Alors que les cinq premiers mois de 2016 ont déjà été remplis de développements inattendus sur le front financier, l'une des plus grandes surprises a été l'or qui a retrouvé son lustre comme un investissement. Au 11 mai 2016, le métal précieux avait progressé de 20,3% sur l'année, contre un maigre gain de 1% pour le S & P 500 et de 4% pour l'indice Thomson Reuters CRB Commodity. La performance de Gold a été particulièrement impressionnante au premier trimestre de 2016, où elle a bondi de 17% pour son plus important gain trimestriel en trois décennies. Voici quatre raisons pour lesquelles l'or brille en 2016.

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1. recul du dollar : l'or a historiquement une relation inverse avec le dollar américain - un USD fort déprime le prix de l'or, tandis qu'un USD faible entraîne une hausse des prix de l'or. A la fin de l'année 2015, l'USD dominait les marchés des changes, sur la base des attentes généralisées de la Réserve fédérale en hausse de quatre à 25 points de base en 2016. Les grandes économies comme l'Europe et le Japon sont toujours sur la voie du Quantitative Easing , cette divergence de politique monétaire devait propulser le billet vert sans cesse plus haut en 2016. Mais alors quelque chose d'imprévu s'est produit. Les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique, jusqu'alors centré sur la Chine, ont également submergé les États-Unis, ce qui a conduit les actions mondiales à enregistrer leur pire début d'année en janvier. Alors que les marchés se sont stabilisés depuis, ces inquiétudes ont amené les acteurs du marché à revoir à la baisse leurs prévisions d'augmentation des taux de la Fed en 2016, à une ou peut-être deux hausses d'un quart de point de pourcentage. Le dollar s'est donc replié, entraînant une hausse des prix pour de nombreux produits, l'or étant à l'avant-garde de cette progression.

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1. Appel refuge : l'attrait de l'or en tant que valeur refuge, qui semblait avoir décliné ces dernières années, est revenu en flèche au premier trimestre 2016. En plus de Au cours des six premières semaines de 2016, les investisseurs ont dû faire face à un certain nombre d'autres développements: les attentats terroristes de Bruxelles, survenus quelques mois après les attentats de Paris (pour en savoir plus, voir «Ne vous cachez pas réalité de la manière dont le terrorisme affecte l'économie "); la crise croissante des réfugiés en Europe; grondements géopolitiques au Moyen-Orient; un effondrement des prix des matières premières et de l'énergie; et les soucis concernant le secteur bancaire en Europe et les États-Unis Gold était le plus grand bénéficiaire de cette montée de l'incertitude.

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1. Taux d'intérêt négatifs : Le 29 janvier, la Banque du Japon a brusquement abaissé son taux directeur à zéro, rejoignant un nombre croissant de pays - environ deux douzaines au dernier décompte - qui ont fixé négative taux d'intérêt afin de stimuler leurs économies.Les taux d'intérêt négatifs aident l'or car le coût d'opportunité de la détention de lingots est réduit. De plus, les investisseurs peuvent préférer détenir de l'or parce qu'au moins la perspective d'un certain gain existe, ce qui est préférable à l'inclusion d'une perte nette sur une obligation ou un instrument ayant un rendement négatif. (Voir "Comment les taux d'intérêt peuvent devenir négatifs").
2. Demande physique : La combinaison des facteurs ci-dessus a conduit à une forte demande physique d'or. L'actif des fonds négociés en bourse (FNB) d'or a augmenté de 23% cette année pour atteindre 1 800 tonnes, soit le plus haut niveau depuis décembre 2013, après trois années consécutives de baisse pour les actifs des FNB aurifères. En date du 4 mai, le taux d'intérêt ouvert sur les contrats à terme sur or Comex était à son niveau le plus élevé depuis janvier 2011. Le World Gold Council a annoncé en février que la demande d'or au quatrième trimestre 2015 avait atteint 4%. banques et une forte demande des consommateurs.

The Bottom Line

Bien que le camp de taureaux ait vu ses rangs gonfler ces derniers mois, l'or continue d'être un sujet polarisant. Alors que de grands gérants de hedge funds tels que Paul Singer et Stan Druckenmiller sont d'avis que le métal précieux a beaucoup plus de potentiel, Goldman Sachs a récemment abaissé ses objectifs de prix pour l'or; son objectif de 1 150 $ l'once sur 12 mois est 10% inférieur au prix actuel de l'or de 1 277 $. En tout cas, le véritable test de la résilience de l'or viendra quand la Réserve Fédérale - qui a relevé le taux des fonds fédéraux en décembre 2015 pour la première fois en une décennie - fait enfin sa deuxième hausse de taux, qui, selon certains observateurs du marché, pourrait survenir dès juin 2016.