La croissance économique de la Chine ralentit depuis des années, mais les récentes turbulences sur les marchés boursiers et une dévaluation surprise du yuan contribuent aux inquiétudes que l'économie chinoise soit pire que prévu. Comme la Chine compte pour 15% de la production mondiale, les effets du ralentissement se feront sentir dans le monde entier. La croissance à deux chiffres en Chine dont l'économie mondiale a bénéficié ne devrait pas revenir, car la Chine passe à un modèle de croissance plus lent mais plus durable. Cette transition affaiblit déjà les économies d'un certain nombre de voisins les plus proches de la Chine. (Voir aussi: Indicateurs économiques de la Chine, impact sur les marchés .)

Croissance lente

Si la Chine atteignait son taux de croissance cible de 7% pour cette année, ce serait une croissance plus lente que ce que le pays a connu depuis 25 ans. Mais des données récentes suggèrent que 7% pourraient être un peu trop optimistes à ce stade. Les données publiées récemment sur l'activité manufacturière montrent que le secteur industriel chinois a diminué à son rythme le plus rapide depuis 2009, et le gouvernement chinois a déclaré plus tôt ce mois-ci que les exportations étaient en baisse de 8,3% en juillet par rapport à l'année précédente. Alors que la faiblesse de la performance a fait que le Fonds monétaire international (FMI) prévoit que la croissance économique de la Chine tombera à 6,8% pour cette année, certains économistes prédisent des taux de croissance aussi bas que 4%. (Voir aussi: La dévaluation chinoise du yuan .)

Bien que le ralentissement puisse sembler plus grave que prévu, il est déraisonnable de penser que les taux de croissance moyens de 10% que la Chine a connus au cours des 30 dernières années pourraient se poursuivre indéfiniment. À long terme, la croissance dépend de la quantité finie de main-d'œuvre, de capital et de productivité. Le niveau actuel de ces trois facteurs en Chine indique que la croissance sera plus lente, car la population en âge de travailler a commencé à plafonner, l'investissement en pourcentage du PIB a atteint un niveau que peu de pays ont jamais atteint et l'écart technologique entre la Chine et la Chine. les pays à revenu élevé se sont rétrécis, ce qui signifie que les gains de productivité futurs seront plus faibles.

Une grande partie de ce qui a alimenté l'économie chinoise au cours des trois dernières décennies reposait sur un modèle de croissance tiré par les exportations et les investissements dans les infrastructures alimentés par le crédit. Mais la faible demande extérieure des pays riches et un niveau d'endettement total de 250% du PIB, qui a pratiquement doublé depuis 2008, révèlent la non-durabilité de ce modèle. Pour inverser la tendance, Xi Jinping, président de la Chine depuis 2013, prêche une «nouvelle normalité» pour l'économie chinoise axée sur un modèle de croissance plus durable. Cette transition vers une économie davantage axée sur les consommateurs et les services a des effets immédiats, quoique variés, sur les voisins de la Chine.

Effets sur les pays voisins

Le ralentissement de la croissance en Chine touchera ses voisins, car la région est liée économiquement à travers les chaînes de valeur et les investissements étrangers directs. Selon la Banque mondiale, une diminution de 1 point de pourcentage de la croissance de la Chine entraînerait une diminution de 0,2 point de pourcentage dans le reste de l'Asie. Ces effets sont susceptibles d'être plus forts en Asie de l'Est et du Sud-Est, par opposition à l'Asie du Sud où les liens économiques ne sont pas aussi étendus.

Par exemple, les pays d'Asie de l'Est comme Taiwan, le Japon et la Corée du Sud ressentent déjà les effets du ralentissement de la Chine. Avec 40% de ses exportations vers la Chine, les autorités taiwanaises ont déjà réduit de 3% à 1,65% le taux de croissance prévu pour l'économie chinoise cette année. Le Japon, fournisseur de machines industrielles, d'automobiles et d'autres produits en Chine, a vu ses exportations chuter de 4,4% au deuxième trimestre, alors que sa croissance du PIB s'est contractée de 0,4%. En Corée du Sud, les exportations ont chuté de 6,4% le mois dernier par rapport à l'année précédente.

Les pays d'Asie du Sud-Est et l'Australie ressentiront également les effets de leur dépendance à l'égard des exportations de produits de base vers la Chine. L'Indonésie souffre de la baisse des investissements, de la création d'emplois plus faible et de la faiblesse des recettes fiscales, tandis que la Malaisie souffre du faible niveau des prix des matières premières naturelles. Un certain nombre de sociétés minières australiennes voient leurs bénéfices annuels diminuer de manière significative en raison de la demande plus faible de la Chine.

Cependant, les pays d'Asie du Sud, avec moins de liens économiques avec la Chine, ne seront pas aussi affectés par le ralentissement. Les entreprises en Inde sont moins intégrées à celles de la Chine et le pays dépend moins de la demande extérieure que les autres économies en développement. Pour cette raison, la Banque asiatique de développement a maintenu la croissance prévue pour l'Inde de 7,8% cette année. L'Inde a également le potentiel d'éclipser la Chine en tant que superpuissance économique de l'Asie. (Voir aussi: L'Inde éclipse l'économie chinoise en tant que BRIC Star .)

The Bottom Line

La Chine connaît actuellement les effets de la transition d'une économie axée sur l'investissement à une économie axée sur la consommation, ce qui devrait conduire à une croissance plus durable, quoique plus lente. Étant la deuxième plus grande économie du monde, la croissance plus lente de la Chine entraîne les économies des pays voisins. La croissance moyenne à deux chiffres des dernières décennies ne devrait pas revenir, et ses voisins seront forcés de faire leurs propres transitions.