Je couvre McDonald's Corp. (MCD MCDMcDonald's Corp168 65 + 0. 33% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) depuis de nombreuses années. Contrairement aux masses, je suis resté haussier sur MCD en raison de sa capacité à générer de solides flux de trésorerie et la croissance internationale. Les flux de trésorerie solides ont permis à McDonald's de rembourser le capital aux actionnaires au moyen de rachats d'actions et de dividendes. Par exemple, au cours de l'exercice 2014, McDonald's a retourné 6 $. 4 milliards aux actionnaires. Actuellement, MCD cède 3. 6%, ce qui est très solide pour l'industrie de la restauration. Le rendement du capital pour les actionnaires devrait continuer, d'autant plus que c'est l'un des principaux objectifs de la gestion pour l'avenir. Cependant, cela ne signifie pas que McDonald's est toujours un bon investissement.

Janvier Comps

Comps se réfère aux ventes dans les restaurants qui étaient également ouverts un an auparavant. C'est un nombre clé dans l'industrie car il exclut les ventes dans les nouveaux magasins. Il est important d'être prudent lorsque l'on regarde les chiffres de vente dans les magasins et les restaurants, car ce nombre comprendra souvent de nouvelles ouvertures de magasins. Par conséquent, à l'exception des fermetures de magasins, ce nombre s'améliorera presque toujours. Avec comps, vous obtenez la lecture la plus fidèle à la santé de l'entreprise. Ci-dessous sont Janvier 2015 comps pour McDonald. (Pour en savoir plus, voir: Comment McDonald fait de l'argent .)

• Comps globaux: en baisse de 1. 8%

• U. S. Comps: en hausse de 0. 4%

• Europe Comps: en hausse de 0. 5%

• APMEA (Asie-Pacifique, Moyen-Orient et Afrique) Comps: en baisse 12. 6%

Quelle différence par rapport à la dernière année, lorsque les comps mondiaux ont augmenté de 1, 2%, les comps américains ont diminué de 3, 3%, l'Europe comps amélioré de 2,0%, et les comps APMEA ont bondi de 5,4%. Alors, qu'est-ce-qu'il s'est passé?

Les bonnes nouvelles sont que McDonald s'est amélioré aux États-Unis. Cela a beaucoup à voir avec un accent accru sur le petit-déjeuner. Vous avez peut-être remarqué que McDonald's a déplacé la majeure partie de sa publicité en mettant l'accent sur la nourriture grasse et les boissons gazeuses, les sandwiches et le café (même en essayant de servir le petit déjeuner toute la journée à certains endroits). Cette publicité, accompagnée d'un menu simplifié et d'une concentration accrue sur les préférences locales pour tous les jours, a permis d'améliorer les résultats. Le dilemme à l'avenir est que les prix jouent un grand rôle dans les compensations, et à moins que les consommateurs à revenu faible et moyen commencent à voir la croissance des salaires, il sera difficile pour McDonald's d'augmenter les prix. D'autre part, McDonald's prévoit des dépenses en capital de «seulement» 2 milliards de dollars en 2015, ce qui serait le plus bas pour McDonald's en cinq ans. Ceci est fait pour améliorer les ventes et la rentabilité sur les sites existants, par opposition à l'ouverture de nouveaux magasins sur toute la carte. (Pour en savoir plus, voir: McDonald's: une histoire de l'innovation .)

En Europe, le U.K. et l'Allemagne se portent bien, mais ils sont entraînés par la Russie et la France. À l'avenir, McDonald's prévoit se concentrer sur la valeur, la qualité des aliments et la croissance du marché du petit-déjeuner. Le marché européen continuera probablement à balbutier.

Les consommateurs japonais et chinois ont perdu confiance dans la marque en raison de problèmes de fournisseurs. McDonald's mettra longtemps à reconstruire cette confiance. C'est simplement un gros négatif. (Pour plus de détails, voir: Le Big Mac Index: Food for Thought .)

Sur d'autres marchés, l'Amérique latine et le Canada se portent bien.

Résultats annuels et changement de PDG

Pour l'exercice 2014, les ventes mondiales de comps ont baissé de 1%. Cela était en grande partie dû à une réduction du trafic des invités. Le chiffre d'affaires consolidé a baissé de 2% et le résultat dilué par action de 13%. Cette baisse est en partie attribuable aux problèmes de fournisseurs susmentionnés (incidence de 0,23 $) et à l'impôt étranger (incidence de 0,31 $). Cependant, en excluant ces facteurs, il y aurait encore eu une baisse de 3%.

Comme d'habitude, l'ancien PDG, Don Thompson, a utilisé beaucoup de mots accrocheurs pour rassurer les investisseurs, mais il n'a pas présenté de plan clair et précis. Il a depuis pris sa retraite. Steve Easterbrook est maintenant à la barre. Easterbrook a dirigé les entreprises américaines et européennes par le passé, mais il est encore trop tôt pour déterminer s'il sera capable de restaurer la croissance de cette marque emblématique.

The Bottom Line

McDonald's devrait continuer à récompenser ses actionnaires par le biais de dividendes et de rachats. Et l'objectif de l'entreprise au cours de la prochaine décennie sera d'accélérer l'innovation afin de stimuler la croissance. Grâce à la volonté de mettre l'accent sur une journée plus rapide (petit-déjeuner), un capital substantiel disponible pour l'innovation et une marque forte, McDonald's devrait finalement se remettre sur les rails. Cependant, cela va prendre plusieurs années. En attendant, McDonald's ne connaîtra pas beaucoup de croissance, ce qui, malgré le rendement généreux, ne devrait pas en faire l'investissement idéal en ce moment. (Pour en savoir plus, voir: McDonald's ne peut plus se contenter de Burgers et de Fries .)

Dan Moskowitz n'a pas de poste dans le MCD.