pour les investisseurs de casino? )

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Méfiez-vous de l'ours

Les vendeurs à découvert comme Chanos sont des ours boursiers. Une vente à découvert d'actions est motivée par la croyance que le prix d'un titre va diminuer, ce qui permettra de le racheter à un prix inférieur pour réaliser un bénéfice. Le vendeur emprunte généralement le titre, puis le retourne après que la valeur de l'action ait diminué. La vente à découvert est une stratégie à haut risque. (Pour en savoir plus sur ce sujet, voir Un aperçu de la vente à découvert)

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Chanos fonctionne essentiellement 180 degrés différemment de la célèbre « acheter et conserver » investisseur et fondateur et PDG de Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett, qui achète des sociétés qu'il estime être à juste valeur avec des fondamentaux solides pour le long terme. Chanos fait des paris contre des entreprises qu'il n'aime pas, souvent après avoir déniché des failles comptables, et les conserve ensuite à long terme. L'un de ses courts métrages les plus célèbres a été celui d'Enron Inc., un trader d'énergie en faillite, qui est passé de plus de 90 $ à l'été 2000 à environ 1 $ à la fin de l'année suivante.

Les dépenses chinoises sont en sourdine

Le riche acheteur chinois a réduit ses achats haut de gamme de montres ultra-chères, et le gouvernement chinois a récemment réprimé la fraude en Chine, a noté M. Chanos.Ce mois-ci, les autorités chinoises ont accusé un haut responsable de GlaxoSmithKline (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) de dire à ses subalternes de créer un vaste réseau de corruption. dans une augmentation des prix des médicaments et des revenus illégaux de 150 millions de dollars.

"Et les deux domaines que je pense ressentir maintenant sont les biens de luxe et l'immobilier", a-t-il déclaré lors d'une interview accordée à CNBC la semaine dernière. "C'est l'une des raisons pour lesquelles les transactions immobilières se sont effondrées en Chine cette année. Les deux suivants sont des capitaux de fuite en termes d'immobilier étranger et d'art - Sotheby's (BID BIDSotheby's45 50-7 93% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) - et Macao. Nous sommes de plus en plus inquiets qu'une répression menace à Macao. "

Prix d'art" idiot "

Chanos voit une bonne partie de la médaille dans le prix du travail des artistes vivants, soulignant sa préoccupation pour Sotheby's. "Nous sommes à court de Sotheby's", a-t-il dit. "Nous pensons qu'à ce stade du cycle de l'art contemporain, nous voyons beaucoup de bêtises. "

L'art contemporain est ce qui bouge aux enchères en ce moment, a-t-il dit, citant des exemples de ventes aux enchères à prix élevé pour des artistes vivants. Cela concerne Chanos. "Et généralement, quand le marché de l'art devient bête, il est généralement temps de sortir de Sotheby's. Ce qui nous inquiète vraiment, c'est qu'une grande partie de l'action n'est pas chez les artistes qui sont morts, pour être franc. C'est chez les jeunes artistes qui produisent encore beaucoup d'art, et à ces prix, ils produiront encore plus. "

Méfiez-vous des surcharges

Chanos remet également en question le modèle économique de Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.124 +4 79% Créé avec Highstock 4. 2 6 ), qui a participé à des dizaines de fusions depuis sa création en 2010 en combinant Valeant et Biovail. Valeant a récemment fait une offre hostile à Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174 34-0 .33% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), ce qui rend le Botox.

Dans un exemple d'arbitrage de fusion, il a court-circuité Valeant et a une position longue sur Allergan.

"Nous sommes à court car c'est un rollup, et les rollups sont un ensemble unique de problèmes", dit-il. "Les rollups sont généralement basés sur la comptabilité, et nous pensons certainement que c'est le cas chez Valeant. La croyance est que l'entreprise «joue à des jeux de comptabilité très agressifs» lorsqu'elle achète des entreprises et note les actifs. Il a ajouté que les dirigeants de Valeant vendaient des actions. «Enfin, les seules personnes qui sont plus négatives à propos de Valeant que moi sont les initiés de Valeant.»

Ajoutez à cela le fait qu'une demi-douzaine de cadres ont quitté Valeant depuis un an et demi. pour ne pas avoir beaucoup de confiance à l'intérieur de la suite exécutive de Valeant ici. »

Déclin de l'activité minière

Comme pour la Chine, Chanos continue de racheter Caterpillar Inc. (CAT

CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), une entreprise avec des entreprises diverses qui se négocie au-dessus des multiples. La valeur des matières premières comme le fer et le charbon - que les produits de Caterpillar aident à extraire - continue de baisser, a-t-il ajouté, ajoutant à ses questions sur les perspectives à court terme de l'entreprise. "Je pense que les gens croient généralement qu'il s'agit d'un jeu de construction en Amérique du Nord. C'est 15% de leurs affaires ", at-il dit. "Peut-être que c'est un jeu de pétrole et de gaz. Caterpillar est une entreprise très diversifiée. Une grande partie de leurs bénéfices sont dans l'exploitation minière, qui continue de baisser. L'action se négocie au-dessus d'un multiple de marché pour une société cyclique, où même la direction a dit qu'elle pensait que les bénéfices pourraient être de 3 $. 50. Nous ne comprenons pas. "

The Bottom Line

Alors que les actions affichent de forts vents contraires, les investisseurs peuvent tirer quelques conseils d'un vendeur à succès. Un facteur important sera le ralentissement de l'activité économique en Chine, de la baisse des prix des matières premières à la baisse des ventes de produits de luxe et d'art. Les investisseurs devraient également considérer les récentes mesures prises par le gouvernement pour endiguer la fraude sur le continent et dans la Mecque du jeu à Macao. En ce qui concerne les investissements liés à la Chine, faites preuve de prudence.