Au cours des dernières années, les fonds communs de placement gérés activement ont été en hémorragie à un niveau record, mais les offres de gestion active de Vanguard semblent moins affectées par cette tendance. En effet, Vanguard a bénéficié en 2016 d'un afflux massif d'argent principalement dans ses fonds indiciels et ses ETF mais également dans ses options de gestion activement gérées. Et certains suggèrent que l'élection de Donald Trump pourrait apporter la promesse de meilleurs temps pour les fonds communs de placement gérés activement comme une classe d'actifs. Le succès de Vanguard avec la gestion active en 2016 a-t-il été une aberration, ou ces fonds verront-ils la croissance sous la prochaine administration?

Fluctuations records à Vanguard

Vanguard, le plus important gestionnaire de fonds communs de placement au monde, a enregistré des entrées de 305 milliards de dollars en 2016, a déclaré à Bloomberg John Woerth, porte-parole de Vanguard. La plus grande partie de cet argent a été investie dans des fonds indiciels, mais 50 milliards de dollars ont été investis dans des placements activement gérés qui investissent dans des obligations ou dans une combinaison d'actions et d'obligations. Et 93 milliards de dollars ont été investis dans les offres de Vanguard sur les FNB. Ce montant bat les entrées record antérieures de Vanguard de 276 milliards de dollars en 2015 et équivaut presque au montant total des actifs sous gestion de certaines autres sociétés de fonds comme Eaton Vance.

Les entrées records se produisent à un moment où de nombreuses autres sociétés de fonds constatent des sorties substantielles de leurs fonds activement gérés vers des instruments passifs comme les FNB indexés, avec leurs dépenses moins élevées et une plus grande efficacité fiscale. Morningstar a rapporté que 30 des 50 plus grandes sociétés de fonds ont enregistré des sorties nettes de 286 milliards de dollars au cours des 11 premiers mois de 2016, tandis que 428 milliards de dollars ont été investis dans des offres de gestion passive. BlackRock, le plus important gestionnaire de fonds au monde, a également enregistré de nouveaux afflux de capitaux en 2016. (Pour en savoir plus, voir: Aperçu des fonds communs de placement Vanguard .)

L'effet Trump

L'élection de Trump soulève de nombreuses questions auxquelles il n'a pas encore été répondu, notamment s'il peut contribuer à revitaliser l'industrie des fonds communs de placement activement dépréciée. Mais beaucoup dans l'industrie croient qu'il peut. Erik Oja, un analyste de recherche pour CFRA Research, a déclaré à InvestmentNews : «Les planètes font la queue pour les sociétés de gestion d'argent de la vieille ligne. Les investisseurs attendent des sociétés de fonds qu'elles obtiennent un certain allégement réglementaire et, dans l'attente d'une croissance économique plus rapide, elles redonnent du travail à leurs esprits animaux. "

La politique déclarée de Trump d'abroger la règle fiduciaire du ministère du Travail (DOL) et la loi Dodd-Frank promettent d'offrir un certain soulagement réglementaire aux gestionnaires de fonds actifs, à condition qu'il puisse atteindre ses objectifs dans ce domaine. Son intention de faire croître l'économie en abaissant le taux d'imposition des sociétés de 20% devrait également stimuler une croissance économique substantielle au pays.Et sa promesse de consacrer des milliards de dollars à l'infrastructure stimulera les résultats de nombreuses entreprises dans plusieurs secteurs.

De nombreuses entreprises d'investissement pourront continuer à vendre des fonds communs de placement qui imposent des charges de vente dans leurs régimes et comptes de retraite si la règle du DOL est abrogée ou réduite de son champ d'application actuel. Ces facteurs ont conduit à une flambée substantielle des prix de nombreux titres de sociétés de gestion active (bien que cela soit partiellement attribuable à la liquidation que bon nombre d'entre eux ont connue avant l'élection). (Pour en savoir plus, voir: Les frais de fonds communs de placement Vanguard sont-ils compétitifs? )

The Bottom Line

Nous ne savons pas encore comment les politiques de Trump affecteront les sociétés d'investissement telles que Vanguard et le reste de la secteur des fonds communs de placement activement géré. Les politiques fiscales et économiques de Trump pourraient bien apporter un certain allégement réglementaire aux entreprises de longue date et aux courtiers qui comptent sur les commissions comme principale source de revenus. S'il est capable de réaliser la croissance économique qu'il promet, cela pourrait donner un autre coup de pouce aux gestionnaires de fonds. (Pour en savoir plus, voir: Achat de fonds Vanguard Vs. ETFs .)